Всего новостей: 2523772, выбрано 20 за 0.270 с.

Новости. Обзор СМИ  Рубрикатор поиска + личные списки

?
?
?  
главное   даты  № 

Добавлено за Сортировать по дате публикации  | источнику  | номеру 

отмечено 0 новостей:
Избранное
Списков нет

Кошкаров Альберт в отраслях: Приватизация, инвестицииГосбюджет, налоги, ценыФинансы, банкивсе
Россия > Финансы, банки. Госбюджет, налоги, цены > banki.ru, 11 апреля 2018 > № 2564014 Альберт Кошкаров

Конец финансовой стабильности?

Начинается ли в России «новый 2014 год»?

Россияне могут оживить финансовые ощущения декабря 2014 года

Новые санкции привели к массовому выходу инвесторов из рублевых активов, что спровоцировало рекордный с декабря 2014 года обвал рубля. Российские финансовые рынки, которые два года прожили почти без потрясений, вновь лихорадит. Сумеют ли денежные власти остановить бурю или спокойствию пришел конец?

Последние два года россияне жили в непривычных для себя условиях финансовой стабильности. Курс рубля не делал резких скачков, инфляция постепенно снижалась, достигнув рекордно низких отметок. ЦБ три года регулярно снижал ключевую ставку — с максимального значения 17% в середине декабря 2014 года к настоящему моменту она упала более чем вдвое, до 7,25%.

После того как новые антироссийские санкции привели к распродаже ценных бумаг российских компаний, вслед за фондовым рынком залихорадило и валютный. Во вторник, 10 апреля, рубль продолжил дешеветь по отношению к доллару и евро в ходе торгов на Московской бирже. Курс доллара превысил 63 рубля впервые с декабря 2016 года, курс евро поднялся выше 78 рублей впервые с апреля 2016-го. За 9 и 10 апреля рубль потерял к доллару и евро порядка 10% — таких обвалов в России не было последние три года.

Финансовые власти обещают, что экономика справится с новыми шоками, а эксперты предполагают, что, если начнется новый виток санкционного противостояния, Россию ждут девальвация, дефолты и финансовая дестабилизация.

«Это тест для российской экономики»

Глава Центробанка Эльвира Набиуллина, выступая 10 апреля на Биржевом форуме, заявила, что экономика адаптируется к новым условиям. Если же будут риски для финансовой стабильности, то у регулятора есть набор инструментов, чтобы их нейтрализовать. «Те события, которые произошли в пятницу (новые американские санкции. — Прим. Банки.ру), естественно, вызывают коррекцию рынка, мы ее наблюдаем. Как в таких случаях бывает, в первые дни после события наблюдается повышенная волатильность, потому что здесь еще много неопределенности. Для инвесторов, для участников рынка не совсем понятны последствия и границы этих последствий, идет осмысление всего этого. На наш взгляд, нужно некоторое время для адаптации финансовой сферы экономики к этим изменившимся внешним условиям, и я уверена, что экономика и финансовая сфера к этому адаптируются», — сказала Набиуллина.

«У Центрального банка есть широкий набор инструментов для того, чтобы действовать в разных ситуациях, если возникнут риски для финансовой стабильности. На наш взгляд, сейчас таких рисков нет, нет необходимости применять какие-то системные меры», — указала она.

Министр экономического развития РФ Максим Орешкин считает, что новые санкции стали «хорошим тестом» для российской конструкции макроэкономики, финансовые рынки эти санкции точно выдержат. «Произошедшие события — хороший тест для макроэкономической конструкции, которую правительство и Центральный банк выстраивают последние несколько лет... Есть волатильность, и это нормально. Плавающий валютный курс абсорбирует те шоки и те изменения баланса спроса и предложения, которые происходят», — сказал он. «Макроэкономика и финансовые рынки, конечно, выдержат, можно не сомневаться», — добавил Орешкин.

Есть волатильность, и это нормально. Плавающий валютный курс абсорбирует те шоки и те изменения баланса спроса и предложения, которые происходят.

Экс-министр финансов, глава Центра стратегических разработок Алексей Кудрин уже предположил, что Банк России не будет снижать ключевую ставку в ближайшие полгода. (До новых американских санкций эксперты практически единодушно утверждали, что снижение ключевой ставки продолжится.) «В связи с тем, что ослабевший рубль окажет поддержку экспорту, на рынке может появиться избыток ликвидности. А это окажет влияние на инфляцию. В связи с этим регулятору надо обращать повышенное внимание на этот вопрос. Поэтому ждать снижения ключевой ставки в ближайшие полгода, я думаю, не стоит», — сказал Кудрин.

Выступая в кулуарах Апрельской международной научной конференции Высшей школы экономики, первый заместитель председателя ЦБ Сергей Швецов не исключил, что для поддержания финансовой стабильности регулятор может прибегнуть к валютным интервенциям, а также снова запустить операции валютного РЕПО. «Валютное РЕПО никто не сворачивал. Если будет необходимость, этот инструмент всегда есть у нас в запасе», — заверил он.

«Страшно всем, и нам, и иностранцам»

Главная угроза стабильности финансовой системы России не санкции в отношении госдолга, а возможное обострение военного конфликта в Сирии, считают финансисты, опрошенные Банки.ру в кулуарах Биржевого форума. «Предсказать последствия, если вдруг столкнутся вооруженные силы США и России, я даже не берусь. Но это страшно. Страшно всем, и нам, и иностранцам», — поделился руководитель крупной инвестиционной компании. Топ-менеджер другой компании рассказал, что сейчас часть нерезидентов фиксирует прибыль, ожидая, что следующей санкционной мишенью Запада может стать Сбербанк. «Это наиболее вероятная цель, чтобы обрушить фондовый рынок. Поэтому с точки зрения инвесторов, которые уже неплохо заработали на росте его акций, сейчас лучше перестраховаться. Тем более что на примере «Русала» видно, сколько может потерять буквально за день-два даже крупная российская компания», — поясняет он.

«Паника должна сойти на нет при условии хотя бы стабилизации ситуации, это даст возможность рынкам начать восстанавливаться. Обострение конфликта в Сирии или усиление давления на РФ может привести к гораздо более сильному падению. Пока же в сложившемся уравнении слишком много неизвестных, поэтому мы рекомендуем подождать прояснения ситуации и купить пусть и дороже, зато с большей уверенностью в перспективах», — написал в своем комментарии начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал» Владимир Веденеев.

Инвесторы избавляются от русских облигаций

Между тем в конгресс США внесен закон о новом пакете финансовых санкций против России, который радикально ужесточит действующий санкционный режим. В случае принятия соответствующего законопроекта американским физическим и юридическим лицам будут запрещены любые операции с российским госдолгом. Под санкции, согласно документу, попадают долговые бумаги, выпущенные Минфином России, Центробанком или от имени Фонда национального благосостояния, которые имеют срок обращения больше 14 дней. Он также распространяется на облигации семи госбанков, которые приравниваются к суверенному долгу: Сбербанка, ВТБ, Газпромбанка, Банка Москвы, Россельхозбанка, Промсвязьбанка и ВЭБа.

Документ также требует ужесточения санкций против самих российских госбанков: блокируются любые операции с каждой из семи кредитных организаций, включенных в черный список.

Опасаясь введения санкций на суверенный долг, инвесторы продолжили продавать облигации. С пятницы, 6 апреля, стоимость кредитно-дефолтных свопов (CDS) поднялась более чем на 30 пунктов, до 154 базисных пунктов. Индекс гособлигаций RGBITR к 15:00 мск 10 апреля потерял 1,5%. «Распродажи коснулись всего спектра бумаг, поскольку инвесторы переоценили риски на Россию. Есть опасения, что рубль продолжит быть волатильным, а ЦБ РФ возьмет паузу в цикле снижения ключевой ставки», — говорит портфельный управляющий УК «Капиталъ» Дмитрий Постоленко. Распродажи на долговом рынке привели к росту доходности облигаций в среднем на 30—50 б. п. По некоторым выпускам доходность выросла до 0,6 процентного пункта.

Нас ожидает повторение декабря 2014 года?

На фоне продаж иностранцами ОФЗ Минфин был вынужден отменить очередной аукцион (обычно они проходят по средам). На прошлом аукционе госбондов (4 апреля) Минфину удалось продать бумаги на 20 млрд рублей при спросе на 138 млрд рублей. Правда, как позже сообщило ведомство, 75% нового выпуска купили пенсионные фонды и УК.

Аналитики не исключают, что если США решатся ввести санкции в отношении суверенного долга России, это приведет к дальнейшему росту доходностей. «Нас ожидает повторение декабря 2014 года, но в более мягком варианте, поскольку сейчас компании менее зависимы от валютных долгов, а в арсенале у ЦБ достаточно инструментов, чтобы стабилизировать ситуацию», — рассуждает трейдер крупной инвесткомпании. В крайнем случае, отмечает он, регулятор может прибегнуть и к повышению ключевой ставки.

«В качестве основного сценария в случае принятия в США законопроекта (о новых санкциях против России. — Прим. Банки.ру) стоит рассматривать выход значительной части нерезидентов, в первую очередь инвесторов, связанных с США, из российского госдолга, — говорит аналитик компании «Алор Брокер» Алексей Антонов. — Сейчас нерезиденты аккумулируют чуть менее 30% ОФЗ с различными сроками погашения, так что вполне можно ожидать падения котировок в пределах 20% и роста доходности до 400 базисных пунктов. Такие изменения в теории позволят повысить привлекательность инструмента для азиатских инвесторов, которые могут частично заместить европейских и американских. В остальном спрос на ОФЗ будет формироваться за счет резидентов, в первую очередь банковского сектора, в отношении которого также могут быть расширены санкции».

Нас ожидает повторение декабря 2014 года, но в более мягком варианте, поскольку сейчас компании менее зависимы от валютных долгов, а в арсенале у ЦБ достаточно инструментов, чтобы стабилизировать ситуацию.

Ослабление рубля может привести к дисбалансу всей финансовой системы

По словам аналитика «Открытие Брокер» Андрея Кочеткова, если будут введены санкции против госдолга РФ и бондов российских банков, это сильно осложнит возможности для заимствования на внешних рынках. «В таких условиях немедленно пострадает курс национальной валюты, который может потерять еще 10—15% своей стоимости. В целом при таких ограничениях возникает рост вероятности национализации как банков, так и прочих корпораций, что говорит уже о частичном переходе на мобилизационную форму экономики», — прогнозирует он.

Директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг не видит угрозы финансовой стабильности в случае принятия новых американских санкций. «Запрет на инвестиции в российский долг будет иметь умеренно негативные последствия. Дополнительный рост ставок по бондам вряд ли превысит несколько десятков пунктов. Ликвидности в банковской системе достаточно, чтобы поддержать среднесрочные ставки на уровне, близком к ключевой ставке, и «переварить» размещаемые Минфином выпуски», — комментирует он.

Кроме того, по словам Вайсберга, поскольку новый санкционный законопроект предусматривает запрет на инвестиции только в новый российский долг, правительство может некоторое время обходиться доразмещениями.

Управляющий активами General Invest Денис Горев, напротив, уверен, что последствия введения новых санкций могут быть крайне негативными. «По сути, все инвесторы в данные инструменты (в ОФЗ. — Прим. Банки.ру) могут начать выводить средства, что может крайне негативно повлиять на курс рубля», — заявил он. Управляющий не исключает более сильной коррекции рубля. «Многое будет зависеть от того, насколько удастся снизить градус политической напряженности между Россией и внешним миром (особенно США) — пока что многое говорит о том, что это сделать не сильно получается. Следовательно, есть риск продолжения давления на Россию через санкции», — говорит Горев.

А вот старший аналитик «Альпари» Вадим Иосуб считает принятие санкций по отношению ко всему новому российскому госдолгу, включая облигации крупнейших госбанков, крайне маловероятным событием. «Вся практика принятия антироссийских санкций, начиная с 2014 года, показывает, что они носят точечный или растянутый по времени характер. Санкции могут бить по отдельным персонам, компаниям, их акционерам. Но наиболее жесткие варианты, наподобие отключения от SWIFT, никогда не проходили», — поясняет он. К тому же, напоминает аналитик, в начале года в США уже давали оценку полному запрету иметь дело с российским госдолгом и заявили, что подобные меры не в интересах Америки. «Что касается последних санкций, принятых в минувшую пятницу, весь негатив от них уже отыгран рынком. Дальнейшего падения фондового рынка и рубля под их воздействием ожидать не стоит», — отмечает Иосуб.

Альберт КОШКАРОВ, Анна ПОНОМАРЕВА, Banki.ru

Россия > Финансы, банки. Госбюджет, налоги, цены > banki.ru, 11 апреля 2018 > № 2564014 Альберт Кошкаров


Россия > Финансы, банки > banki.ru, 10 апреля 2018 > № 2563905 Альберт Кошкаров

Новый черный понедельник

Какие выводы должны сделать частные инвесторы из обвала фондового рынка в России 9 апреля

В результате обвала российский фондовый рынок потерял за один день более 820 млрд рублей

Очередная порция санкций против России привела к масштабным распродажам на отечественном фондовом рынке. В понедельник, 9 апреля, индекс Мосбиржи рухнул более чем на 8%, а индекс гособлигаций упал на 0,7%. Насколько затяжным может оказаться падение рынка и как в этой ситуации вести себя инвесторам?

Тотальная распродажа

О новых санкциях в отношении российских бизнесменов, приближенных к Кремлю, было объявлено в конце прошлой недели. Санкции были введены против нескольких российских предпринимателей, подконтрольных им компаний и ряда высокопоставленных чиновников. В частности, в списке оказались глава ВТБ Андрей Костин, глава «Газпрома» Алексей Миллер, а также Олег Дерипаска (ему подконтрольны En+ Group, группа «ГАЗ», «Базовый элемент» и «Русал»). Активы физических и юридических лиц из санкционного списка подлежат блокировке в американской юрисдикции, гражданам и компаниям США нельзя вести с ними бизнес.

Это привело к обвальному падению котировок бумаг этих компаний: в пятницу, 6 апреля, цена расписок En+ Group рухнула на 20% на Лондонской фондовой бирже, а акции «Русала» на Московской бирже подешевели более чем на 20%. С утра в понедельник, 9 апреля, расписки «Русала» в Гонконге подешевели еще на 50%. Представители компании заявили о возможности дефолта по кредитным обязательствам. Все это стало отправной точкой для глобальной распродажи российских акций и облигаций. Масла в огонь добавила новость о том, что в Вашингтоне обсуждают новый пакет санкций из-за химической атаки в Сирии, в которой Госдеп США обвинил официальные сирийские власти и поддерживающую их Россию.

С утра биржевые индексы падали более чем на 11%, к концу торговой сессии индекс Мосбиржи потерял 8,34% и опустился до 2 090,88 пункта, а РТС — 11,44%, до 1 094,98 пункта. В числе наиболее пострадавших металлурги («Мечел», «Норильский никель», «Полюс»), а также финансовый сектор. Хедлайнер отечественного фондового рынка Сбербанк за день потерял свыше 17%, его капитализация снизилась до 4,59 трлн рублей. Акции «Газпрома» просели на 4,59%, бумаги ВТБ потеряли в цене более 9%, акции «Роснефти» снизились на 6,29%. «Очень похоже, что западные фонды решили больше не питать иллюзий и начали выходить из всех российских активов. Поскольку дальше Россию на внешней арене будут давить еще больше, нет смысла долгосрочным инвесторам удерживать такой риск в своих портфелях», — написал в своем обзоре эксперт «Финама» Василий Олейник.

«Сначала распродажи носили достаточно умеренный характер, но продолжающееся падение стало затрагивать и маржинальные позиции, что, естественно, привело к их принудительному закрытию. Особенностью применения закона «О противодействии врагам Америки» является то, что можно получить «черную метку», даже если твое имя отсутствует в непосредственном списке. Достаточно сотрудничества или финансирования компании либо лица из санкционного списка. Поэтому продажи на российском рынке носят широкий характер», — поясняет аналитик компании «Открытие Брокер» Андрей Кочетков.

Чтобы приостановить обвал, Мосбиржа была вынуждена ввести дискретные аукционы по акциям некоторых эмитентов. Однако падение рынка это не приостановило. Распродажи коснулись и долгового рынка. 9 апреля котировки большинства выпусков российских еврооблигаций заметно снизились. Доходность ОФЗ выросла на 10—12 базисных пунктов, а их цены в среднем снизились на 1—1,5 процентного пункта.

По мнению начальника отдела трейдинга ИГ «Универ Капитал» Павла Корышева, единственное рациональное объяснение происходящему — страх. «Возможно, обвинения насчет Сирии еще больше подтолкнули рынок к такому падению. То, что мы сейчас видим, — это ликвидация позиций иностранцами и закрытие маржинальных позиций по рынку в целом. Участники рынка сейчас очень напуганы и не понимают, что происходит… Да, думаю, что это будет еще продолжаться, но в ближайшее время рынок должен успокоиться», — написал он в своем обзоре.

Аналитики отмечают достаточно стабильное поведение рубля, курс которого на биржевых торгах снизился лишь на несколько процентов. Доллар к концу дня вырос до 60,16 рубля, а евро ушел за 74 рубля, в моменте превышая 75. Российскую валюту поддерживает рост цен на нефть: в понедельник баррель Brent прибавил свыше 25, поднявшись почти до 68,5 доллара. Кроме того, указывают участники рынка, продажа экспортной выручки крупными компаниями также стабилизирует курс рубля.

Что дальше?

Несмотря на риски дальнейшего усиления санкций, многие участники рынка, опрошенные Банки.ру, не исключают технической коррекции на рынке. «Если в ближайшие дни не появится новых негативных поводов (санкции и прочее), то рынок, скорее всего, начнет восстанавливаться», — считает начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал» Владимир Веденеев. По его словам, с учетом высокой цены на нефть рубль также должен замедлить падение.

«У рубля пока еще высокий запас прочности. До тех пор, пока курс не достигнет 66 рублей за доллар, массовый отток керри-трейдеров не произойдет», — уверен начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. Однако он не исключает, что ослабление рубля может продолжаться несколько дней или даже недель, пока не пройдет паника. Аналитики Нордеа Банка указывают, что «общий фон для валют развивающихся стран остается напряженным». В частности, негативным фактором остается риск дальнейшего повышения ставки ФРС, а также обострение торговой войны между США и Китаем.

«Помимо санкций, мы имеем дело со значительным ухудшением внешнего фона для всех рынков: растет угроза расширения торговых войн, падают цены на сырье. Так что, даже если в области санкций и геополитики дальнейшего ухудшения ситуации не будет, российский рынок и рубль могут оказаться под давлением из-за других факторов», — поясняет главный экономист «БКС Глобал Маркетс» Владимир Тихомиров.

Помимо санкций, мы имеем дело со значительным ухудшением внешнего фона для всех рынков: растет угроза расширения торговых войн, падают цены на сырье.

Кроме того, есть риск, что государству придется оказать поддержку компаниям, попавшим под санкции. Это означает, что ЦБ придется включить печатный станок и рубль окажется под давлением.

Тем не менее, как полагает заместитель директора аналитического департамента «Альпари» Наталья Мильчакова, падение рынка в ближайшее время замедлится. Однако она не исключает, что перед «отскоком вверх» индексы могут обновить очередные минимумы. «Возможно, что индекс РТС продавят чуть ниже 1 000 пунктов, а индекс Мосбиржи остановится на уровне около 2 000 пунктов. Действуют уже не фундаментальные факторы, а страх и инстинкт толпы», — говорит аналитик.

«Вероятно, самая острая часть снижения завершится в течение 2—3 дней, однако далее инвесторы будут оценивать вероятность появления новых списков компаний и их акционеров», — считает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин. Он допускает, что стоимость российских бумаг продолжит снижаться. Однако, по словам управляющего, в целом отечественный фондовый рынок остается достаточно привлекательным по фундаментальным показателям, особенно в свете ослабления рубля. По мнению Тихомирова, рынок может стабилизироваться и немного скорректироваться вверх в течение ближайших нескольких дней. Рубль в этом случае снова окажется у отметки 58—58,5 за доллар.

По оценке старшего аналитика ИК «Церих Капитал Менеджмент» Виктора Маркова, российский рынок выглядит существенно перепроданным, в дальнейшем можно ожидать отскока индекса Мосбиржи к отметке 2 200 пунктов.

Купить валюту и ждать

Вопрос, который беспокоит сейчас всех: что будет, если в списке санкций окажутся новые российские эмитенты и чем ответит Россия? И то и другое одинаково плохо для рынка. Ведь, если, скажем, российские власти введут эмбарго на выплату обязательств, это может привести к новому витку распродаж на рынке гособлигаций. Иностранцы, по данным ЦБ, держат примерно треть российских ОФЗ (по данным на 1 февраля, доля нерезидентов составляла 33,9%), а, по оценкам экспертов, в некоторых выпусках их доля превышает 50—70%. Это нанесет удар по рублю.

С другой стороны, спор между США и Китаем рискует перерасти в новую фазу. В частности, в СМИ появились новости о том, что китайские власти якобы обсуждают введение эмбарго на импорт нефти из США, ослабление курса юаня к доллару и продажу казначейских бумаг. Что из этого сбудется, пока неясно, однако в торговой войне между странами пострадают и развивающиеся рынки. Поэтому большинство опрошенных Банки.ру финансистов пока советуют воздержаться от покупки бумаг.

«Принято считать, что паника — идеальная точка для входа в рынок и подобная стратегия может принести большие прибыли. Но для инвесторов, которые не готовы рисковать, мы бы рекомендовали выждать прояснения ситуации и купить пусть и дороже, зато с большей уверенностью в перспективах», — говорит Веденеев из УК «Райффайзен Капитал». Ващенко также считает, что консервативным инвесторам стоит занять выжидательную позицию. «Самое неправильное, что сейчас можно сделать, — это покупать упавшие акции», — отмечает он. Поскольку, по словам финансиста, не исключено, что падение рынка окажется затяжным. «Если падение продлится более двух месяцев, то возникновение медвежьего тренда на рынке очень вероятно», — добавляет эксперт.

Наталья Мильчакова из «Альпари» советует после того, как уляжется паника, присмотреться к «дивидендным» бумагам, в том числе к привилегированным акциям «голубых фишек». «Евро остается наиболее привлекательной валютой, на наш взгляд», — говорит она. А директор по инвестиционному консультированию УК «Система Капитал» Искандер Луцко рекомендует для вложения «госкомпании», такие как Сбербанк, Россетти, «Аэрофлот».

Кроме того, советует управляющий активами General Invest Денис Горев, инвесторам, возможно, стоит увеличить долю валютных активов. «Учитывая панику на рынке, возможно плавное ослабление рубля. Велика вероятность того, что доллар закрепится выше 60 рублей за доллар», — предполагает он.

Альберт КОШКАРОВ, Banki.ru

Россия > Финансы, банки > banki.ru, 10 апреля 2018 > № 2563905 Альберт Кошкаров


Россия > Финансы, банки > banki.ru, 27 марта 2018 > № 2544241 Альберт Кошкаров

Страховка для банкрота

Как лучше защитить свои деньги от государства, не остаться в одной рубашке и заработать

У вас есть время, чтобы не стать банкротом

Инвестиционное страхование жизни и индивидуальный пенсионный план — два финансовых продукта, которые позволяют сохранить деньги в сложной ситуации. Например, при разводе или в случае ареста имущества. О плюсах и минусах страхования и пенсионных сбережений — в тексте Банки.ру.

Финансовый зомбоапокалипсис

Число россиян, признанных банкротами, неуклонно растет. По данным «Федресурса», только в прошлом году суды приняли почти 30 тыс. решений о признании банкротами граждан и индивидуальных предпринимателей. А всего с момента введения процедуры банкротства физлиц в эту категорию уже попали 56 тыс. человек. При этом каждый год количество банкротов только растет — по итогам 2017 года оно увеличилось на 30%.

Как ожидают в юридической компании «Стопдолг», в этом году еще 43 тыс. граждан могут оказаться банкротами. «И это все еще достаточно низкая цифра, учитывая количество должников, которым подходит процедура банкротства», — говорит генеральный директор «Стопдолга» Алексей Демин. По его оценке, количество потенциальных банкротов, их еще называют «финансовыми зомби», превышает 1,6 млн человек. «Постепенно российская практика приблизится к общемировой, и у нас также будет банкротиться 3—8% от числа должников», — уверен Демин.

Для сравнения: в США на 100 тыс. человек приходится 250 банкротов, в Канаде — 176, в Германии — 132. В России этот показатель составляет 19 человек.

Как считают эксперты, граждане все еще не используют этот инструмент из-за правовой безграмотности и страха признать свою финансовую несостоятельность. Между тем сама процедура не так сложна: по закону объявить себя банкротом имеет право любой, независимо от того, задолжал ли он банку или за коммунальные услуги. Сумма долга должна быть больше 500 тыс. рублей (без учета штрафов, пеней), а срок задолженности — превышать 90 дней. Обращаться в суд необходимо не позднее чем через месяц после наступления такой ситуации. Должнику назначается конкурсный управляющий, услуги которого придется оплачивать самому гражданину (по оценкам компании «Стопдолг», обычно эта сумма составляет от 50 тыс. до 150 тыс. рублей), который должен описать и продать имущество для погашения долга. После завершения всех процедур банкрот уже не должен никому. Однако в течение следующих пяти лет он уже не имеет права повторно прибегнуть к банкротству.

Главный риск — лишиться ценного имущества, и это еще одна причина, почему граждане пытаются избежать банкротства. По закону обратить взыскание нельзя только на жилье (если оно единственное и не находится в залоге по договору ипотеки), личные вещи и предметы первой необходимости. Получается, есть риск, что после банкротства вы останетесь буквально в одной рубашке. О сбережениях на черный день, планах накопить на образование или новый автомобиль можно забыть.

Защита от кредитора

Между тем на финансовом рынке есть инструменты, вполне легально позволяющие защитить свои деньги от жадных лап кредиторов: инвестиционное страхование жизни (ИСЖ) и индивидуальный пенсионный план. Первую услугу предлагают страховые компании, однако заключить договор можно и в банке, если он выступает в роли агента. В зависимости от целей и условий различают инвестиционное страхование жизни и накопительное страхование жизни (НСЖ). Главное различие — в сроках и наличии гарантии возврата вложенных средств.

Накопительное страхование — это, по сути, аналог пенсионных программ. Оно актуально, например, для тех, кто намерен скопить капитал для оплаты учебы или на первый взнос по ипотеке. Договор можно заключить на 15—20 лет и в течение этого срока делать взносы. Их размер зависит от суммы, которую планируется накопить. При этом клиентам, заключившим договор НСЖ, гарантируется доходность на уровне 2—3%, плюс возможный инвестиционный доход.

Минимальный срок заключения договора ИСЖ, как правило, составляет 3—5 лет, по завершении которых страховая компания должна вернуть клиенту деньги плюс накопленный инвестиционный доход. Если застрахованному вдруг срочно понадобятся деньги, он может забрать их досрочно. Но в этом случае ему придется уплатить штраф. Компания может вернуть клиенту только 70—90% вложенных средств.

Хотя банки-агенты часто рекламируют ИСЖ как альтернативу депозиту, но с потенциально большей доходностью, однако заработать на ИСЖ можно равно так же, как и потерять. Например, в СК «АльфаСтрахование» предлагают клиенту рискнуть 20% вложенной суммы. Средства в большем размере размещаются в депозиты, производные инструменты и акции компаний технологического сектора. В Сбербанке обещают вернуть 100% внесенной суммы. Деньги клиента делятся на две части: первую компания вкладывает в депозиты и облигации, вторую — в более рискованные активы (например, в акции потребительских компаний и IT-сектор). «Рыночный риск в том, что доходность ИСЖ не гарантируется, поскольку зависит от конъюнктуры финансового рынка. В случае если направление стоимости базового актива было выбрано неверно, клиент получает только внесенную сумму», — объясняет руководитель правового управления компании «Сбербанк страхование жизни» Александр Козинов.

Продукты, связанные со страхованием жизни, обладают еще одним важным свойством: по закону внесенные денежные средства принадлежат страховщику и не являются имуществом самого клиента.

Один из главных плюсов ИСЖ — возможность получить налоговый вычет. Максимальная сумма — 15,6 тыс. рублей. Если клиент делает взносы ежегодно, то получать вычет он может каждый год. С точки зрения доходности ИСЖ может быть выгоднее, чем накопительное страхование, в котором компании используют консервативные стратегии. В частности, в сентябре прошлого года генеральный директор СК «АльфаСтрахование-Жизнь» Алексей Слюсарь говорил, что доходность по его компании колеблется от 2% до 30%. Клиенты «Сбербанк страхование жизни» в прошлом году заработали в среднем 6—7%, самой доходной стала стратегия инвестирования в IT-сектор (+37,5% годовых), а вот выбравшие стратегию «Продукты питания» клиенты потеряли за год 4,9%.

Продукты, связанные со страхованием жизни, обладают еще одним важным свойством: по закону внесенные денежные средства принадлежат страховщику и не являются имуществом самого клиента. «Поэтому в случае его банкротства их нельзя отнести к средствам, находящимся у третьих лиц», — поясняет Козинов. Так что эти деньги нельзя конфисковать, на них нельзя наложить арест, они не подлежат разделу между супругами при разводе. Тем более если долг образовался после вступления в силу договора со страховщиком. Все деньги выплачиваются только клиенту или тем, кого он указал в договоре. Правда, указывает эксперт, как только закончится срок действия договора, компания обязана выплатить клиенту причитающуюся ему сумму, и формально деньги становятся собственностью гражданина, а значит, на них могут распространятся и ограничения, наложенные на другие счета.

Есть и другие тонкости: например, если истец сможет доказать в суде, что договор со страховой компанией был заключен неправомерно, то деньги могут взыскать. Но и здесь суд может встать на сторону клиента страховой компании. «У нас был прецедент, когда при разводе супруга оспорила заключение договора ИСЖ, так как он был заключен без ее согласия. В процессе действия суд не смог ничего сделать с этим договором. Клиентом было принято решение о заключении дополнительного соглашения с переводом прав по договору на супругу. То есть клиент самостоятельно распорядился своими деньгами», — рассказал Александр Козинов.

Пенсионеры вне закона

Индивидуальные пенсионные программы (ИПП) относятся к добровольным видам пенсионного обеспечения, поэтому, в отличие пенсионных накоплений, государство не гарантирует их возврат. В случае банкротства НПФ клиентам, заключившим договор ИПП, остается надеяться лишь на эффективность действий конкурсного управляющего. С этой точки зрения эксперты рекомендуют обращать внимание на то, кто является собственником фонда, насколько прозрачна его инвестиционная политика, какая у фонда репутация на пенсионном рынке, как долго он работает, есть ли отделение фонда в вашем городе и доступны ли онлайн-сервисы.

Кроме того, стоит внимательно отнестись и к условиям самого договора ИПП. Например, предусмотрена ли в нем возможность досрочно забрать пенсионные взносы и полученный инвестиционный доход. Правда, в случае досрочного расторжения договора (как правило, это можно сделать уже через 2—3 года) многие фонды обещают вернуть 100% уплаченных взносов и часть инвестиционного дохода. Например, у НПФ Сбербанка в случае расторжения договора ИПП через два года клиенту выплачиваются его взносы плюс 50% заработанного от инвестиций дохода. Через пять лет фонд обещает вернуть взносы и полученный доход полностью.

Инвестиции в ИПП не гарантируют, что эти деньги будут защищены от рыночных рисков. В 2016 году некоторые НПФ показали отрицательную доходность по портфелям пенсионных резервов (в них находятся средства, поступившие в рамках негосударственных пенсионных программ). Рекордный убыток показал фонд «Авиаполис», потерявший за год почти треть средств клиентов. По итогам 2017 года рекордсменами по убыткам, видимо, будут фонды, аффилированные с банком «ФК Открытие»: за девять месяцев 2017-го убытки от инвестирования резервов «НПФ Электроэнергетики» составили 24%, НПФ «ЛУКОЙЛ-Гарант» потерял 10,8%.

Средства, которые внесены в пенсионный фонд, взыскать сложно: это уже обязательства фонда, а не средства клиента.

Правда, на более длинном горизонте — свыше 7—8 лет — НПФ могут компенсировать потери. По расчетам генерального директора УК «КапиталЪ» Вадима Соскова, накопленная доходность, инвестирования с 2009 года, у большинства управляющих пенсионными средствами выше уровня инфляции.

Плюсы ИПП в том, что клиент сам может регулировать периодичность и размер взносов, исходя из текущей ситуации с доходами, а также в возможности получить налоговый вычет. Условия те же, что и при страховании жизни: 13% от суммы, не превышающей 120 тыс. рублей. И, как случае с ИСЖ, на счета клиента, находящиеся в НПФ, не распространяются судебные взыскания. «Средства, которые внесены в пенсионный фонд, взыскать сложно: это уже обязательства фонда, а не средства клиента. Также сложно взыскать уже назначенную пенсию», — комментирует представитель НПФ «Сафмар». Иначе говоря, в отличие от ИСЖ, приставы не смогут наложить арест на пенсионные деньги даже после того, как закончился срок действия договора с НПФ. Разумеется, если клиент фонда не решил забрать всю накопленную сумму и перевести ее, например, на банковский счет.

Альберт КОШКАРОВ, Banki.ru

Россия > Финансы, банки > banki.ru, 27 марта 2018 > № 2544241 Альберт Кошкаров


Россия > Финансы, банки > bankir.ru, 15 марта 2018 > № 2531928 Альберт Кошкаров

Вперед, за долларом: стоит ли покупать американскую валюту прямо сейчас

Альберт Кошкаров

Российский рубль остается стабильным уже несколько месяцев подряд. С начала года его курс по отношению к доллару практически не изменился. Возможно, сейчас самое удачное время, чтобы задуматься о покупке валюты.

Хрупкая стабильность

Россияне скупают доллары. В начале года отечественные банки зафиксировали повышенный спрос на американскую валюту. По данным агентства «Прайм», в январе в среднем он вырос на 10-15, а в некоторых кредитных организациях и на все 40% (по сравнению с январем 2017 года).

Интерес к валюте вполне объясним: за прошлый год тот же доллар упал в цене почти на 5%. К тому же последнее время «американец» выглядит относительно дешево. С середины февраля он торгуется на уровне 56-57 рублей. Столько американская валюта не стоила с весны прошлого года. Тогда доллар опускался ниже 56 рублей: в частности, еще в апреле 2017 года купить доллар на Московской бирже можно было по 55,7 рубля.

Рубль сейчас поддерживается ценами на нефть (с ноября прошлого года стоимость барреля Brent находится выше 60 долларов), а также притоком капитала в российские активы. Приток средств в фонды, инвестирующие в российские активы, за неделю по 7 марта вырос до 112 млн долларов, свидетельствуют данные компании EPFR Global. На последних аукционах Минфина (14 марта) спрос на ОФЗ в 2 раза превысил объем предложения. Приток средств нерезидентов в ОФЗ в январе составил 40 млрд. рублей, их доля на рынке достигла 33,9%. Все это происходит на волне последних позитивных событий: жестких санкции в отношении России пока не последовало, более того агентство S&P повысило рейтинг страны до инвестиционного уровня.

Вопрос только в том, надолго ли рубль останется стабильным? Ведь еще несколько лет назад рубль торговался по 33-35 рублей, а ведущие российские экономисты и чиновники убеждали население, что покупать доллар выше 35 рублей невыгодно. «Рассудок нам подсказывает, что любое метание наше, если мы попытаемся рубли перевести в доллары, доллары в рубли наоборот, два раза обогатит тех, кто нам помогает, оказывает нам соответствующие услуги», — говорил бывший министр экономики Алексей Улюкаев в ноябре 2014 года. Экс-министр даже обещал, что рубль будет укрепляться. Американская валюта тогда стоила уже 45-47 рублей. А эксперты из Сбербанка жалели тех, кто побежал в обменник покупать доллары.

Внешние угрозы

Возможно, именно сейчас, пока доллар остается стабильным, как раз стоит задуматься о покупке валюты. Ведь несмотря на казалось бы вполне радужную картину, риски ослабления рубля все же остаются. Первая угроза – снижение нефтяных цен, что может быть, например, связано с ростом добычи сланцевой нефти. США медленно, но верно превращается в крупнейшего нефтедобытчика: уже к октябрю этого года ожидается, что американские нефтяники будут добывать 11 млн баррелей нефти в сутки.

Агентство Bloomberg со ссылкой на данные ICE Futures Europe отмечает, что длинные позиции (т.е ставки на рост) по Brent в марте выросли на 0,3%, тогда как число коротких («шорт-позиция») увеличилось на 15%. Иначе говоря, все больше спекулянтов на нефтяном рынке делает ставку на падение нефтяных цен, а не на их рост. «Хотя госбюджет рассчитан исходя из стоимости барреля в 50 долларов, любое заметное снижение нефтяных цен непосредственно отразится на рубле. Если доллар поднимется выше 60 рублей, усилятся инфляционные ожидания. А инфляционные ожидания – это фактор, который сам по себе влияет на ослабление и укрепление национальной валюты»,- говорит начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.

Вторая угроза для рубля также исходит из-за океана: рост ставок ФРС при одновременном снижении ключевой ставки ЦБ. Доходность десятилетних облигаций США сейчас на уровне 2,8%, и спред между российскими бондами и американскими treasures сокращается. «Доходность рублевых инструментов снижается быстрее, чем риски по ним, а это приводит к снижению интереса к рублю и рублевым инструментам со стороны инвесторов, прежде всего, международных. Доходность американских облигаций, напротив, растет вместе со ставкой ФРС»,- говорит Ващенко. По его мнению, процесс перетока денег из рублевых инструментов в валютные будет продолжаться еще не менее года. Если курс рубля упадет, бегство иностранцев из российских активов ускорится. «Резкое повышение ставок в США сделает инвестиции в treasures более привлекательными и также спровоцирует переток в доллары»,- говорит портфельный управляющий УК «Альфа-капитал» Эдуард Харин.

Не снята с повестки дня и тема санкций. На этой неделе 140 членов Палаты представителей Конгресса США от Демократической партии обратились к президенту к Дональду Трампу с призывом ввести санкции в отношении России за, как они утверждают, вмешательство в американские выборы. Ко всему прочему теперь к числу инициаторов новых санкций подключилась Великобритания, власти которой обнаружили «российский след» в истории с отравлением экс-полковника ГРУ Сергея Скрипаля. В сенате США даже предложили включить России в число государств, поддерживающих террористов. «Постоянные разговоры о каких-либо ограничениях для РФ действуют на рубль ослабляющим образом»,- говорит аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков. В частности, по его словам, если снова появится угроза запрета на покупку ОФЗ, рубль может подешеветь на 3-7%. Аналитик «Альпари» Роман Ткачук не исключает, что новые санкции могут ввести непосредственно после президентских выборов в России, то есть уже в марте-апреле.

Перспективы для рубля

Как ни печально, но даже в отсутствии внешних шоков у рубля в долгосрочной перспективе не очень много шансов укрепиться. Прогнозы роста экономики Минэкономразвития (рост ВВП в 2019 году – на 2,2% и в 2020 году – на 2,3%) не находят поддержки ни у отечественных, ни у западных экономистов. В недавнем обзоре ВЭБа говорится, что в ближайшие четыре года ВВП России в реальном выражении увеличится менее чем на 7%, в то время как рост мировой экономики составит 16%. «В результате доля России в мировой экономике может сократиться в 2021 году до 3% (по ППС) против 3,2% в 2017 году»,- делают вывод эксперты. В базовом сценарии ВЭБа ожидается рост ВВП в 2018 году на уровне 1,8%, а вот в следующем он замедлится до 1,1%. Аналогичные прогнозы содержатся в докладе ОЭСР (Организация экономического сотрудничества и развития): рост ВВП в этом году 1,8%, в 2019 году – 1,5%. Агентство S&P, повысившее рейтинг России, прямо заявило о грядущей стагнации экономики и девальвации рубля.

Отставание от других стран приведет не только к перетоку капитала с российского фондового рынка (зачем покупать акции, которые не растут?) на другие более перспективные площадки, но и к снижению доходов граждан. Россия в ближайшие 40 лет станет единственной крупной развивающейся экономикой, увеличивающей свое отставание от мировых лидеров по уровню жизни, делают вывод эксперты ОЭСР. В итоге поддержать экономику за счет потребительского спроса или конкуренции – утопия. Скорее, больше надежды на повышение пенсионного возраста (об этом в частности говорится в обзоре ВЭБа) и девальвацию рубля. Тем более, что удачный опыт уже был: резкое падение курса рубля в 2014-2015 годах привело к замещению части импорта отечественными товарами. «Для значительного укрепления российской валюты необходим, прежде всего, значительный рост цен на экспортные ресурсы, поскольку экономика зависит от экспорта примерно на 40% напрямую, а косвенная зависимость еще выше. Другим фактором укрепления рубля является сокращение импорта. Но для этого нужна конкурентоспособная промышленность на внутреннем рынке или дешевый рубль»,- говорит Ващенко.

Сильный рубль не нужен ни бизнесу (в особенности экспортерам, получающим доходы в валюте), ни правительству. Достаточно посмотреть, с какой интенсивностью Минфин скупает валюту на рынке. С начала февраля по начало марта ведомство потратило на это почти 300 млрд. рублей, а всего в этом году на это могут потратить до 2,8 трлн руб. По оценкам аналитиков, Минфин может купить до 70-80% всего притока долларов в страну. В Райфайзенбанке предупреждают, что это может негативно сказаться на балансе валютных потоков, особенно в апреле, когда компаниям предстоят рекордные выплаты по внешнему долгу (6,4 млрд. долларов). «Новое давление на рубль возникнет из-за дальнейшего ухудшения счета текущих операций на фоне потенциально более сильной экономики, обусловленной увеличением расходов»,- добавляет инвестиционный стратег Credit Suisse Марк Хефлигер.

Впрочем, предугадать, что будет с рублем в ближайшие годы, можно попытаться и без рассуждений на тему макроэкономики и анализа платежного баланса страны. Можно, например, обратиться к прогнозам того же Минфина, запланировавшего плавное ослабление рубля вплоть до 2035 года. В 2017–2020 годах средний номинальный курс доллара, по проектировкам Минфина должен составлять 64,8 рубля. У МЭРа не менее пессимистичный прогноз: к концу 2020 года доллар будет стоить 68 рублей. Прогноз Высшей школы экономики (консенсус-прогноз) – 62,4 рубля на конец 2020 года. Стоит ли верить официальным прогнозам, вопрос отдельный.

Что говорят финансисты

Мнения экспертов, покупать доллары сейчас или нет, разошлись. В этом году курс доллара может находится в пределах 54-61 рублей: такой прогноз дают опрошенные Банки.ру аналитики, брокеры и портфельные управляющие. Большинство считает, что скупать валюту стоит, только если в ближайшие месяцы вам предстоят соответствующие расходы (например, на отпуск), либо в качестве защитного актива. «Если речь идет о покупке валюты, например, для выезда за рубеж летом, то ждать особого момента не стоит – угадать, скорее всего, не получится. Если говорить о покупке валюты с целью диверсификации накоплений, то текущие уровни вполне подходят для частичного формирования долгосрочной валютной позиции»,- говорит управляющий директор «БКС Ультима» Олег Сафонов. Он рекомендует вкладывать в доллары и евро не более 30-40% сбережений.

«Если накопления нужны «на старость» или на «черный день», то докупать валюту имеет смысл равномерно, так, чтобы ее доля в сбережениях не опускалась ниже 30%. Если деньги могут понадобиться через год или два в рублях — на покупку квартиры, машины, на обучение или медицинские расходы, то смысла покупать валюту сейчас нет»,- считает директор центра макроэкономического прогнозирования Бинбанка Наталья Шилова. Текущий неплохой курс рубля к доллару можно использовать для долгосрочных вложений, согласен Андрей Кочетков из «Открытие Брокер».

Удобное время для покупки валюты – конец марта. В этом месяце экспортерам предстоит выплатить государству значительный объем налогов. По оценкам директора по инвестиционному консультированию УК «Система Капитал» Искандера Луцко, суммарные налоговые выплаты могут составить 1,8 трлн руб. «Компаниям предстоит заплатить налог на прибыль за 2017 год и НДС за 4 квартал. Основные выплаты, в том числе и налог на добычу природных ископаемых, придутся на последнюю неделю марта, что может поддержать курс рубля»,- говорит он. По прогнозам финансиста, доллар может опуститься до 55,6 рубля. Роман Ткачук из «Альпари» не исключает, что при дальнейшем восстановлении российской экономики и стабильных ценах на нефть до конца года курс доллара может снизиться еще сильнее – до 54-55 рублей.

Россия > Финансы, банки > bankir.ru, 15 марта 2018 > № 2531928 Альберт Кошкаров


Россия > Финансы, банки > banki.ru, 15 марта 2018 > № 2531776 Альберт Кошкаров

Вперед, за долларом!

Стоит ли покупать американскую валюту прямо сейчас

Пока покупать доллары стоит, скорее, при необходимости ехать за границу

Российский рубль остается стабильным уже несколько месяцев подряд. С начала года его курс по отношению к доллару практически не изменился. Возможно, сейчас самое удачное время, чтобы задуматься о покупке валюты.

Хрупкая стабильность

Россияне скупают доллары. В начале года отечественные банки зафиксировали повышенный спрос на американскую валюту. По данным агентства «Прайм», в январе в среднем он вырос на 10—15%, а в некоторых кредитных организациях и на все 40% (по сравнению с январем 2017 года).

Интерес к валюте вполне объясним: за прошлый год тот же доллар упал в цене почти на 5%. К тому же последнее время «американец» выглядит относительно дешево. С середины февраля он торгуется на уровне 56—57 рублей. Столько американская валюта не стоила с весны прошлого года. Тогда доллар опускался ниже 56 рублей: в частности, еще в апреле 2017 года купить доллар на Московской бирже можно было по 55,7 рубля.

Рубль сейчас поддерживается ценами на нефть (с ноября прошлого года стоимость барреля Brent находится выше 60 долларов), а также притоком капитала в российские активы. Приток средств в фонды, инвестирующие в российские активы, за неделю по 7 марта вырос до 112 млн долларов, свидетельствуют данные компании EPFR Global. На последних аукционах Минфина (14 марта) спрос на ОФЗ в два раза превысил объем предложения. Приток средств нерезидентов в ОФЗ в январе составил 40 млрд рублей, их доля на рынке достигла 33,9%. Все это происходит на волне последних позитивных событий: жестких санкции в отношении России пока не последовало, более того, агентство S&P повысило рейтинг страны до «инвестиционного» уровня.

Вопрос только в том, надолго ли рубль останется стабильным. Ведь еще несколько лет назад доллар торговался по 33—35 рублей, а ведущие российские экономисты и чиновники убеждали население, что покупать доллар выше 35 рублей невыгодно. «Рассудок нам подсказывает, что любое метание наше, если мы попытаемся рубли перевести в доллары, доллары в рубли наоборот, два раза обогатит тех, кто нам помогает, оказывает нам соответствующие услуги», — говорил бывший министр экономики Алексей Улюкаев в ноябре 2014 года. Экс-министр даже обещал, что рубль будет укрепляться. Американская валюта тогда стоила уже 45—47 рублей. А эксперты из Сбербанка жалели тех, кто побежал в обменник покупать доллары.

Внешние угрозы

Возможно, именно сейчас, пока доллар остается стабильным, как раз стоит задуматься о покупке валюты. Ведь, несмотря на, казалось бы, вполне радужную картину, риски ослабления рубля все же остаются. Первая угроза — снижение нефтяных цен, что может быть, например, связано с ростом добычи сланцевой нефти. США медленно, но верно превращаются в крупнейшего нефтедобытчика: уже к октябрю этого года ожидается, что американские нефтяники будут добывать 11 млн баррелей нефти в сутки.

Агентство Bloomberg со ссылкой на данные ICE Futures Europe отмечает, что длинные позиции (то есть ставки на рост) по Brent в марте выросли на 0,3%, тогда как число коротких («шорт-позиция») увеличилось на 15%. Иначе говоря, все больше спекулянтов на нефтяном рынке делают ставку на падение нефтяных цен, а не на их рост. «Хотя госбюджет рассчитан исходя из стоимости барреля в 50 долларов, любое заметное снижение нефтяных цен непосредственно отразится на рубле. Если доллар поднимется выше 60 рублей, усилятся инфляционные ожидания. А инфляционные ожидания — это фактор, который сам по себе влияет на ослабление и укрепление национальной валюты», — комментирует начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.

Вторая угроза для рубля также исходит из-за океана: рост ставок ФРС при одновременном снижении ключевой ставки ЦБ. Доходность десятилетних облигаций США сейчас находится на уровне 2,8%, и спред между российскими бондами и американскими treasures сокращается. «Доходность рублевых инструментов снижается быстрее, чем риски по ним, а это приводит к снижению интереса к рублю и рублевым инструментам со стороны инвесторов, прежде всего международных. Доходность американских облигаций, напротив, растет вместе со ставкой ФРС», — говорит Ващенко. По его мнению, процесс перетока денег из рублевых инструментов в валютные будет продолжаться еще не менее года. Если курс рубля упадет, бегство иностранцев из российских активов ускорится. «Резкое повышение ставок в США сделает инвестиции в treasures более привлекательными и также спровоцирует переток в доллары», — предупреждает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин.

Не снята с повестки дня и тема санкций. На этой неделе 140 членов палаты представителей конгресса США от Демократической партии обратились к президенту Дональду Трампу с призывом ввести санкции в отношении России за, как они утверждают, вмешательство в американские выборы. Ко всему прочему, теперь к числу инициаторов новых санкций подключилась Великобритания, власти которой обнаружили «российский след» в истории с отравлением экс-полковника ГРУ Сергея Скрипаля. В сенате США даже предложили включить Россию в число государств, поддерживающих террористов. «Постоянные разговоры о каких-либо ограничениях для РФ действуют на рубль ослабляющим образом», — отмечает аналитик компании «Открытие Брокер» Андрей Кочетков. В частности, по его словам, если снова появится угроза запрета на покупку ОФЗ, рубль может подешеветь на 3—7%. Аналитик «Альпари» Роман Ткачук не исключает, что новые санкции могут быть введены непосредственно после президентских выборов в России, то есть уже в марте — апреле.

Перспективы для рубля

Как ни печально, но даже в отсутствие внешних шоков у рубля в долгосрочной перспективе не очень много шансов укрепиться. Прогнозы роста экономики Минэкономразвития (рост ВВП в 2019 году — на 2,2%, в 2020-м — на 2,3%) не находят поддержки ни у отечественных, ни у западных экономистов. В недавнем обзоре ВЭБа говорится, что в ближайшие четыре года ВВП России в реальном выражении увеличится менее чем на 7%, в то время как рост мировой экономики составит 16%. «В результате доля России в мировой экономике может сократиться в 2021 году до 3% (по ППС) против 3,2% в 2017 году», — делают вывод эксперты. В базовом сценарии ВЭБа ожидается рост ВВП в 2018 году на уровне 1,8%, а вот в следующем он замедлится до 1,1%. Аналогичные прогнозы содержатся в докладе Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР): рост ВВП в этом году составит 1,8%, в 2019-м — 1,5%. Агентство S&P, повысившее рейтинг России, прямо заявило о грядущей стагнации экономики и девальвации рубля.

Отставание от других стран приведет не только к перетоку капитала с российского фондового рынка (зачем покупать акции, которые не растут?) на другие, более перспективные площадки, но и к снижению доходов граждан. Россия в ближайшие 40 лет станет единственной крупной развивающейся экономикой, увеличивающей свое отставание от мировых лидеров по уровню жизни, делают вывод эксперты ОЭСР. В итоге поддержание экономики за счет потребительского спроса или конкуренции — утопия. Скорее, больше надежды на повышение пенсионного возраста (об этом, в частности, говорится в обзоре ВЭБа) и девальвацию рубля. Тем более что удачный опыт уже был: резкое падение курса рубля в 2014—2015 годах привело к замещению части импорта отечественными товарами. «Для значительного укрепления российской валюты необходим прежде всего значительный рост цен на экспортные ресурсы, поскольку экономика зависит от экспорта примерно на 40% напрямую, а косвенная зависимость еще выше. Другим фактором укрепления рубля является сокращение импорта. Но для этого нужна конкурентоспособная промышленность на внутреннем рынке или дешевый рубль», — поясняет Ващенко.

Сильный рубль не нужен ни бизнесу (в особенности экспортерам, получающим доходы в валюте), ни правительству. Достаточно посмотреть, с какой интенсивностью Минфин скупает валюту на рынке. С начала февраля по начало марта ведомство потратило на это почти 300 млрд рублей, а всего в этом году может потратить до 2,8 трлн рублей. По оценкам аналитиков, Минфин может купить до 70—80% всего притока долларов в страну. В Райффайзенбанке предупреждают, что это может негативно сказаться на балансе валютных потоков, особенно в апреле, когда компаниям предстоят рекордные выплаты по внешнему долгу (6,4 млрд долларов). «Новое давление на рубль возникнет из-за дальнейшего ухудшения счета текущих операций на фоне потенциально более сильной экономики, обусловленной увеличением расходов», — прогнозирует инвестиционный стратег Credit Suisse Марк Хефлигер.

Впрочем, предугадать, что будет с рублем в ближайшие годы, можно попытаться и без рассуждений на тему макроэкономики и анализа платежного баланса страны. Можно, например, обратиться к прогнозам того же Минфина, запланировавшего плавное ослабление рубля вплоть до 2035 года. В 2017—2020 годах средний номинальный курс доллара, по проектировкам Минфина, должен составлять 64,8 рубля. У МЭР не менее пессимистичные ожидания: к концу 2020 года доллар будет стоить 68 рублей. Прогноз Высшей школы экономики (консенсус-прогноз) — 62,4 рубля на конец 2020 года. Стоит ли верить официальным прогнозам, вопрос отдельный.

Если накопления нужны «на старость» или на «черный день», то докупать валюту имеет смысл равномерно, так, чтобы ее доля в сбережениях не опускалась ниже 30%. Если деньги могут понадобиться через год или два в рублях — на покупку квартиры, машины, на обучение или медицинские расходы, — смысла покупать валюту сейчас нет.

Что говорят финансисты

Мнения экспертов, покупать доллары сейчас или нет, разошлись. В этом году курс доллара может находится в пределах 54—61 рубля, такой прогноз дают опрошенные Банки.ру аналитики, брокеры и портфельные управляющие. Большинство считает, что скупать валюту стоит, только если в ближайшие месяцы вам предстоят соответствующие расходы (например, на отпуск) либо в качестве защитного актива. «Если речь идет о покупке валюты, например, для выезда за рубеж летом, то ждать особого момента не стоит — угадать, скорее всего, не получится. Если говорить о покупке валюты с целью диверсификации накоплений, то текущие уровни вполне подходят для частичного формирования долгосрочной валютной позиции», — говорит управляющий директор «БКС Ультима» Олег Сафонов. Он рекомендует вкладывать в доллары и евро не более 30—40% сбережений.

«Если накопления нужны «на старость» или на «черный день», то докупать валюту имеет смысл равномерно, так, чтобы ее доля в сбережениях не опускалась ниже 30%. Если деньги могут понадобиться через год или два в рублях — на покупку квартиры, машины, на обучение или медицинские расходы, — смысла покупать валюту сейчас нет», — считает директор центра макроэкономического прогнозирования Бинбанка Наталья Шилова. Текущий неплохой курс рубля к доллару можно использовать для долгосрочных вложений, согласен Андрей Кочетков из «Открытие Брокера».

Удобное время для покупки валюты — конец марта. В этом месяце экспортерам предстоит выплатить государству значительный объем налогов. По оценкам директора по инвестиционному консультированию УК «Система Капитал» Искандера Луцко, суммарные налоговые выплаты могут составить 1,8 трлн рублей. «Компаниям предстоит заплатить налог на прибыль за 2017 год и НДС за четвертый квартал. Основные выплаты, в том числе и налог на добычу природных ископаемых, придутся на последнюю неделю марта, что может поддержать курс рубля», — говорит он. По прогнозам финансиста, доллар может опуститься до 55,6 рубля. Роман Ткачук из «Альпари» не исключает, что при дальнейшем восстановлении российской экономики и стабильных ценах на нефть до конца года курс доллара может снизиться еще сильнее — до 54—55 рублей.

Альберт КОШКАРОВ, Banki.ru

Россия > Финансы, банки > banki.ru, 15 марта 2018 > № 2531776 Альберт Кошкаров


Россия > Финансы, банки > bankir.ru, 13 марта 2018 > № 2531907 Альберт Кошкаров

Что, если не вклад: 10 способов сохранить или заработать деньги, не прибегая к депозитам

Альберт Кошкаров

Закончился срок вклада, а новая процентная ставка, которую предлагает банк, не устраивает? Эта ситуация знакома тысячам банковских вкладчиков. 10 вариантов, куда можно вложить деньги, от Банки.ру.

1. Покупка паевого инвестиционного фонда (ПИФ)

Сравнительно простой и безопасный способ попытаться заработать на инвестициях в фондовый рынок. В прошлом году средняя доходность ПИФов акций была 8,58%, фонды облигаций заработали 10,72%. При этом лучшая доходность была у фондов, вкладывающих в интернет и IT-компании: свыше 30—40% годовых. Из плюсов покупки ПИФов — низкая стоимость входа (достаточно нескольких тысяч рублей) и наличие профессионального управляющего, из минусов — высокие комиссии при покупке и продаже паев (от 1% до 3%), отсутствие вторичного рынка ПИФов (паи можно продать только уполномоченному банку или управляющей компании) и непрозрачность самого процесса инвестирования. Для покупки паев ПИФов стоит выбирать самые крупные компании, например аффилированные с госбанками. Это снижает риски потери средств, поскольку в отличие от вкладов ваши деньги в ПИФе не застрахованы.

2. Индивидуальный пенсионный план

Этот вариант подходит для тех, кто готов вкладывать деньги долго и постепенно. Такой продукт предлагают негосударственные пенсионные фонды (НПФ). Список фондов, имеющих право оказывать гражданам услуги, можно найти на сайте ЦБ в разделе «Надзор за участниками финансового рынка». Пенсионный план позволяет его владельцу накопить прибавку к государственной пенсии. Примеры расчета можно найти на веб-сайтах крупных фондов. Например, мужчина 45 лет с заработной платой 70 тыс. рублей, ежемесячно отчисляющий на индивидуальное пенсионное страхование 4% от дохода, к моменту выхода на пенсию может рассчитывать на прибавку в 12 тыс. рублей (расчеты на сайте НПФ «Сбербанка»). Разумеется, на дополнительную пенсию можно рассчитывать, только если выбранный НПФ показывает хорошие результаты. В 2016 году часть участников рынка заработала для клиентов более 10% годовых, однако были и фонды с убытками. Выбирать НПФ стоит тщательно, ведь в отличие от пенсионных накоплений средства на индивидуальном счете не страхуются. Зато эти деньги можно забрать досрочно или передать по наследству.

3. Криптовалюты

Вариант для самых отчаянных инвесторов, которых не пугают резкие взлеты и падения биткоина. По сути, это аналог казино: предугадать движение рынка и тем более построить выигрышную стратегию невозможно. Важный параметр, на который стоит обращать внимание, — капитализация рынка криптовалюты (circulating supply), а также на то, на каком количестве бирж торгуется та или иная электронная валюта. Можно, например, использовать ресурс coinmarketcap.com. Из плюсов «крипты» — возможность быстро получить сверхприбыль, однако минусов гораздо больше. В том числе это высокие риски, большое число мошенничеств, непрозрачная система ввода/вывода средств, валютный риск.

4. Наличная валюта

Один из самых простых и относительно безопасных способов хранить сбережения. Главный плюс в том, что деньги всегда под рукой и при необходимости поменять их можно оперативно. Идеальный вариант для тех, кто часто путешествует за рубеж. Карточка может подвести, в мобильном банке может случиться сбой. С учетом низких банковских ставок по валютным вкладам (1—2%) на первый план для владельцев выходит вопрос сбережения средств, а не получения дохода. Если снизится курс рубля, то доллары и евро можно будет выгодно продать, избежав при этом налоговых последствий. Главный минус приобретения наличной валюты — высокие комиссии банков, курс доллара и евро в банковском обменнике может существенно отличаться от биржевой цены. Так что при покупке/продаже валюты вы автоматически делитесь с банком долей в прибыли.

5. Золото

Купить его проще, чем кажется на первый взгляд. Вариант первый — открываем обезличенный металлический (ОМС) счет в банке. Доходы зависят от движения цен на драгоценные металлы (Лондонский фиксинг). Из плюсов – можно вложить небольшую сумму, например, эквивалентную 1 г золота или палладия, а также отсутствие НДС и расходов на хранение, как в случае покупки золотых слитков. Минус в том, что покупать и продавать придется по курсу банка, который может отличаться от биржевой стоимости металла. Кроме того, у банков есть спред (как правило, несколько процентов) между ценой покупки и ценой продажи. Средства на ОМС не страхуются.

Другой вариант — монеты, которые можно купить или продать в банке или специализированной компании. В отличие от слитков, налог с инвестиций в монеты не взимается. Кроме того, есть шанс заработать не только на росте цен на металл, но и на продаже монеты нумизматам. Самая распространенная монета в России — «Георгий Победоносец». По оценкам «Альпари Голд», с момента начала чеканки цена на нее выросла более чем на 380%.

6. Инвестиции в МФО

Если в банке предлагают от силы 6—8% годовых, то можно попробовать вложить деньги в микрофинансовую организацию (МФО). Принимать вклады населения имеют право не все МФО, а только зарегистрированные в государственном реестре. Их список можно посмотреть на сайте ЦБ. Ставки начинаются от 20% годовых. В отличие от микрофинансовых компаний (МФК), организации, имеющие статус микрокредитной компании, не имеют права привлекать вклады физлиц. Из минусов стоит отметить высокие риски для инвесторов (вложенные в МФК средства не страхуются) и высокий порог входа: минимальная сумма вклада — 1,5 млн рублей. Кроме того, на рынке МФО достаточно много компаний действует нелегально: по оценкам экспертов, около трети компаний, предлагающих микрозаймы, не входят в реестр ЦБ.

7. Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС)

Идеальный способ для начинающего инвестора попробовать заработать доходность выше вклада. Открыть счет можно в любой компании или банке, имеющей лицензию брокера. Владелец ИИС получает доступ к Московской и Санкт-Петербуржской биржам, где может купить валюту, акции, облигации, ETF, паи ПИФов, а также инвестировать в готовые стратегии, которые предлагают брокеры. Главный плюс ИИС — возможность получить ежегодный налоговый вычет (до 52 тыс. рублей в год) или вычет прибыли. Однако для этого инвестору необходимо открыть ИИС минимум на три года, в течение которых он не может забрать средства (включая доходы от купонов по облигациям и дивиденды). Владелец счета может как потерять вложенные средства, так и заработать: все риски в этом случае на самом инвесторе, никакой страховки не предусмотрено. Сам счет открывается бесплатно, а вот за каждую сделку и услуги депозитария придется заплатить комиссию. У крупных брокеров она обычно составляет доли процента.

8. Рынок «Форекс»

Подходит для инвесторов, которые не прочь поиграть с курсами валют. После очередной реформы ЦБ число официально зарегистрированных в России форекс-дилеров значительно сократилось. В реестре регулятора сейчас всего 8 компаний. Многие игроки предлагают клиентам заключить договор с оффшорной форекс-компанией. Разумеется, в этом случае все риски недобросовестного поведения дилера — на клиенте. Как и в случае с криптовалютами, предсказать котировки на «Форексе» практически невозможно. Однако многие компании предлагают клиентам свои стратегии, показывая доходность 50-70%. Разумеется, речь об уже полученной доходности: никаких гарантий, что вы заработаете, нет. Чтобы начать торговать, достаточно 100-200 долларов. При этом операции совершаются с большим «кредитным плечом» (например, на 1 рубль собственных средств дилер дает вам в кредит 50 рублей), что значительно повышает риски для инвестора. Минусом является непрозрачность ценообразования на рынке и высокий риск мошенничеств.

9. Инвестиционное страхование жизни (ИСЖ)

Продукт в чем-то похожий на пенсионное страхование и ИИС, но предлагают его страховые компании. Обычный срок действия полиса — от трех-пяти лет, его владелец имеет право на налоговый вычет (максимально с взноса в 120 тыс. руб). Кроме того, формально средства в ИСЖ принадлежат страховщику, поэтому их нельзя взыскать по суду. Несмотря на то, что средства ИСЖ вкладываются в фондовый рынок, инвестор застрахован от потерь: страховщики гарантируют возврат 100% вложенных средств. А вот в случае досрочного расторжения договора клиент получит на руки только 70-90% от взноса. Зачастую ИСЖ предлагается под видом стандартного банковского вклада «с повышенной доходностью».

10. Народные ОФЗ

Обладают только одним достоинством: их можно купить в отделении банка и при этом доход по ним гарантируется государством. Доходность до погашения превышает 8,5%, с учетом реинвестирования купонного дохода она может превысить 9%. Дальше сплошные минусы: во- первых, чтобы получить обещанные 8-9% годовых, необходимо держать бумаги до погашения (2020 год), поскольку размер купонных выплат увеличивается постепенно (с 7,5 до 10,5%). Если продать бумагу до истечения 12 месяцев, то назад вы получите только вложенную сумму, без дохода. Во-вторых, высокие комиссии банков-агентов: 1-1,5% в зависимости от суммы инвестиций, что значительно снижает эффективность вложений. И, в-третьих, в отличие от обычных ОФЗ, которые торгуются на бирже, продать «народные облигации» можно только банку и на его условиях.

Россия > Финансы, банки > bankir.ru, 13 марта 2018 > № 2531907 Альберт Кошкаров


Россия. ПФО > Финансы, банки > banki.ru, 2 марта 2018 > № 2515872 Альберт Кошкаров

Пенсионеры против «Открытия»

Самарские инвесторы пытаются взыскать с брокера 1,7 млрд рублей

«Серое доверительное управление» до суда доведет

На инвестиционном рынке разгорается скандал: клиенты «Открытие Брокера» оспорили в суде совершённые сделки. Брокеры опасаются, что их клиенты также могут попытаться вернуть потери на фондовом рынке через суд. Какие выводы из этой истории должен сделать для себя частный инвестор?

Потеряли на фьючерсах и Верещагине

В начале марта в горсуде Санкт-Петербурга будет рассматриваться апелляция «Открытие Брокера» на решение Приморского суда взыскать с компании 1,7 млрд рублей в пользу ее клиентов — пенсионеров Владимира и Людмилы Кузьминых. Как рассказал генеральный директор «Открытие Брокера» Юрий Минцев, в 2013 году супруги Кузьмины заключили с компанией брокерские договоры через самарскую компанию «Волга Капитал», руководителем которой был выходец из «Тройки Диалог» Андрей Верещагин. Всего было заключено три договора: на имя самого Владимира Кузьмина, известного в Самаре предпринимателя (в частности, ему принадлежит торгово-развлекательный комплекс «Вива Лэнд»), на имя его супруги и от ООО «Рубин», акционером которого также являлся Кузьмин. Как утверждают в «Открытии», клиенты подключили три терминала QUIK, позволяющих совершать сделки с использованием электронных ключей. Также для совершения сделок использовались голосовые поручения брокеру.

Активная торговля со счетов, принадлежащих Кузьминым и ООО «Рубин», велась в 2014—2015 годах, сообщил заместитель гендиректора «Открытие Брокера» Андрей Салащенко. В основном совершались операции с фьючерсами на «доллар/рубль» и фьючерсами на индекс РТС. «Были разные сделки, в том числе с плечом. Их было много. Какие-то были прибыльными, другие приводили к потерям», — рассказал он. Однако в итоге все средства были потеряны, и инвесторы обратились в суд.

В «Открытии» говорят, что по каким-то причинам их клиенты решили судиться не в Самаре, где живут, а в Питере (якобы они специально купили там квартиру), а чтобы их претензии рассматривались в рамках законодательства о защите прав потребителей в суде общей юрисдикции, оформили договор цессии между Кузьминым и его компанией ООО «Рубин». Согласно договору компания переуступала права требования к «Открытию» в пользу своего владельца, сумма составляла 1,2 млрд рублей.

Как рассказали в «Открытие Брокере», в суде Кузьмины утверждали, что якобы не проводили самостоятельно сделки и не получали отчетов от брокера. Их финансовые дела вел Верещагин. В суде посчитали, что брокер обязан отвечать за действия своих агентов, и решили взыскать потери с «Открытия». Еще одним аргументом для суда стало то, что якобы в контактные данные Кузьминых вносились изменения и в итоге они были лишены возможности получать брокерские отчеты.

«Но у нас есть голосовые записи, а кроме того, были поручения с зарегистрированных на их имя торговых терминалов», — утверждает Салащенко. Помимо этого, указывают представители брокера, есть косвенное доказательство того, что Кузьмины получали отчетность: убытки от операций с ценными бумагами были отражены в бухгалтерской отчетности ООО «Рубин».

По словам заместителя гендиректора по правовым вопросам «Открытие Брокера» Елены Рязановой, суду была предоставлена эта информация, однако судья посчитала, что «достоверных доказательств, подтверждающих получение ответчиком поручений истцов на совершение сделок, в материалы дела не представлено». При этом в «Открытии» признали, что фирма Алексея Верещагина с 2013 года была агентом в Самаре и привлекала клиентов, а сам Верещагин даже являлся сотрудником их компании. Правда, всего месяц. «После того как мы начали получать жалобы от клиентов, договор с ним был расторгнут», — сообщил Минцев. В конце 2015 года был расторгнут и договор с ООО «Волга Капитал». Самарский финансист Верещагин был арестован по обвинению в мошенничестве. Выяснилось, что ранее он нелегально предлагал услуги десяткам инвесторов, в том числе от имени Сбербанка.

Назад, в бумажную эру

Если семье самарских пенсионеров Кузьминых удастся добиться победы в суде, это может стать неприятным эпизодом для «Открытия». У брокера просто нет 1,7 млрд рублей, которых требуют истцы: по данным на 31 января, размер собственных средств компании составлял 1,62 млрд рублей. Представители группы «Открытие» уже пообещали помочь своей «дочке». «Банк «ФК Открытие» сможет при необходимости докапитализировать своего брокера в случае негативного решения апелляционного суда в Санкт-Петербурге в разбирательстве с экс-клиентами брокерской компании Кузьмиными и ООО «Рубин» из Самары», — заявил руководитель пресс-службы «ФК Открытие» Артем Бочкарев.

Брокер не должен отвечать за убытки, причиненные клиенту третьими лицами, иначе это сильно ударит по отрасли.

Речь идет об одном из крупнейших брокеров страны (клиентами «Открытие Брокера» являются свыше 113 тыс. человек). А как в этом случае быть тем участникам, за спиной которых нет мощной финансовой группы или ЦБ? Поэтому профессиональные участники сейчас внимательно следят за тем, как повернется дело. «Брокер не должен отвечать за убытки, причиненные клиенту третьими лицами, иначе это сильно ударит по отрасли», — говорит председатель правления IT Capital Павел Науменко.

Тем более что это далеко не первый случай, когда клиент пытается компенсировать потери на рынке за счет брокера через суд. В марте 2015 года Энергобанк (Казань) подал иск к БКС, «Финаму» и «Открытию», потребовав вернуть прибыль, полученную от валютных сделок их клиентов. По версии банка, некие злоумышленники, получив доступ к его компьютерам, совершили ряд сделок с долларом. В результате убыток Энергобанка составил 470 млн рублей. Суд наложил арест на активы брокеров, однако вернуть свои деньги банку не удалось: производство было прекращено, поскольку одновременно уголовное дело возбудило МВД Татарстана. В апреле 2015 года следователи сообщили, что во всем был виноват компьютерный вирус.

Президент НАУФОР Алексей Тимофеев говорит, что решение Приморского суда Петербурга вызывает вопросы. «Получается, что профучастник должен отвечать, если вы добровольно передаете кому-то свой логин и пароль и позволяете ему совершать операции со своего счета. Это то же самое, как если бы отдали свою банковскую карту и сообщили пароль знакомому, а потом направили свои претензии в кредитную организацию», — рассуждает он.

Как считает Салащенко из «Открытия», под сомнение поставлен базовый принцип функционирования брокеров на финансовом рынке — «брокер не отвечает перед клиентом за убытки, понесенные клиентом в результате операций на финансовых рынках, связанные с неверными инвестиционными решениями самого клиента». Он опасается, что если суды начнут массово принимать подобные решения, то могут получить распространение мошеннической схемы управления счетами клиентов без лицензии, когда «управляющий» будет сразу предлагать клиентам фактически управление счетом, предусматривающее возможность взыскания убытков с брокера в случае неудачного управления портфелем клиента.

«Сам по себе кейс для рынка крайне негативный, он отбрасывает брокеров из эпохи цифровой экономики в бумажную эру, когда все отчеты нужно обязательно подписывать на бумаге», — комментирует президент «Финама» Владислав Кочетков. По его словам, рынок давно отказался от такой практики. «Мне сложно представить, как это может работать. Мы как-то по запросу предоставляли данные о двух клиентах в бумажном виде. Отчетов набралось два КамАЗа», — вспоминает финансист.

Вопрос взаимодействия агента с брокером более сложный. Как считает Кочетков, в случае с «Открытием» речь идет о так называемой схеме «серого доверительного управления», когда за клиента его счетом управляет частный трейдер или просто «хороший знакомый». Такая практика распространена на рынке, при этом никакого договора между инвестором и его «управляющим» не заключается. «В договоре присоединения мы прописываем ответственность клиента за передачу логина и пароля третьим лицам. За это предусмотрен штраф. Если инвестор все равно идет на такое, это уже его риски», — сообщает Кочетков. Сотрудникам компании напрямую запрещено оказывать клиентам услуги доверительного управления. Представители другого брокера — компании IT Capital говорят, что у них в регламенте прописано: номер телефона и электронная почта клиента принадлежат ему лично, и он гарантирует отсутствие доступа к ним у третьих лиц.

Как «развернуть» сделку

Неожиданно запрыгнувший на клавиатуру кот, который продал по невыгодной цене акции, злоумышленники, взломавшие компьютер, или сбой связи — все эти причины не станут основанием для брокера пересматривать результаты сделки и тем более компенсировать потери инвестору. По словам финансистов, опрошенных Банки.ру, такие риски априори находятся вне компетенции брокера: если операции совершаются с терминала клиента, то для компании это означает, что команды отдает сам владелец счета.

Тем более что, как в случае с банковскими онлайн-операциями, у брокеров также существует двухфакторная аутентификация: это означает, что после того, как инвестор дал команду купить/продать бумаги, ему еще необходимо подтвердить операцию с помощью пароля, который высылается ему в СМС-сообщении. «Кроме того, брокер фиксирует IP-адрес, с которого отправляется поручение на сделку. Записи голосовых поручений хранятся в архиве», — уточнил Кочетков.

Получается, что профучастник должен отвечать, если вы добровольно передаете кому-то свой логин и пароль и позволяете ему совершать операции со своего счета. Это то же самое, как если бы отдали свою банковскую карту и сообщили пароль знакомому, а потом направили свои претензии в кредитную организацию.

Есть и другие меры защиты от возможных претензий клиентов. «Кроме условий регламента, мы используем технические ограничения: обязательное ежемесячное электронное подписание реестра всех поручений и блокирование счета, если подписи нет», — рассказывает Науменко из IT Capital. По его словам, так компания предупреждает случаи, когда клиент предъявляет претензии о неправомерных сделках в течение длительного времени.

В «Открытие Брокере» говорят, что есть случаи, когда клиенты пытались получить компенсацию с брокера, как аргумент используя расхождение данных об остатках по счетам, указанных в отчетах брокера, с их представлениями об остатках. «Клиенты самостоятельно разбирались с Верещагиным. Несколько человек обратились с исками к брокеру. Все суды мы выиграли», — сообщила Елена Рязанова.

Тем более, по словам брокеров, практически невозможно «развернуть» сделку, которую совершил клиент или кто-то от его имени. «В моем представлении, это возможно только в том случае, если ее участники находились в преступном сговоре. Например, если средства со взломанного счета переливаются на другой», — рассуждает Кочетков. Вернуть все назад клиент может попытаться и в случае технической ошибки. Например, если вместо десяти акций брокер купил на его счет другое количество. «Такие ошибки случаются, в основном это происходит, если клиент дает голосовое поручение», — признается сотрудник крупной брокерской компании. В этом случае компании часто идут навстречу клиенту и компенсируют потери клиента. В частности, за счет «зеркальных сделок» или используя для операций собственные позиции.

При этом участники рынка рекомендуют инвесторам, которые обнаружили в своем отчете в личном кабинете какие-то несанкционированные операции (либо их условия отличаются от параметров поданного поручения), оперативно обращаться к своему менеджеру в брокерской компании. Обычно на это у клиента есть 2—3 дня. Если клиент за это время не оспорил заключенные сделки, брокер автоматически считает отчет согласованным.

Альберт КОШКАРОВ, Banki.ru

Россия. ПФО > Финансы, банки > banki.ru, 2 марта 2018 > № 2515872 Альберт Кошкаров


Россия > Финансы, банки > banki.ru, 27 февраля 2018 > № 2511495 Альберт Кошкаров

На горизонте — застой и девальвация

Стоит ли инвесторам рассчитывать на рост нашего фондового рынка после решения S&P вернуть России инвестиционный рейтинг

Без структурных реформ российская экономика вряд ли сильно порадует инвесторов

Решение агентства S&P присвоить России инвестиционный рейтинг подтолкнуло фондовые индексы к новым максимумам. Приток средств на отечественный рынок обеспечивают нерезиденты. Как долго может продлиться рост и какой стратегии стоит придерживаться инвесторам?

Рейтинг эйфории

В День защитника Отечества, 23 февраля, международное рейтинговое агентство S&P повысило рейтинг России до инвестиционного уровня «BBB-», а Fitch подтвердило инвестиционный рейтинг страны на уровне «BBB-» с «позитивным» прогнозом. Российские рынки ожидаемо отреагировали на эти новости ростом: в понедельник, 26 февраля, индекс Мосбиржи на открытии торгов поднялся на 1,4%, на максимуме он достигал 2 376,96 пункта (что является историческим рекордом). Другой фондовый индекс — РТС в начале дня рос на 2,5%, обновив максимум с 2014 года — 1 339,41 пункта. В лидерах оказались акции ВТБ и «Норильского никеля». Трейдеры также отмечали активный спрос на бумаги «Газпрома» и Сбербанка.

Участники рынка отмечают, что повышение рейтинга было ожидаемо и частично уже отразилось в котировках акций. «В целом российские активы уже торгуются как активы инвестиционного уровня, пересмотр оценок давно назрел, поэтому отчасти был в ценах», — говорит аналитик УК «Альфа-Капитал» Дарья Желаннова. Однако она не исключает нового притока средств от глобальных фондов, покупающих активы инвестиционного уровня. Позитив на отечественном фондовом рынке наблюдается с начала прошлой недели. С 19 февраля индекс Мосбиржи прибавил уже 5,4%. Столь продолжительный рост последний раз наблюдался в январе: на фоне роста нефтяных котировок рынок тогда подрос почти на 10%.

Как полагает директор аналитического департамента «Альпари» Александр Разуваев, дополнительным драйвером для роста стоимости российских активов до конца года будет ожидание повышения рейтинга до инвестиционного уровня еще одним рейтинговым агентством — Moody's. «Отношение суверенного долга к ВВП у России одно из лучших в мире. Международные резервы РФ сейчас составляют около 450 миллиардов долларов. Банк России таргетирует инфляцию, а не курс рубля, у него нет острой необходимости в случае кризисной ситуации тратить свои резервы», — указывает Разуваев. По мнению аналитика компании «Открытие Брокер» Тимура Нигматуллина, повышение рейтинга агентством Moody's может произойти ближе к концу года.

Аналитики подчеркивают, что получение инвестиционного рейтинга от второго агентства открывает новые перспективы для российских бондов. «Присвоение долговым обязательствам России рейтинга инвестиционного уровня позволит включить ОФЗ и суверенные еврооблигации в расчетные базы глобальных долговых индексов, таких как JP Morgan EMBI, Barclays Global Aggregate Bond Index», — говорит директор по инвестиционному консультированию УК «Система Капитал» Искандер Луцко.

По планам Минфина, в этом году Россия может разместить еврооблигации на сумму более 3 млрд долларов. В бюджете на 2018 год и плановый период 2019—2020 годов предусмотрены внешние заимствования в размере до 7 млрд долларов ежегодно. Сколько евробондов будет предложено к размещению сейчас, в Минфине пока не раскрывают. Однако, как говорил глава ведомства Антон Силуанов, все зависит от спроса иностранных и российских инвесторов, которых заинтересует опция репатриации капитала. На днях министерство сообщило, что уже выбран банк-агент по размещению и обмену еврооблигаций в 2018 году — «ВТБ Капитал».

От простоя к застою

Вместе с тем оценка российской экономики экспертами из S&P отнюдь не внушает оптимизма. Доминирующая роль государства, негативный инвестиционный климат, отсутствие конкуренции, отсутствие инноваций, проблемы с демографией и низкая производительность труда — все эти факторы, которые перечисляются в релизе рейтингового агентства, не позволят достигнуть России заметного экономического роста. В лучшем случае в ближайшие три года нас ожидает ежегодный прирост в 1,7—1,8% (в реальном выражении), при этом уровень инвестиций к ВВП не превысит 23,5% в год (прогноз на 2018 год — 23,9%). Обращает внимание и достаточно неблагоприятный прогноз относительно сбережений россиян. Если в этом году, как полагают аналитики S&P, уровень сбережений граждан к ВВП составит 1,8%, то к 2020 году он уменьшится до 1,7%.

В агентстве не исключают дальнейшего повышения инвестиционного рейтинга России, однако для этого необходимы более высокие темпы экономического роста. Увы, но никаких структурных преобразований в экономике в ближайшее время от нашей страны S&P не ожидает. «Высокие в настоящее время рейтинги общественного доверия к руководству страны могут позволить ему провести в том числе потенциально непопулярные реформы. Однако наш базовый сценарий предполагает, что правительство будет использовать этот фактор для поддержания макроэкономической стабильности и восстановления бюджетных резервов на случай возможных стрессовых ситуаций… В связи с этим мы по-прежнему осторожны в своих прогнозах относительно перспектив значительных улучшений российской бизнес-среды, включая улучшения судебной системы и правоприменение», — говорится в комментариях агентства.

Российский рубль, по прогнозам S&P, ожидает плавная девальвация: к концу 2018 года доллар будет стоить 60,5 рубля, в следующем году курс дойдет до 61,5, а через три года за американскую валюту будут давать уже 64 рубля. В понедельник, 26 февраля, на Московской бирже курс доллара снизился на 60 копеек, на минимуме американская валюта торговалась по 55,85 рубля.

В Райффайзенбанке обращают внимание, что прогнозы S&P существенно хуже ожиданий роста экономики, которые озвучивали представители ЦБ и Минэкономразвития. «Это очень консервативный сценарий. Фактически все, что написано в релизе агентства, говорит, что следующего повышения рейтинга ждать пока не стоит», — считает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. Однако, подчеркивает он, для инвесторов более важна оценка риска. «По этому показателю мы едва ли не лучшая страна с таким рейтингом. У нас низкий объем долга к ВВП, значительный объем золотовалютных резервов. Поэтому рост российского рынка более качественный, чем в странах, где это происходит за счет наращивания кредитной нагрузки на экономику, он не приводит к образованию «пузырей», — поясняет аналитик.

Главный экономист Альфа-Банка Наталья Орлова говорит, что S&P, по сути, выставило оценку макроэкономической политике страны. «В агентстве констатировали стабильную ситуацию в экономике, и, вероятно, там не ожидают сейчас какого-то ухудшения из-за введения новых санкций. Хотя эти риски никуда не делись», — отмечает она.

Никакой сенсации не случилось — российский рейтинг далее не будет пересматриваться на повышение, поскольку Россия не выполняет требований рейтинговых агентств и не дает оснований для повышенного оптимизма. Поэтому покупательский ажиотаж в данном случае неоправдан.

«Решение S&P было основано на уже ставших очевидными аргументах: взвешенная фискальная и денежная политика российских властей (которая позволила экономике быстро адаптироваться к низким ценам на нефть и санкциям), меры ЦБ по поддержанию финансовой стабильности, низкий уровень госдолга, профицит по счету текущих операций», —комментирует управляющий директор Sberbank CIB Александр Кудрин.

По словам Орловой, повышение рейтинга может дать импульс для краткосрочного роста фондового рынка, однако для многих инвесторов ключевым остается вопрос, что же будет после выборов. «Рынок может продолжить рост, если будут какие-то новые факторы, которые позволят инвесторам взглянуть на страну, на ее экономику по-новому», — считает эксперт.

В S&P не исключают, что рейтинг России снова может быть снижен, если, например, против страны будут введены новые санкции или если ухудшатся бюджетные показатели. Последнее может произойти, если правительству потребуются дополнительные деньги для поддержки госкомпаний или банковского сектора, указывают аналитики агентства.

Что покупать будем?

То, что происходит сейчас на фондовом рынке, многие участники рынка называют «эйфорией», «спекулятивной игрой» и ожидают, что уже в марте котировки могут пойти вниз. «Никакой сенсации не случилось — российский рейтинг далее не будет пересматриваться на повышение, поскольку Россия не выполняет требований рейтинговых агентств и не дает оснований для повышенного оптимизма. Поэтому покупательский ажиотаж в данном случае неоправдан. Если это «пузырь» из эмоций, то он сдуется в течение недели-двух», — полагает старший аналитик «Альпари» Анна Бодрова.

С Бодровой солидарен Тимур Нигматуллин из «Открытие Брокер», который объясняет рост фондовых индексов «спекулятивной реакцией». «В условиях плавающего курса рубля улучшение суверенных рейтингов должно транслироваться преимущественно в укрепление национальной валюты как наиболее ликвидного актива на рынке. Но из-за большой доли сырьевой составляющей крепкий рубль будет оказывать давление на индекс Мосбиржи ввиду негативной валютной переоценки сырьевых компаний», — говорит он. Поэтому, считает аналитик, инвесторам стоит обратить внимание на бумаги несырьевых компаний. В частности, на акции «Детского мира», банка «Санкт-Петербург», «Ростелекома», АФК «Система», Х5 и «Русагро». В компании «Открытие Брокер» ожидают, что в случае укрепления рубля котировки этих эмитентов могут показать более высокую по сравнению с индексом Мосбиржи динамику.

Искандер Луцко из УК «Система Капитал» также предупреждает о возможной коррекции. «На рынке наблюдается избыток длинных позиций в рисковых активах и коротких позиций на волатильность, что увеличивает чувствительность рынка, особенно к росту ставок. Глобально мы рекомендуем искать недооцененные секторальные истории в промышленности, финансах, сырье, потребительском секторе, которые могут выиграть от роста инфляции, глобального роста экономики, инфраструктурных расходов, M&A», — говорит он.

Руководитель дирекции по операциям с акциями «БКС Глобал Маркетс» Олег Ачкасов советует сосредоточиться на дивидендных стратегиях. «На горизонте ближайшего месяца-двух можно формировать портфель под годовые дивиденды. В более долгосрочной перспективе на настроения инвесторов все сильнее будут влиять ожидания рецессии в США в 2019 году, что может серьезно снизить аппетит к российскому рынку. Поэтому на горизонте свыше 12 месяцев следует покупать ликвидные надежные бумаги — например, таких компаний, как Сбербанк, «ЛУКОЙЛ», «Новатэк», — рассказывает директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг.

Несмотря на то что, по мнению профессиональных участников, рынок сейчас выглядит «перегретым», это не означает, что акции не будут расти. Как ожидают многие аналитики, вслед за повышением суверенного рейтинга будут повышены рейтинги ряда компаний и банков, и это подтолкнет рынок к дальнейшему росту. Об этом недавно заявил министр финансов Антон Силуанов в интервью телеканалу «Россия 24». «Присвоение инвестиционного рейтинга, безусловно, повысит интерес инвесторов к нашей стране, и не только к вложениям в государственные активы, но и в частный бизнес. Потому что пересмотр суверенного рейтинга позитивно скажется и на аналогичном повышении рейтингов корпоративных участников рынка и банков, и, как следствие, на снижении стоимости их заимствований», — заявил глава Минфина.

По прогнозам «Альфа-Капитала», при отсутствии негативных новостей (в частности, новых санкций) российский рынок акций может показать в этом году рост до 20%. В «Открытие Брокер» ожидают, что индекс Мосбиржи к концу года достигнет 2 440 пунктов, а доходность рынка составит около 16% (без учета дивидендов).

«Это, безусловно, не команда действовать крупным международным фондам, а скорее сигнал, что к отдельным бумагам и секторам стоит получше присмотреться», — комментирует решение S&P начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. По его мнению, пересмотр рейтингов российских компаний может происходить в течение года. «В первых рядах будут, очевидно, рейтинги «Газпрома», «ЛУКОЙЛа», «Роснефти», ГМК, «Полюса». На мой взгляд, сейчас стоит покупать сырьевые бумаги компаний первого эшелона», — заключает он.

Альберт КОШКАРОВ, Banki.ru

Россия > Финансы, банки > banki.ru, 27 февраля 2018 > № 2511495 Альберт Кошкаров


Россия > Финансы, банки > banki.ru, 22 февраля 2018 > № 2505285 Альберт Кошкаров

Минус дает плюс: как выбрать и получить налоговый вычет по ИИС

Инструкция по применению от Банки.ру

Налоговый вычет по ИИС — это лишние деньги. А деньги лишними не бывают

В жизни каждого владельца индивидуального инвестиционного счета наступает момент, когда необходимо оформлять налоговый вычет. Для тех, кто только собирается это сделать, Банки.ру подготовил специальную инструкцию и советы от профессионалов рынка.

Два вычета

Количество инвестиционных счетов, открытых россиянами, продолжает расти. С начала года Московская биржа зафиксировала более 7 тыс. новых ИИС, а всего по итогам января число таких счетов достигло 309,7 тыс. Одна из главных причин популярности инвестиционных счетов в том, что их владельцы имеют возможность получить налоговый вычет. Брокеры рассказывают, что некоторые инвесторы, например, открывая ИИС, покупают евро и доллары, а потом спокойно идут в налоговую. Насколько эффективна такая стратегия, судить сложно. Однако для тех, кто вкладывает деньги в акции и облигации, пытаясь приумножить свой капитал, вопрос налоговых преференций — один из ключевых.

Скажем, какой из двух видов вычета предпочесть? Дело в том, что государство дает возможность выбора: владелец ИИС может претендовать на вычет с полученного от инвестиций дохода либо с суммы, которую он внес на счет. Максимальный размер вычета — 52 тыс. рублей в год. Налоговая будет рассчитывать вычет, исходя из суммы на счете.

При этом стоит учитывать, что инвестор не может вернуть налогов больше, чем заплатил их государству: допустим, вы внесли на счет 10 тыс. рублей, налоговый вычет — 1 300 рублей. Однако если в отчетном году было заплачено налогов на сумму 1 тыс. рублей, то претендовать можно только на нее. Поэтому, отмечает управляющий директор УК «Сбербанк Управление активами» Василий Илларионов, если у инвестора нет постоянного дохода и возврат уплаченного НДФЛ из бюджета для него не актуален, то такому инвестору подойдет другой тип инвестиционного налогового вычета — исходя из полученной прибыли.

Еще одна тонкость: чтобы получить налоговый вычет по взносам, необходимо, чтобы у инвестора был только один ИИС. Наличие нескольких инвестиционных счетов — вполне возможная вещь. Например, при смене брокера либо если человек, открывая обычный брокерский счет или пользуясь онлайн-сервисом, не заметил, что в анкете по умолчанию стоит галочка «открыть ИИС». Поэтому перед подачей декларации стоит лишний раз проверить наличие у себя «лишних» счетов.

Как рассчитать

Государство установило «верхнюю границу», исходя из которой владелец ИИС может получить налоговый вычет — 400 тыс. рублей в год. Таким образом, каждый год можно возвращать до 52 тыс. рублей, которые были уплачены в виде налогов. Чтобы рассчитать вычет, необходимо умножить сумму, внесенную на ИИС, на 13%. Например, при взносе 350 тыс. рублей в 2017 году вычет на взнос составит 350 000 * 13% = 45 500 рублей.

В случае выбора вычета на доход информацию можно получить у брокера или управляющей компании, которые являются налоговым агентом и уплачивают НДФЛ за клиента. Компания предоставит информацию о сумме дохода, с которой инвестор также легко сможет вычислить 13%. «В случае ИИС с вычетом из дохода брокер рассчитает, но не будет удерживать налог», — уточняет старший аналитик «Альпари» Роман Ткачук.

Есть еще одна тонкость: по законодательству доход, полученный инвестором по разным типам бумаг, учитывается раздельно. «Финансовый результат по обращаемым на рынке бумагам не сальдируется с теми, которые на рынке не обращаются», — приводит пример генеральный директор компании «Персональный советник» Наталья Смирнова. В частности, к обращаемым бумагам относятся те, которые торгуются хотя бы на одной из российских бирж и имеют информацию по котировкам в публичном доступе. Поэтому, отмечает управляющий активами УК «Система Капитал» Павел Оглоблин, если у инвестора на счете были российские облигации и американские акции, которые котируются на бирже в Санкт-Петербурге, то полученные доходы по ним будут сальдироваться. И если в итоге портфель показал положительную динамику, уплатить налог на прибыль придется, а вот доход по биржевым и внебиржевым финансовым инструментам рассчитывается раздельно.

Что выбрать

Важно помнить, что, выбрав тип вычета один раз, инвестор уже не сможет его изменить. «Если вы воспользовались налоговым вычетом на доход, налоговый вычет на взносы вам уже не может быть предоставлен», — уточняет Василий Илларионов. Поэтому в выборе вида налогового вычета важно не ошибиться. Финансисты советуют выбирать вычет с доходов, только если речь идет о большой сумме на счете или если стратегия предполагает высокую доходность.

Простой пример: вычет на взнос позволяет получить инвестору до 52 тыс. рублей в виде возвращенных налогов, поэтому достаточно внести 400 тыс. рублей. Если же выбрать вычет на доход, то эти 400 тыс. рублей придется еще заработать. То есть, вложив 1 млн рублей (это максимальная сумма для ИИС), инвестор должен получить доход не менее 40%. «Для этого нужен опыт работы на фондовом рынке и довольно рискованная и агрессивная стратегия. Но при такой стратегии велики и шансы потерять деньги», — указывает Илларионов.

Начинающему инвестору с небольшой суммой на счете предпочтительно выбирать вычет на взносы, советуют финансисты. Тем более если он придерживается консервативной стратегии. По словам Илларионова, низкорисковые облигационные стратегии могут также обеспечить неплохую доходность. Вкупе с вычетом это может дать весьма хороший финансовый результат.

Когда получать вычет

Вычет на взнос выглядит очень привлекательно и из-за того, что его можно получить буквально через пару месяцев после открытия ИИС. Например, если счет был открыт в декабре 2017 года и внесены деньги, то уже сейчас инвестор имеет право попросить государство вернуть ему налоги. «Многие инвесторы стараются отчитаться перед налоговой в начале года — в этом случае они быстрее получат вычет», — отмечает Ткачук. Он напоминает, что время проверки налоговой декларации составляет до трех месяцев, и еще месяц у государства есть на перечисление вычета на банковский счет. Директор по стратегическому развитию УК «Альфа-Капитал» Вадим Логинов рекомендует подавать декларацию до 30 апреля, тем более если у инвестора, помимо его основной работы, были и другие источники дохода.

Вычет по ИИС можно получить в конце срока или делать это ежегодно. «Для многих инвесторов очень важно получать ежегодные вычеты, потому что полученные деньги можно реинвестировать», — указывает эксперт по налогам «Открытие Брокер» Светлана Последовская. Она рекомендует пользоваться вычетом на взнос инвесторам, которые планируют вкладывать в акции и облигации небольшие суммы или инвестируют в бумаги с льготным налогообложением. Например, в облигации, выпущенные в период с 1 января 2017 года по 31 декабря 2020 года. Купонный доход в этом случае не облагается налогом. Однако если доходность купона будет превышать на 5 процентных пунктов ставку ЦБ, то инвестору все же придется поделиться прибылью с государством. Следует также учитывать, что вычет на доход не распространяется на дивиденды.

А вот если инвестор не уверен, какой тип вычета более выгоден, то спешить в налоговую эксперты не рекомендуют. «Чем длиннее инвестиции, тем выгоднее становится вычет на доход. Поэтому лучше спустя три года посчитать, какой тип вычета для вас выгоднее или будет выгоднее», — рассуждает Последовская. Она напоминает, что вычет на взносы можно получить за последние три календарных года. То есть подать декларацию, скажем, за 2017 год можно будет в течение 2018, 2019 и 2020 годов.

Чем длиннее инвестиции, тем выгоднее становится вычет на доход. Поэтому лучше спустя три года посчитать, какой тип вычета для вас выгоднее.

Что произойдет, если инвестор получит налоговый вычет и закроет ИИС, продержав на нем бумаги или деньги менее трех лет? В этом случае вычет придется вернуть государству, а заодно уплатить пени, предупреждает Последовская. «А значит, идти за ежегодным вычетом стоит, только если вы уверены, что продержите активы на ИИС минимальный срок. Согласно Налоговому кодексу, налогоплательщик вправе уменьшить налоговую базу, если основной целью совершения сделки (операции) не является возврат суммы налога», — указывает она. Эксперт не исключает, что в связи с последними изменениями в законодательстве налоговая может отказать в вычете, если инвестор пополняет ИИС, но не совершает сделок. «Правда, такой практики пока нет, и у инспекторов нет руководства отказывать в вычете для владельцев ИИС, не совершающих операции», — уточняет Последовская.

Что потребуется

Вычет на доход предоставляет сам брокер или управляющий, который просто не удерживает с владельца ИИС налог в конце срока. Однако, чтобы подтвердить право на вычет, могут потребоваться документы от инспекции о том, что вычет по взносам не использовался.

Чтобы получить вычет на взнос, инвестору потребуется заполнить налоговую декларацию (3-НДФЛ) и приложить к ней следующие документы:

— документ, подтверждающий получение дохода (например, справку о доходах по форме НДФЛ-2 или другой документ, который подтверждает, что инвестор получал доход и платил налог в налоговом периоде, когда были внесены деньги на ИИС);

— копию договора на ведение ИИС (заявление о присоединении к регламенту, которое подтверждает факт открытия счета);

— документ, подтверждающий зачисление денег на ИИС (например, платежное поручение из банка). Если на ИИС вносились наличные деньги, то вместо платежных поручений инвестор должен предоставить приходно-кассовый ордер;

— заявление на получение вычета с указанием банковских реквизитов счета налогоплательщика.

Для налоговой декларации достаточно отчета брокера за год. Заполнить ее можно как в отделениях ФНС, так и через Интернет. Например, на сайте nalog.ru. Есть также специальные сервисы, помогающие правильно общаться с налоговыми органами, — например, ndflka.ru или nalogia.ru.

Кроме того, почти все инвестиционные компании или банки, обслуживающие инвесторов-физлиц, предлагают помощь в заполнении декларации. Цены могут колебаться от нескольких сотен до 3—5 тыс. рублей. Например, в «Атоне» и «Открытие Брокер» предлагают помощь в оформлении и проверке декларации консультантом за 1 699 рублей, в Сбербанке обещают, что личный консультант вернет налоги за 1 499 рублей (бесплатно для владельцев пакета услуг «Сбербанк Премьер» и «Сбербанк Первый»). Некоторые участники рынка (БКС, «Регион») готовы помочь клиентам заполнить декларацию и собрать необходимые документы бесплатно.

Альберт КОШКАРОВ, Banki.ru

Россия > Финансы, банки > banki.ru, 22 февраля 2018 > № 2505285 Альберт Кошкаров


Россия > Финансы, банки > banki.ru, 19 февраля 2018 > № 2502162 Альберт Кошкаров

Молчание — золото?

Стоит ли доверять свою пенсию государству

Молчание — золото, если ты веришь, что государство будет способно платить пенсии и через 10—20 лет

Очередной отток «молчунов» из государственной управляющей компании приведет к потерям 20% их накоплений, сообщил недавно первый зампред ВЭБа Николай Цехомский. Банки.ру решил разобраться, почему, несмотря на потери, граждане бегут от государства и правы ли они.

Личный опыт: почему я расстался с государством

Мои пенсионные накопления сейчас лежат в одном из частных фондов. Расстаться с государством я решил еще в 2011 году. Надоело расшифровывать «письма счастья» от ПФР, а сервиса на Госуслугах, где ясно и четко растолковали бы, сколько взносов перечислил работодатель и насколько эффективно ими распорядился управляющий, тогда не существовало. Кроме того, рассуждал я тогда, частные фонды должны более эффективно распорядиться моими накоплениями. Во-первых, они заинтересованы, чтобы я не ушел к конкурентам. А во-вторых, у НПФ были более широкие инвестиционные возможности. Управляющие ВЭБа тогда почти всё инвестировали в госбумаги.

Проблемы выбрать фонд не было: тогда еще не рухнули пенсионные группы банкира Анатолия Мотылева и выходца из АФК «Система» Евгения Новицкого. Тем более что я как финансовый журналист был знаком с управляющими и топ-менеджерами многих НПФ. Личное знакомство все и решило: я решился перевести деньги в фонд, принадлежавший одному из госбанков. Заодно уговорил перевести туда свои накопления и супругу.

Выбирал не по критерию доходности, а по надежности, поэтому мелкие фонды априори меня не интересовали. Напомню, что гарантий государства по возврату пенсионных накоплений до 2013 года, когда был принят закон, не существовало. Отдавать деньги лидерам рынка (НПФ «Благосостояние» и НПФ «Лукойл-Гарант») я не хотел, поскольку всегда считал, что участвовать в проекте «для своих» человеку «с улицы» не стоит. Выбранный мной фонд как раз тогда начал активную кампанию по привлечению клиентов «с рынка».

Сейчас на моем индивидуальном пенсионном счете скопилось уже больше 300 тыс. рублей, около четверти этой суммы составляет инвестиционный доход. При этом доходность выбранного мной НПФ была далеко не самой высокой на рынке. Для интереса я решил подсчитать, что было бы, если бы я выбрал другой НПФ или остался «молчуном». Чтобы упростить расчеты, я решил округлить сумму взносов, которые за это время перечислили мои работодатели с 2011 года, до 200 тыс. рублей. Поступление новых взносов от работодателей я не учитывал, тем более что они были только до 2014 года. Для расчетов использовал данные, которые раскрывают НПФ. Доходность фонда (с 2012 года) брал реальную, то есть начисленную на счета клиентов. Доходность в 2017-м я брал за девять месяцев, поскольку регулятор еще не раскрывал данных за год.

В итоге получилось следующее: условные 200 тыс. рублей в моем НПФ к концу 2017 года выросли бы примерно до 309 тыс. рублей. А если бы я остался «молчуном», к этому времени у меня бы накопилось около 320 тыс. рублей (если бы я выбрал расширенный портфель). И около 304 тыс. рублей, если бы предпочел портфель госбумаг (в 2014 году портфель госбумаг показал отрицательную доходность). Данные по ВЭБу — взяты на сайте ПФР.

А вот что было бы, если бы я решил доверить 200 тыс. рублей другому фонду, с более агрессивной стратегией (условно фонд «ХХХ»). Для расчетов я также использовал начисленную на счета доходность одного из НПФ, входящего в топ-10 по числу клиентов. По расчетам, к концу 2017 года на моем счете скопилось бы 323 тыс. рублей. Еще один фонд, также входящий в топ-10, показал результат 301 тыс. рублей. Таким образом, получается, мой выбор был не худшим, но и не лучшим.

Кто доходнее

Если честно, то сейчас, предложи мне какой-нибудь «хороший НПФ» перевести к ним свои накопления «под соусом» более высокой доходности, то, наверное, прежде чем «бежать от государства», я бы еще сто раз подумал. Риск потерять инвестиционный доход, о котором наперебой предупреждают последнее время и чиновники — представители пенсионной индустрии, не единственная причина. Хотя и существенная. Напомним, что несколько лет назад государство ввело правило «пятилеток»: по нему НПФ или ВЭБ получили право оставить заработанные инвестиционные доходы у себя, отдав «досрочнику» только «тело»: полученные от работодателя взносы плюс доходы предшествующего периода.

Однако «молчунов», ежегодно забирающих у ВЭБа миллиарды рублей своих накоплений, этот фактор, похоже, не смущает. По данным ВЭБа, только по итогам кампании 2016 года «молчуны» перевели в НПФ около 255 млрд рублей, потеряв на этом 27 млрд за досрочный перевод. В этом году история с потерей инвестдохода может повториться. По оценкам того же ВЭБа, потери «молчунов» в результате досрочного перехода в 2016—2017 годах могут составить 20% накоплений. В прошлом году заявления о переводе пенсии в НПФ написали 3,3 млн человек (в 2016 году забравших у государства пенсию было 4,7 млн человек). Получается, что, забирая деньги сейчас, будущие пенсионеры просто дарят свои кровные государству, а весь профит получают агенты НПФ и ПФР. Логика подсказывает, что, возможно, лучше подождать пару лет, а заодно и посмотреть, какую доходность покажет государственная УК.

Судя по результатам последних лет, ВЭБ показывает весьма неплохие результаты. В 2015 году его доходность по расширенному портфелю была около 13,15%, в 2016-м — 10,53%, в прошлом году государственные управляющие заработали 8,59%. Если посмотреть на доходность НПФ (данные с сайта ЦБ), то такой результат в 2015 году показали 19 фондов, в 2016-м «обыграть» государство удалось 17 фондам. Итогов прошлого года пока нет, однако несколько фондов уже отчитались об убытках за январь — сентябрь. И скорее всего, история с активами банков, которые сейчас находятся в стадии санации, еще долго будет сказываться на результатах фондов, вкладывавших деньги в их бумаги.

В последнее время доходность негосударственного сектора постоянно (за исключением 2014-го) отстает от результатов государственной УК. Об этом говорят расчеты, сделанные аналитиками Ассоциации негосударственных пенсионных фондов (АНПФ). «В последние годы финансовый рынок по понятным причинам лихорадит, из-за чего в условиях снижающейся инфляции консервативные стратегии, которой, в частности, придерживается и ВЭБ, часто оказываются более эффективными. В портфелях ВЭБа в значительной части присутствуют депозиты и облигации, доходность которых привязана к инфляции», — поясняет руководитель аналитической службы АНПФ Евгений Биезбардис.

По словам аналитика, на доходности ВЭБа позитивно сказывается отток клиентов: дело в том, что по закону передать деньги «молчунов», выбравших НПФ или частные УК, государственные управляющие должны до 31 марта. Получается, что доходы, которые ВЭБ заработал в I квартале, после оттока клиентов становятся базисом для итогов всего года. Такая ситуация характерна для всех фондов-доноров, у которых наблюдается отток клиентов. Они показывают сравнительно более высокую доходность по итогам года», — указывает Биезбардис.

Вместе с тем, если посмотреть более долгосрочный период, пока накопленная доходность у большинства НПФ существенно превышает результаты государственной УК. В частности, накопленная доходность за 2009—2016 годы у НПФ Сбербанка, по расчетам АНПФ, составляет почти 100%, у его конкурента НПФ ВТБ — 86,5%. Накопленная доходность государственной УК за тот же период — 80,3% по расширенному и 52% по портфелю госбумаг.

Крупнейшие НПФ по накопленной доходности в 2009—2016 годах

Фонд Накопленная доходность, в %
РГС 120,75
«Доверие» 118,68
НПФ Сбербанка 99,16
«Газфонд ПН» 96,25
«Лукойл-Гарант» 94,65
В среднем по НПФ 91,02
НПФ ВТБ 86,5
НПФ Электроэнергетики 85,82
«КИТ Финанс» 85,77
«Согласие» 82,35
ВЭБ (расширенный) 80,29
«Промагрофонд» 77,99%
«Сафмар» 70,06
ВЭБ (госбумаг) 52,06

Источник: АНПФ

Такая разница в доходности связана не только с тем, что частные управляющие более эффективно распоряжались деньгами будущих пенсионеров в условиях, когда рос фондовый рынок, но и тем, что многие игроки вышли на рынок обязательного пенсионного страхования только в 2009—2010 годах. «В итоге они не имели проблем, связанных с кризисом в 2008 году», — поясняет Евгений Биезбардис. По его словам, если фондовые индексы снова пойдут вверх, то НПФ с агрессивной стратегией получат преимущество и могут заработать больше, чем те, кто придерживается консервативной стратегии, привязанной к инфляции и депозитам.

Кризис доверия

Покажет или нет фондовый рынок рост в условиях санкций, колебаний нефтяных цен и роста доходностей американских облигаций, сейчас можно только гадать. Но пока, судя по доходности, которую демонстрирует государственная УК, выгоднее оставаться «молчуном». По крайней мере, в моем случае: результаты выбранного мной НПФ последние годы явно ниже, чем у ВЭБа.

Не радуют и последние новости. Если кто не в курсе, то рассказываю: в Госдуме во втором чтении приняли поправки к закону «О негосударственных пенсионных фондах», вводящие постоянное вознаграждение для НПФ — management fee. Оно составит 0,75% от активов, которыми владеет фонд. Разумеется, эти расходы управляющие переложат на клиентов. То есть нам с вами придется, помимо 15% от доходов, которые платятся сейчас, еще регулярно выплачивать комиссию за управление. Причем независимо от того, сколько заработает НПФ. Правда, как разъяснил ЦБ, если по результатам пятилетнего периода фонд получит убыток, часть вознаграждения придется вернуть.

С точки зрения всей этой логики непонятно, почему же каждый год миллионы россиян, невзирая на риск потерять инвестиционный доход, переводят свои пенсионные накопления из ВЭБа в частные УК и НПФ? Какими такими «плюшками» фонды заманивают к себе граждан? Участники рынка кивают в сторону агентов, которые чуть ли не обманом принуждают граждан выводить свои деньги из государственной УК. Наверняка при посещении офиса крупного банка многие сталкивались с улыбчивыми операционистами, хвастающими доходностью аффилированного НПФ? Однако, как считает глава Национальной ассоциации пенсионных фондов Константин Угрюмов, главная причина заключается в тотальном недоверии граждан к государственной пенсионной системе. «Доверие населения к государственной пенсионной системе продолжает снижаться. Причина в продолжающемся моратории на формирование пенсионных накоплений. «Молчуны» опасаются, что в результате продолжающейся реформы государство отберет у них и те накопления, которые они сформировали до 2014 года. И пытаются сохранить их, переведя в НПФ», — комментирует он.

В НПФ «Будущее» говорят, что, возможно, написавшие заявления о переходе люди либо не информированы о том, что их средства, находясь в ПФР, также работают через ВЭБ, либо рассчитывают получить в долгосрочной перспективе более высокую доходность. «Также переходы, возможно, могут быть связаны с негативным информационным фоном вокруг решения о продлении моратория на «заморозку» накопительной части пенсии», — говорит представитель фонда.

«Государство само частенько подыгрывает НПФ, когда чуть ли не каждый год меняет правила игры. Чего стоило только обсуждение ИПК», — отмечает топ-менеджер крупного фонда. Он напоминает, что концепция индивидуального пенсионного капитала была озвучена Минфином и ЦБ осенью 2016 года и, в частности, предполагала, что накопления «молчунов» могут быть трансформированы в баллы ПФР. «В результате мы получили новый приток клиентов», — радуется финансист.

«Вопрос в доверии: если человек больше доверяет государству и уверен, что в какой-то момент оно не изымет его накопления из ВЭБа, ему лучше оставаться «молчуном», — считает Угрюмов. Представители фондов советуют не спешить менять управляющего, ведь в условиях падающих ставок, даже если выбранный вами НПФ показывает доходность на 1—2 пункта больше, чем ваш, не факт, что он сможет компенсировать потерянный инвестиционный доход. Кроме того, эксперты советуют не уходить из ВЭБа в НПФ той категории граждан, кто через год-два планирует обращаться в Пенсионный фонд за назначением пенсии по старости. В этом случае они, скорее всего, потеряют.

Альберт КОШКАРОВ, Banki.ru

Россия > Финансы, банки > banki.ru, 19 февраля 2018 > № 2502162 Альберт Кошкаров


Россия > Финансы, банки. Приватизация, инвестиции > banki.ru, 8 февраля 2018 > № 2488317 Альберт Кошкаров

Честные выборы. Не политика

В какой инвестиционной компании вам стоит открывать счет

За выбор брокера вы отвечаете своими деньгами

Банк России обеспокоен практикой «скрытого доверительного управления», которое предлагают брокеры своим клиентам. Это грозит инвесторам финансовыми потерями. О чем предупреждает регулятор и на что еще стоит обратить внимание, выбирая брокерскую компанию?

Управляют «всерую»

На прошлой неделе Банк России опубликовал информационное письмо, подписанное заместителем председателя ЦБ Владимиром Чистюхиным, в котором рассказал о выявленных фактах, когда профессиональные участники рынка под видом различных услуг занимаются управлением деньгами клиентов. В том числе, как отмечается в тексте письма, для этого используется стандартное брокерское обслуживание или заключаются договоры поручения, займа, а также используются доверенности, выданные сотрудникам инвестиционной компании.

Как считают в Банке России, все это создает дополнительные риски для клиентов. Ведь в отличие от доверительного управления (ДУ), которое предусматривает определенный алгоритм определения риск-профиля клиента, в стандартном брокерском обслуживании все решения инвестор принимает сам. Иначе говоря, так брокеры просто снимают с себя ответственность, если вдруг окажется, что клиент понес убытки. Кроме того, указывается в письме Чистюхина, в отличие от стандартной схемы ДУ, которая предполагает плату за управление и вознаграждение за результаты инвестирования, брокеры зарабатывают на комиссионных: чем больше сделок совершил владелец счета, тем больше доходов заработала инвестиционная компания.

По словам GR-директора компании «Альпари» Ильи Ванина, в последнее время появилась практика, когда брокеры различными способами стараются увеличить число операций: от алгоритмической торговли, зачастую специально заточенной на совершение большого количества сделок, до доверенности на третьих лиц для управления счетом и совершения сделок от имени клиента. «Это позволяет значительно увеличить число сделок и, соответственно, количество получаемых брокером комиссий. От клиента, просто купившего бумагу, брокер не имеет комиссий. Получается практически псевдодоверительное управление, но без присущих для ДУ норм регулирования и ответственности», — поясняет он.

В ряде случаев под практиками «скрытого доверительного управления» участники рынка понимают услуги автоследования. Этот сервис, позволяющий неопытным инвесторам поучаствовать в стратегиях матерых профессионалов и при этом сэкономить на услугах управления, предлагают многие крупные брокеры. О плюсах и минусах использования автоследования и сигналов для инвестора Банки.ру писал в январе. Однако, как считает президент-предправления «Финама» Владислав Кочетков (компания «Финам» предоставляет доступ к сервису автоследования Comon.ru), в письме регулятора речь идет исключительно о схемах «серого ДУ». В частности, когда трейдер инвесткомпании торгует от имени клиента. «Это распространено в регионах и часто приводит к потере средств клиентом. Сотрудник компании совершает операции, переводит прибыль себе на параллельный счет, а клиент остается в убытках», — рассказывает Кочетков.

В ряде случаев, по словам Кочеткова, инвестору могут предложить купить торгового робота, который якобы поможет ему заработать. «Все это разные виды «серого ДУ», которое давно находится в поле зрения регулятора. ЦБ уже неоднократно обращался к профессиональному сообществу с предупреждениями. Сейчас уже дошло до открытого письма, поскольку законодательно пока такие практики не запрещены», — указывает он.

Опасное РЕПО

Частный случай, когда инвестор может потерять деньги, — использование принадлежащих ему ценных бумаг в операциях РЕПО без ручательства самого брокера. Иными словами, компания использует деньги клиента, чтобы заработать доходы, и при этом ничем не рискует. В отличие от клиента. «В случае реализации риска неисполнения своих обязательств контрагентами есть вероятность утраты клиентом своих денежных средств и (или) ценных бумаг, то есть профессиональный участник в данном случае не принимает на себя никаких рисков такого неисполнения, их целиком несет его клиент», — пишет ЦБ. «Фактически в этой ситуации клиенту приходится самостоятельно решать проблему с контрагентом по такой сделке. А брокер остается в стороне и не несет за нее ответственности», — подтверждает Илья Ванин.

Регулятор отмечает, что для совершения таких операций профучастники часто используют условные многократные поручения или доверенности, выданные клиентами работникам брокера. Поручение может даваться клиентом добровольно — например, чтобы при резком снижении котировки брокер смог продать бумагу без предварительного согласия.

«Вероятно, речь идет об адресных РЕПО с контрагентами брокера или биржевом РЕПО без участия Центрального контрагента. Все это не запрещено. Стандартная практика в крупных компаниях — РЕПО с Центральным контрагентом, что минимизирует риски потери средств», — говорит Кочетков. По его словам, клиенты, как правило, не особенно вчитываются в регламенты брокерских услуг и часто не в курсе, что их деньги могут использоваться.

Чтобы избежать этих рисков, инвесторы должны обращать внимание на то, предусмотрено ли в договоре с брокером право использовать их активы, советует начальник управления по работе с состоятельными клиентами ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Андрей Хохрин. «Вы можете отказаться от этого. В этом случае сохранность ваших бумаг и денег на счете очень высока, так как риск коммерческой деятельности брокера на вас практически не падает», — отмечает он.

В БКС рассказали, что обычно крупные инвестиционные компании, следящие за своей репутацией, берут на себя ответственность за обеспечение расчетов по заключаемым через них договорам займа, в том числе в интересах и по поручению клиентов.

«В частности, у нас в регламенте брокерской деятельности прописано, что компания ручается за возврат суммы, полученной третьим лицом, выступающим контрагентом по заключаемым договорам займа денежных средств, по этому договору займа денежных средств, а также соответствующих процентов в качестве вознаграждения по возмездным договорам займа денежных средств», — рассказывает начальник управления интернет-трейдинга на российских рынках «БКС Брокер» Андрей Яцков.

Инвестиционный счет — не банковский вклад

Банки.ру опросил участников рынка, на что, на их взгляд, необходимо обращать внимание инвестору, открывающему брокерский счет, при выборе инвестиционной компании или банка. Большинство экспертов сошлись во мнении: первое, на что необходимо обращать внимание, — объемы бизнеса брокера (или банка) и его надежность. Разумеется, речь идет о легальных компаниях с лицензией. Их список есть на сайте ЦБ.

Оценить масштабы деятельности компании можно, не только прочитав ее отчетность и посмотрев размер собственных средств брокера, но и узнав, например, сколько инвесторов пользуются его услугами. Такие данные, в частности, ежемесячно публикует Московская биржа в разделе «Фондовый рынок». Помимо числа клиентов, открывших счета у брокера, здесь можно узнать объем клиентских операций у топ-10 крупнейших компаний и банков, а также количество активных (совершивших хотя бы одну сделку в месяц) клиентов. Последний показатель, по мнению руководителя группы продаж и клиентских операций Промсвязьбанка Игоря Федосенко, наиболее важен. «Часто большинство клиентов брокера — это нулевые и неактивные клиенты. Необходимо смотреть на число активных клиентов от всей базы», — предупреждает он.

Топ-10 инвестиционных компаний по числу клиентов

Компания Число клиентов
(январь, 2018 г.)
БКС 275 258
ВТБ 274 679
Сбербанк 265 680
«Финам» 184 534
«Открытие» 121 155
Альфа-Банк 63 725
«Атон» 53 117
«Алор Брокер» 34 727
«КИТ Финанс» 23 089
ГПБ 21 529

Источник: Московская биржа

Начальник управления интернет-трейдинга компании «Открытие Брокер» Александр Дубров также рекомендует обращать внимание на то, кто является акционерами компании, достаточно ли у нее собственного капитала.

Степень надежности участники рынка предлагают оценивать по нескольким параметрам. «Количество клиентов в определенной степени отражает доверие людей к данной компании. В большей же степени стоит опираться на срок деятельности компании, на подтверждение ее надежности через рейтинги рейтинговых агентств. При присвоении рейтинга обычно учитывается наличие в компании нестандартных или рискованных как для компании, так и для клиента операций», — говорит Андрей Хохрин. Кроме того, он советует обращать внимание на отзывы о компании в Интернете.

Игорь Федосенко из Промсвязьбанка считает, что в плане надежности у банков-брокеров есть преимущество перед инвестиционными компаниями. «Их деятельность постоянно контролируется ЦБ», — поясняет он. Вместе с тем, указывают участники рынка, не стоит ассоциировать инвестиционный счет (включая ИИС) с банковским вкладом, возвратность которого гарантируется АСВ. Инвестиции на фондовом рынке в России, в отличие от некоторых стран, не страхуются.

Когда в списке останется 2—3 брокера, то здесь уже стоит смотреть на тарифную сетку и выбирать в зависимости от планируемых операций и оборотов по счету, проверять, есть ли у этих брокеров необходимые клиенту сервисы. «У многих крупных брокеров есть заградительные тарифы по размеру счета — таким образом, они не запрещают, но делают невыгодным открытие брокерского счета на маленькие суммы», — указывает Ванин из «Альпари». Обычно крупные брокеры предлагают несколько тарифных планов, которые в разной степени могут быть выгодны активно торгующим инвесторам или, скажем, тем, кто собирается накопить на будущее определенную сумму.

Тарифные планы топ-10 брокеров по числу клиентов

Компания Тариф Комиссия брокера Абонентская плата Дополнительные опции
«БКС Брокер» «БКС-Старт» 0,0354% при обороте до 1 млн руб. в день 354 руб. в мес. (если в течение месяца совершались сделки) Бесплатные консультации при сумме активов от 30 тыс. рублей, голосовые поручения — до 5 бесплатно
«ВТБ Капитал Брокер» «Единый» 0,065% при обороте менее 100 тыс. руб. в день н. д. Вознаграждение за использование средств клиента: 0,5% годовых
Сбербанк «Самостоятельный» 0,165% при обороте менее 50 тыс. руб. в день н. д. Подача поручений инвестором: 150 руб. (с 21-го поручения в течение месяца), СМС-информирование: 0,5 руб.
«Финам» «Единый Тест-драйв» 0,0177% без учета оборота 177 руб. в мес. (если сумма активов выше 2 тыс. руб.) СМС-оповещения: 10 руб.
«Открытие Брокер» «Универсальный» 0,057% независимо от торгового оборота (мин. 4 коп.) 295 руб. в мес. (если сумма активов клиента менее 50 тыс. руб.) Использование «плеча» long — 16,4%, short — 13%. Комиссия за вывод средств (руб.) — 10 руб., учет ценных бумаг — 0,01% (мин.100 руб.)
Альфа-Банк «Открытие» 0,04% при обороте до 15 млн руб. в день н. д. СМС-оповещения: 3 руб.
«Атон» «Стартовый» 0,18% н. д. Минимальная сумма на брокерском счете: 50 тыс. руб.
«Алор Брокер» «Добро пожаловать» 0,017% при обороте до 500 тыс. руб. в день, н. д. Ведение счета ДЕПО: 200 руб., услуги консультатнта — бесплатно. Тарифный план действует 30 дней с момента заключения договора
«КИТ Финанс» «КИТ-Стандарт» 0,048% при обороте до 1 млн руб. в день 200 руб. в мес. (если сумма коммисии брокеру менее 200 руб. за мес.) Поручение по телефону: 0,1% (мин.100 руб.), маржинальный заем — 12,9% годовых
ГПБ «Стандарт» 0,085% при обороте до 1 млн руб. в день н. д. Использование «плеча»: long — 18% , short —15%*

* Учитываются комиссии для операций с акциями, облигациями, ПИФами и расписками на Московской бирже, не включают стоимость услуг депозитария.

Источник: официальные сайты компаний.

По словам Андрея Яцкова из «БКС Брокера», лучше избегать соблазна выбирать инвесткомпанию только исходя из тарифов и ставок. «Дешевизна услуг и особо привлекательные условия по ставкам кредитования и проценты по начисляемым остаткам должны насторожить. Каким способом и на чем зарабатывает ваш брокер? И соответственно, необходимо оценить риски, которым он подвергает ваши денежные средства», — говорит он.

Договор дороже денег

Финансисты напоминают: чтобы не попасть в лапы мошенникам, перед тем как подписывать бумаги, которые вам принесет вежливый менеджер инвесткомпании, стоит проверить, есть ли у выбранного брокера или банка разрешение на оказание именно той услуги, которую он предлагает. Например, для заключения договора ДУ необходима специальная лицензия регулятора. «При подписании договора ДУ также надо обратить внимание на стратегию управления, инвестиционный горизонт, ориентир по доходности и риску. Брокер должен четко определить инвестиционный профиль клиента, от которого будет зависеть стиль управления его денежными средствами, риск по портфелю и доходы», — рассказывает Илья Ванин.

Он также рекомендует внимательно изучить тарифную сетку брокера и сравнить данные в ней с теми, что указаны в договоре. «Компания или банк могут использовать в договоре заградительные тарифы, невыгодные для клиента, или включать в условия трудоемкие операции. Все это может привести к значительному снижению доходов клиента от операций с ценными бумагами», — говорит эксперт.

Инвестор Дмитрий Солопов, основавший Ассоциацию по защите прав инвесторов и клиентов финансовых организаций, советует обращаться в компании, которые предлагают заключить договор с юридическим лицом, зарегистрированным в России. «Ни в коем случае не заключайте договор с дочерними структурами брокера и офшорами. Как только вам дают на подпись офшорный договор, 99% — вы потеряете свои деньги. Вам будет очень сложно их вернуть, даже если вы накажете злоумышленника, потому что к тому моменту найти деньги уже будет невозможно», — предостерегает он. Кроме того, добавляет Солопов, при заключении сделки нужно удостовериться, что в документах указано именно то юридическое лицо, с сотрудниками которого вы общаетесь.

Как заранее вычислить мошенника? Александр Дубров из «Открытие Брокера» говорит, что самый распространенный способ привлечения в такие компании клиентов — гарантирование дохода или предоставление уникальной «инсайдерской» информации, которая в итоге озолотит клиента. Другой вариант — подмена брокерского договора договором займа, оформленного на физическое лицо (это как раз то, о чем предупреждал ЦБ). Так случилось с людьми, доверившими свои сбережения финансовому управляющему Сергею Парамонову, приводит пример Дмитрий Солопов. Сейчас, по его словам, управляющий находится в стадии банкротства, а сумма подтвержденных судом долгов приблизилась к отметке в 700 млн рублей. «Поэтому инвесторам при заключении сделки необходимо документально зафиксировать ответственность брокера за свои средства, прописать ее в договоре и подписывать договор именно с брокером, а не на сделку какого-либо другого вида», — указывает Солопов.

В том случае, если вы уже доверили средства брокеру, но усомнились в его надежности, попытайтесь вывести их. Конечно, менеджеры компании или банка будут уговаривать вас остаться, обещать, что все будет нормально. Даже могут частично вернуть средства. Однако все это может оказаться лишь обычной уловкой, позволяющей тянуть время. За это время недобросовестные управляющие попытаются замести следы. Если ситуация развивается именно по такому сценарию, то лучше не ждать, а подавать жалобы в надзорный орган (Банк России) и писать заявление в правоохранительные органы.

Альберт КОШКАРОВ, Banki.ru

Россия > Финансы, банки. Приватизация, инвестиции > banki.ru, 8 февраля 2018 > № 2488317 Альберт Кошкаров


Россия > Финансы, банки. Приватизация, инвестиции > banki.ru, 5 февраля 2018 > № 2485868 Альберт Кошкаров

Бонд круче всех

Почему пайщики ПИФов не верят в рынок акций

ПИФы облигаций пока остаются самыми крутыми для инвестиций в России

Январский взлет фондового рынка не повлиял на настроения розничных инвесторов. Основной урожай в прошлом месяце пришелся на фонды, инвестирующие в облигации. Из индексных и фондов фондов инвесторы деньги выводили.

Пайщик санкций не боится

В январе управляющие компании получили более 2,52 млрд рублей от инвесторов в паевые фонды. Традиционный спрос пришелся на фонды, инвестирующие в облигации. Приток денег в них наблюдается с начала 2017 года. В прошлом месяце граждане доверили им более 2,6 млрд рублей. Результат не стал неожиданным для управляющих. «Весь прошедший год ставки по депозитам падали, а доходность облигаций, в частности ОФЗ, при сопоставимом уровне риска была выше», — говорит управляющий активами УК «Регион Эссет Менеджмент» Алексей Скабалланович. Кроме того, ПИФы последние годы приносят стабильный доход: в 2017 году доходность облигационных фондов была в среднем 10,72%, тогда как те же фонды акций в среднем показали 8,58%.

«Фонды облигаций хорошо отреагировали на шоковый период конца 2014 года, когда резко девальвировался рубль. Резкий спад фонды облигаций отыграли буквально за несколько месяцев, выйдя на докризисный уровень, а затем и продолжив рост», — вспоминает управляющий директор УК «Сбербанк Управление активами» Василий Илларионов.

Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист указывает, что ставки по вкладам в банках продолжают снижаться. По данным ЦБ, с начала года максимальная средняя ставка вклада в десяти крупнейших банках снизилась на 0,17 процентного пункта, до 7,08% годовых. Столь низких ставок в новейшей российской истории еще не было. «Далеко не все инвесторы готовы продлевать свои вклады под низкие ставки и, конечно, ищут альтернативные варианты инвестиций. Рублевый же долговой рынок как раз предоставляет такую возможность консервативному инвестору. Облигации — инструмент, наиболее близкий к депозитам, поэтому прежние вкладчики выбирают именно его, а не, скажем, рынок акций», — отмечает управляющий.

Инвесторов не пугают возможные санкции в отношении российского госдолга. Буквально в ноябре — декабре 2017-го аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, предсказывали, что если США запретят покупать своим гражданам ОФЗ, то это приведет к распродажам и снижению цен на рынке облигаций. Однако пророчества пока не сбылись: индекс гособлигаций RGBITR в прошлом месяце вырос на 1,8%. Цены на ОФЗ поддерживают нерезиденты. На прошлой неделе на аукционах Минфина наблюдался ажиотажный спрос на облигации: при предложении в 30 млрд рублей инвесторы выставили заявки объемом 108 млрд рублей. В Sberbank CIB указывают, что иностранцы активно покупают облигации, поскольку Минфин США так и не опубликовал доклад по российскому суверенному долгу.

Топ-10 ПИФов с наибольшим притоком средств инвесторов в январе 2018 года

ПИФ

УК

Стратегия

Приток средств, в млн руб.

Сбербанк — Фонд перспективных облигаций

Сбербанк Управление активами

Облигации

783,7

Рублевые облигации

Пенсионные накопления

Облигации

5211,0

Альфа-Капитал Облигации плюс

Альфа-Капитал

Облигации

439,2

Газпромбанк — Облигации плюс

Газпромбанк — Управление активами

Облигации

405,8

Сбербанк — Фонд облигаций «Илья Муромец»

Сбербанк Управление активами

Облигации

204,0

Сбербанк — Фонд акций «Добрыня Никитич»

Сбербанк Управление активами

Акции

141,5

ВТБ — Фонд Казначейский

ВТБ Капитал Управление активами

Облигации

116,3

РСХБ — Фонд Облигаций

РСХБ Управление активами

Облигации

110,1

Фонд Еврооблигаций

Атон-менеджмент

Облигации

94,2

Уралсиб Консервативный

Управляющая компания «Уралсиб»

Облигации

90,2

Источник: НЛУ

Непопулярные акции

А вот фонды акций по-прежнему не очень популярны у частных инвесторов, даже несмотря на оптимистичный тон комментариев аналитиков и январский рост фондовых индексов. С начала года индекс Мосбиржи поднялся на 8,5%, индекс РТС вырос на 11,08%. При этом ПИФы, вкладывающие в акции, с начала года получили всего 253 млн рублей. Из индексных фондов и «фондов фондов» вкладчики и вовсе выводили средства — 370 млн рублей за месяц.

Инвесторам не нравится высокая волатильность, особенно характерная для отечественного фондового рынка, говорят финансисты, опрошенные Банки.ру. По словам управляющего активами УК «Открытие» Виталия Исакова, многие пайщики вкладывают средства на год. В этом случае есть риск, что вы вложитесь в неудачный момент. «Инвесторы, которые несут деньги в фонды акций, зачастую делают это со спекулятивными намерениями — быстро заработать за несколько месяцев и выйти. Когда рынок показал хороший результат и находится на максимумах, таким людям страшно заносить деньги в фонд, так как они боятся возможной коррекции», — поясняет Исаков.

«Многие инвестируют в фонды акций часть своих средств, создавая диверсифицированные портфели из акций и облигаций. И лишь небольшая часть инвесторов делает ставку на фонды акций полностью», — рассказывает начальник управления продаж и маркетинга УК «Райффайзен Капитал» Константин Кирпичев. По словам Василия Илларионова, фонды акций станут популярнее после окончания периода падения ставок, когда инвесторов жадность начнет выталкивать в более рискованные активы. «Пока в отношении акций преобладает страх», — констатирует он.

Тревожные сигналы

Есть и другие причины — многие инвесторы пока сомневаются в способности отечественной экономики выйти из стагнации. На днях Росстат сообщил о полуторапроцентном росте ВВП в 2017 году, причем, если верить официальным данным, некоторые сектора (финансы, телекоммуникации, торговля) выросли еще больше. В Moody's даже пообещали до конца года повысить России рейтинг. Однако тревожных сигналов, свидетельствующих о том, что наша экономика еще далека от выздоровления, тоже немало.

Во-первых, даже несмотря на официальные данные о росте экономики, весь позитивный тренд был обеспечен в первой половине прошлого года. Начиная с осени промышленность, строительство и розничная торговля пошли на спад, свидетельствуют данные, опубликованные ВЭБом. Месяц к месяцу экономика сжимается, падает и потребительский спрос. К тому же продолжает расти доля убыточных предприятий: по данным Росстата, сумма убытков выросла в январе — ноябре 2017 года почти на треть.

Во-вторых, реальные доходы граждан даже продолжают падать четвертый год подряд — за 2017 год они снизились на 1,7%, причем в конце прошлого года эта тенденция только усилилась. Это означает, что целый ряд секторов, ориентированных на внутреннего потребителя, вряд ли сможет рассчитывать на значительный рост операционных показателей и прибыли. Пока спрос поддерживается за счет банковских кредитов (в 2017 году задолженность граждан перед банками увеличилась на 13,2%), и это только увеличивает риски. В случае очередного кризиса банковская система захлебнется в потоке неплатежей.

И наконец, еще один фактор, который отпугивает инвесторов от рынка акций, — непредсказуемое поведение котировок даже крупных эмитентов. Чего, например, стоила одна история с судебным разбирательством между «Роснефтью» и АФК «Система», стоившая последней более 100 млрд рублей. Примерно на столько снизилась капитализация компании на рынке. Падали также котировки акций принадлежащих «Системе» компаний — «Детского мира» и МТС.

Стратегия на год

По мнению управляющих, бондовые стратегии могут принести инвесторам неплохой доход и в новом году. «В период снижающихся ставок наиболее выгодно вкладываться именно в облигации, поскольку снижение ставки дисконтирования обеспечивает резкую переоценку тела облигаций вверх в дополнение к купонному доходу», — указывает Василий Илларионов из УК «Сбербанк Управление активами». «По итогам этого года мы рассчитываем заработать для пайщиков наших рублевых облигационных фондов 9—11%», — сообщил Евгений Жорнист.

Финансисты рекомендуют держать часть накоплений в ПИФах облигаций, а часть направить в акции, указывая, что российский фондовый рынок до сих пор недооценен. «Снижение стоимости долгового финансирования будет повышать рентабельность корпораций и увеличивать привлекательность их акций», — говорит Илларионов. В УК «Райффайзен Капитал» рекомендуют размещать в ПИФы облигаций до 70% средств, а остальное распределять между фондами акций российских компаний и фондами, ориентированными на вложение в валютные активы.

Высокую доходность инвесторам могут принести фонды, покупающие бумаги американских компаний. «Успешная налоговая реформа и множество других факторов убеждают, что крупнейшая экономика мира набирает обороты и будет показывать впечатляющие результаты еще в течение нескольких лет. Следование за индексом, на мой взгляд, является лучшей стратегией по сравнению с поиском отдельных идей в сложном американском рынке», — говорит Алексей Скабалланович из УК «Регион Эссет Менеджмент». В прошлом году лидерами по доходности стали ПИФы, инвестирующие в технологический сектор. Например, стоимость пая фонда «Сбербанк — Глобальный Интернет» за год выросла на 40,9%, а бумаг фонда «Альфа-Капитал Технологии» — на 31,9%.

Альберт КОШКАРОВ, Banki.ru

Россия > Финансы, банки. Приватизация, инвестиции > banki.ru, 5 февраля 2018 > № 2485868 Альберт Кошкаров


Россия > Финансы, банки. Недвижимость, строительство > banki.ru, 23 января 2018 > № 2466595 Альберт Кошкаров

Доходные метры

Дешевеющая ипотека поддержит строительные компании

Строительные компании могут оказаться в 2018 году интересным объектом для ваших инвестиций

После затяжной стагнации бумаги компаний строительного сектора могут показать неплохой рост. Главные драйверы роста отрасли — продолжающееся снижение процентных ставок и программа реновации. Заработать можно попытаться как на акциях, так и на облигациях девелоперов.

Ипотека им в помощь

Россияне любят вкладывать в недвижимость. Почти половина граждан, которых опросили в прошлом году аналитики НАФИ, заявили, что считают покупку квадратных метров наиболее надежной и выгодной стратегией. Спрос на жилье подстегивает дешевеющая ипотека — за год средневзвешенные процентные ставки упали с 12,48% до 10,94%, ставки на новостройки еще ниже — до 9,6%. При этом реальные предложения банков по ипотечным займам начинаются от 8—10%, есть спецпредложения со ставкой от 6% годовых. В итоге только за 11 месяцев объем выданных кредитов на жилье уже достиг 1,5 трлн рублей, по результатам 2017 года ожидается абсолютный рекорд выдач.

На фоне снижающейся ставки ЦБ стоимость ипотечных кредитов продолжит падать, считают эксперты. «В 2018 году ипотека останется одним из драйверов розничного кредитования, а объем выданных кредитов превысит показатели 2017 года — рекордные в российской истории. Этому будет способствовать дальнейшее снижение ставок по ипотечным кредитам», — говорит начальник информационно-аналитической службы Банки.ру Сабина Хасанова. По ее оценке, в этом году ставки «потеряют» еще порядка 1 процентного пункта.

Вместе с тем цены на жилье уже не растут столь ошеломляющими темпами, как в конце нулевых. В 2017 году, по оценкам портала IRN.RU, рублевый индекс стоимости жилья в Москве вообще снизился на 1,7%, а с учетом различных скидок и торга с покупателями цены и вовсе упали на 7—8%. Правда, это касается только вторичного рынка. Стоимость новостроек продолжает расти.

По прогнозам начальника управления операций на фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгия Ващенко, в этом году цены на жилье в Москве могут подняться на 10%, причем сильнее всего подорожают дешевые квартиры. «Снижение ставок по субсидируемой ипотеке приведет к значительному уменьшению ежемесячного платежа, поэтому застройщики могут попытаться повысить цены на отдельные объекты. Поводами к подорожанию также являются общая инфляция, отмена долевого строительства на будущие объекты, что заставит застройщиков изыскивать дополнительные средства, порядка 10% к стоимости строительства», — говорит Ващенко.

Выдачи ипотеки и растущая стоимость квадратных метров в новостройках — факторы, которые, как ожидают эксперты, поддержат строительный сектор. И это неминуемо отразится на акциях девелоперских компаний. Тем более что в прошлом году динамика котировок некоторых эмитентов выглядела хуже рынка: так, бумаги ЛСР потеряли в цене около 13%, капитализация компании «Галс-девелопмент» снизилась вдвое, расписки компании «Эталон» на Лондонской бирже потеряли больше 6%. Выросли только акции ПИКа — на 12,5%, и почти в три раза подорожал «Инград» (ОПИН). Расписки еще одной российской компании, AFI Development, принадлежащей израильскому предпринимателю Льву Леваеву, подорожали с 0,15 до 0,26 доллара.

По словам аналитика УК «Альфа-Капитал» Дарьи Желанновой, негативным фактором для отрасли станут вступающие в силу в 2018 году поправки в закон «О долевом строительстве», которые будут ограничивать возможности финансирования проектов. «Застройщики будут вынуждены перейти от долевого строительства к проектному финансированию, сравнительно более дорогому. Кроме того, будут ограничены возможности «перекидывания» средств между проектами», — указывает она. В результате рост стоимости квадратных метров застройщики постараются переложить на покупателей. «Крупные девелоперы будут чувствовать себя гораздо лучше, чем мелкие», — уточняет Желаннова.

Перспективный ПИК

«С учетом текущих трендов — продолжения экономического роста, а также снижения ставок кредитования — акции жилищных девелоперов являются, пожалуй, одними их лучших объектов для инвестирования», — уверен старший аналитик БКС Марат Ибрагимов. Крупнейшим девелопером на российском фондовом рынке сейчас является группа «ПИК», капитализация эмитента превышает 200 млрд рублей. В конце 2016 года группа приобрела компанию «Мортон», что позволило ей стать крупнейшим игроком на рынке жилищного строительства.

С начала 2015 года акции ПИКа подросли почти на 60%. Котировки подтолкнула новость об участии компании в программе реновации. «Компания будет участвовать в программе реновации, а это увеличит ее долю на рынке на 30—40%», — считает Георгий Ващенко. В III квартале продажи недвижимости ПИКом выросли вдвое, а денежный поток за девять месяцев 2017 года увеличился на 113%. Однако финансовые показатели компании, от которых, в частности, зависит объем будущих дивидендов, пока не радуют инвесторов: в первом полугодии группа зафиксировала убыток в сумме 2,52 млрд рублей (для сравнения: за шесть месяцев 2016 года компания получила прибыль в 1,67 млрд рублей), при этом показатель прибыли до налогов и расходов (EBITDA) снизился на 4,1%.

Сейчас эксперты считают акции ПИКа переоцененными и сохраняют консервативные прогнозы. «Акции отыграли новость об участии компании в реновации еще в сентябре. Я ожидаю, что они будут расти медленнее, цель — 365 рублей на конец года», — говорит Георгий Ващенко. Но в долгосрочном периоде, прогнозирует аналитик, компания может нарастить объемы продаж.

«Если объемы строительства будут увеличиваться на 20—30% в год, а рентабельность бизнеса как минимум не упадет на фоне стабильного рубля и снижения ставок по кредитам, то инвесторы обратят внимание на акции. Рост денежного потока на 20% приведет к увеличению дивиденда, а это будет поводом для роста», — рассуждает Ващенко. В 2017 году ожидается, что компания выплатит до 15 рублей на акцию, или около 5% доходности.

Фавориты года

В этом году аналитики советуют обратить внимание на бумаги двух компаний — ЛСР и «Эталона». Акции первой компании торгуются на Московской и Лондонской биржах, расписки «Эталона» — только в Лондоне. За последний месяц бумаги ЛСР подорожали на 7%. На котировки повлияли новости о выкупе компанией 3,77% обращающихся акций для программы мотивации менеджмента и ожидания инвесторов, что по итогам IV квартала 2017 года у компании улучшатся операционные показатели.

Однако результаты оказались слабее прогнозов менеджмента. Продажи жилья выросли за квартал на 26%, при этом за год этот показатель, по оценке Sberbank CIB, снизился на 6%. «В прошлом году менеджмент не смог выйти на годовой план продаж 770 тысяч квадратных метров и реализовал 83% плана, что можно объяснить избыточным предложением в первичном сегменте жилья и задержкой ЛСР по проектам в начале прошлого года», — комментирует аналитик «Финама» Наталья Малых. По ее словам, изменения в законодательстве, которые предъявляют довольно строгие требования к девелоперам, в перспективе приведут к консолидации отрасли и помогут уравновесить спрос и предложение на рынке. Но это вопрос как минимум нескольких лет.

Прогноз предварительных продаж на 2018 год от компании — 840 тыс. кв. м, или на 35% больше, чем в 2017 году. В Sberbank CIB ожидают немногим меньше — 815 тыс. кв. м. «Мы по-прежнему отмечаем некоторое отставание на операционном уровне (более низкие объемы запущенных и завершенных проектов), но оживление продаж жилья в Санкт-Петербурге внушает оптимизм и веру в улучшение ситуации в 2018 году», — говорится в комментарии аналитиков инвестбанка.

В компании «Финам» оценивают потенциал роста акций ЛСР в 16%. «На данном этапе мы склонны рассматривать бумаги ЛСР как спекулятивное вложение, в связи с дисбалансом спроса и предложения на рынке жилья», — рассказывает Наталья Малых. Кроме того, добавляет аналитик, слабая динамика акций ЛСР в прошлом году может быть компенсирована дивидендами. Выплаты в этом году, скорее всего, снизятся, но дивидендная доходность останется на уровне 7,5—8%. Как ожидает Ващенко из «Фридом Финанс», к весне бумаги ЛСР могут подорожать на волне спекулятивного спроса до 1 тыс. рублей (сейчас акции торгуются немногим выше 810 рублей). В более долгосрочной перспективе самый оптимистический прогноз у Sberbank CIB, где ожидают 66-процентного роста акций девелопера (до 1 384 рублей), наиболее пессимистичный — у JP Morgan: 763 рубля.

Что касается группы «Эталон», расписки которой в Лондоне сейчас торгуются на уровне 3,1—3,3 доллара, то результаты девелопера также пока не блестящие. В середине января компания опубликовала отчетность за IV квартал 2017 года, сообщив, что продажи жилья составили 162 тыс. кв. м, на 5% выше аналогичного периода позапрошлого года. При этом, как пишут в обзоре аналитики Sberbank CIB, менеджменту «Эталона» не удалось вывести на рынок обещанные 423 тыс. кв. м жилья и повысить продажи на 10—12% (они выросли лишь на 3%). Несмотря на это, по оценке аналитиков инвестбанка, денежные поступления от продаж в прошлом году выросли на 16%.

В компании «Открытие Брокер» указывают, что «Эталон» является лучшим из крупнейших публичных девелоперов, опережая своих конкурентов не только по продолжительному росту продаж, но и по отношению рыночной капитализации к чистым активам, а также капитализации к ожидаемой прибыли. У компании сравнительно низкий объем долга к EBITDA. Кроме того, обращает внимание аналитик «Открытие Брокера» Константин Бушуев, компания может увеличить дивидендные выплаты. Ожидаемая на 2018 год доходность — 7% в долларах, а по итогам года она может достичь 11%.

В инвесткомпании «Атон» и Sberbank CIB считают, что в среднесрочной перспективе (2—3 месяца) котировки бумаг группы «Эталон» вряд ли покажут значительный рост. «В среднесрочной перспективе риск избыточного предложения акций компании по-прежнему реален, что может сдерживать динамику их котировок», — пишут в обзоре аналитики Sberbank CIB. Однако на более длительную перспективу (12 месяцев) ряд брокеров дает более оптимистичные прогнозы: в БКС прогнозируют роста стоимости расписок девелопера на 70%, а в «Открытие Брокере» считают, что их цена может превысить 4,5 доллара.

Строительная бондиана

Не менее привлекательными сейчас выглядят и инвестиции в долговые бумаги компаний-девелоперов. В отличие от рынка акций, на котором торгуются всего шесть эмитентов (два из них только в Лондоне), в сегменте облигаций строительный сектор представлен более широко. В том числе и на рынке евробондов. Напомним, что в 2016 году компания О1 Properties Бориса Минца разместила 350 млн долларов сроком на пять лет. Доходность сейчас находится в районе 13%.

Однако большинство аналитиков, опрошенных Банки.ру, советуют обратить внимание все же на рублевые облигации, которых на рынке намного больше (только у группы «ПИК» десять выпусков), а ставки которых на 4—5 п. п. выше государственных ОФЗ. «Средняя доходность отраслевых бондов — около 10%. В целом с учетом текущей ситуации на рынке и имеющихся рейтингов такой уровень доходности соответствует качеству бумаг», — говорит аналитик «Финама» Алексей Ковалев. Бумаги с более высокими рейтингами, в частности бонды компании «ЛСР» c рейтингами «B» от агентства Fitch с погашением в 2022—2023 годах, торгуются с доходностью около 8,5%, что предполагает премию в размере всего 150 б. п. к кривой ОФЗ.

Но есть и более привлекательные по доходности варианты. Например, облигации БО-4 группы «ПИК» с погашением в 2025 году сейчас торгуются с доходностью выше 11%, бонды компании «Лидер Инвест» с погашением в 2021 году — 11,27% годовых, бумаги О1 с погашением в 2018 году — 13,2%. Впрочем, это больше подходит для инвесторов, склонных к риску. «Облигации многих строительных компаний торгуются с доходностью, существенно превышающей доходности ОФЗ и облигаций наиболее надежных российских заемщиков. Инвесторам необходимо учитывать существенные риски, связанные с цикличностью строительной отрасли и текущей ситуацией на рынке недвижимости: существенный рост предложения за счет новостроек, снижение ставок по ипотеке, ожидаемый передел рынка в условиях программы реновации в Москве», — перечисляет руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью УК «Сбербанк Управление активами» Евгений Коровин. Кроме того, управляющий советует оценивать диверсификацию портфеля проектов конкретного девелопера, его срочность, финансовое состояние эмитента, а также индивидуальные операционные риски компаний.

Марат Ибрагимов из БКС говорит, что при оценке финансовых и операционных результатов девелоперов инвесторам также следует обращать внимание на динамику продаж недвижимости и собираемости денежных средств, а кроме того, анализировать рентабельность бизнеса компании и уровень ее задолженности.

Альберт КОШКАРОВ, Banki.ru

Крупнейшие застройщики по объемам текущего строительства, в тыс. кв. м

Россия > Финансы, банки. Недвижимость, строительство > banki.ru, 23 января 2018 > № 2466595 Альберт Кошкаров


Россия > Приватизация, инвестиции. Финансы, банки > banki.ru, 12 января 2018 > № 2451937 Альберт Кошкаров

Деньги в трубу

В какие акции стоит инвестировать в 2018 году

Акции российских нефтегазовых компаний стали фаворитами инвестиций в 2018 году у экспертов

Рост нефтяных цен и укрепление рубля прибавили оптимизма инвесторам. С начала года индекс Мосбиржи вырос больше чем на 6%. Опрошенные Банки.ру эксперты рекомендуют присмотреться к нефтегазовому сектору и банкам.

Январское ралли

Российский фондовый рынок как будто решил наверстать упущенное: январское ралли коснулось буквально всех секторов. Акции нефтегазовых компаний поднялись на 6,5%, индекс финансовых компаний и банков с начала года вырос на 5%. И все это после прошлогодних результатов: ведь по итогам 2017 года больше всего убытков инвесторам принесли вложения в эти отрасли.

Поддержку российскому рынку акций оказывают нерезиденты. На волне дорожающей нефти и слабого доллара иностранцы вновь начали проявлять интерес к российским акциям и облигациям. В частности, приток средств в крупнейший инвестирующий биржевой фонд VanEck Vectors Russia ETF с начала января достиг 100 млн долларов. Оживление царит и на рынке ОФЗ. Благодаря спросу со стороны иностранных инвесторов доходности госбумаг снижаются. В среду, 10 января, Минфин провел два первых в этом году аукциона, разместив облигации с погашением в 2021 году объемом 20 млрд рублей и облигации с погашением в 2028 году объемом 18 млрд рублей. При этом спрос на первом аукционе в 3,5 раза превысил предложение.

«С точки зрения развивающихся рынков в целом Россия выглядит привлекательно. Цены на нефть достигли нового локального максимума, и в этом году российский бюджет может даже оказаться бездефицитным. Причем первый квартал года, как правило, отличается наиболее благоприятным сальдо счета текущих операций. ЦБ уверенно проводит курс на постепенное снижение процентных ставок», — описывает ситуацию аналитик Sberbank CIB Том Левинсон.

«В перспективе нескольких недель все выглядит безоблачным», — констатирует главный стратег БКС Вячеслав Смольянинов. По его словам, аппетит инвесторов к рисковым активам не снижается, даже несмотря на санкции, которые власти США могут принять в отношении России уже в феврале. За первую рабочую неделю января инвесторы вложили в российские акции более 210 млн долларов, в том числе около 140 млн привлекли специализирующиеся на России фонды, приводит эксперт данные EPFR Global.

«Если Brent будет торговаться по 65—70 долларов за баррель, а глобальная экономика продолжит расти, то, возможно, для нас это будет еще один хороший год. Санкции на новом суверенном долге скажутся слабо: при высоких нефтяных ценах страна вполне может обойтись и без внешнего фондирования», — считает Смольянинов.

Риски для рынка

Вопрос в том, как долго будут оставаться стабильными нефтяные цены. Глава центра разработки стратегий Газпромбанка Егор Сусин обращает внимание, что хотя нефть сейчас торгуется выше 69 долларов, но стоимость годовых фьючерсов на несколько долларов ниже. В частности, фьючерс на нефть марки Brent стоит около 65 долларов. «Мы прогнозируем, что средняя цена нефти в этом году будет находиться в районе 50—60 долларов. Этого достаточно, чтобы стимулировать рост добычи сланцевой нефти в США и немного охладить цены», — говорит он. С другой стороны, указывает аналитик, поддержать спрос на сырье может Китай. «На последнем съезде компартии Китая власти дали понять, что не намерены снижать темпы роста экономики», — напоминает Сусин.

Другая угроза — возможное понижение рейтинга России из-за новых санкций. Об этом, в частности, заявил глава отдела суверенных рейтингов Fitch Джеймс Маккормак. «Если это окажет воздействие на доступ страны к международным рынкам капитала, я думаю, с нашей точки зрения, это будет потенциально негативным фактором, и нам придется подумать, что делать с позитивным прогнозом (рейтинга РФ)», — цитирует его слова агентство Reuters. В сентябре прошлого года Fitch улучшило прогноз по кредитному рейтингу России до «позитивного» со «стабильного», подтвердив сам рейтинг на уровне «BBB-».

По мнению аналитика «Альпари» Натальи Мильчаковой, в наступившем году рост рынка возможен, однако повторения взлета, как в 2016 году, ожидать сложно. «Валютный индекс РТС может достичь 1 200—1 300 пунктов, рублевый индекс Московской биржи — 2 300—2 400 пунктов», — предполагает она. Прогноз Sberbank CIB по индексу РТС — 1 400 пунктов.

Инвестируем в ТЭК

«До конца года существенной динамики на финансовом рынке мы не увидим», — полагает аналитик УК «Альфа-Капитал» Дарья Желаннова. По ее мнению, наиболее привлекательным выглядит нефтегазовый сектор, который может показать неплохой рост. Высокая цена на нефть и относительно низкий курс рубля благоприятно отражаются на финансовых показателях компаний, поясняет аналитик. Портфельный управляющий УК «Капиталъ» Вадим Бит-Аврагим также советует обратить внимание на компании нефтегазового сектора. «Акции сырьевых компаний могут показать наилучшую динамику благодаря росту глобальной экономики и, как следствие, росту спроса на энергоресурсы», — считает он.

Прошлый год с точки зрения цен на сырье выдался очень позитивным для российских нефтегазовых компаний. Начало года ознаменовалось консолидацией рынка энергоносителей на максимумах с июля 2015-го. По словам аналитика ИК «Фридом Финанс» Богдана Зварича, основным драйвером роста Brent до 54—58 долларов за баррель стало соглашение об ограничении добычи. «Но несмотря на то, что к концу года Brent поднялась выше 60 долларов за баррель, нашему нефтегазовому сектору это не помогло. Индекс ММВБ — нефть и газ упал на 10%. Особенно активно вниз его тянули основные представители сектора — «Газпром» и «Роснефть», чьи котировки за год потеряли 15% и 26% соответственно», — напоминает он.

В результате в прошлом году акции лидеров нашего нефтегазового сектора не смогли в полной мере воспользоваться благоприятной конъюнктурой рынка энергоносителей, оказавшись с ним по разные стороны от уровней окончания 2016-го, отмечает Зварич. Он указывает, что многие российские компании остаются существенно недооцененными по отношению к своим западным аналогам, поэтому нельзя исключать, что в этом году они покажут рост.

В пользу нефтегазового сектора говорит и рост прибыли в отрасли: по данным Высшей школы экономики, концентрация прибылей в отраслях, добывающих и перевозящих минеральные ресурсы за рубеж, усиливается. Так, за январь — сентябрь (2017 года. — Прим. Банки.ру) прибыль добывающих предприятий подскочила на 20%, нефтеперерабатывающих заводов — более чем на 60%, приводятся данные в докладе ВШЭ. «Ослабление рубля и снижение стоимости обслуживания долга поддержит прибыль компаний. Мы ожидаем, что рост прибыли на акцию составит 18% по рынку. В основе нашей оценки лежит очень консервативный прогноз цены нефти в 50 долларов за баррель. Если цена нефти останется на текущих уровнях, рост прибыли на акцию может ускориться вдвое», — пишут в своем обзоре аналитики Sberbank CIB Андрей Кузнецов и Коул Эйксон. Они считают наиболее интересными для инвестиций акции «ЛУКОЙЛа», «Газпром нефти», НОВАТЭКа и «Газпрома».

На котировках акций последнего в прошлом году сильно сказалась история с санкциями против строительства «Северного потока — 2». В наступившем году газовый монополист уже порадовал инвесторов хорошей статистикой, опубликовав данные о рекордно высоком экспорте в 2017 году. По оценке Sberbank CIB, за год добыча компании выросла на 12,5%. С начала года стоимость акций «Газпрома» поднялась на 10,6%. По оценке аналитика инвесткомпании «Норд-Капитал» Виталия Манжоса, интерес инвесторов к компании подстегнула информация о росте поставок трубопроводного газа в дальнее зарубежье. По итогам 2017 года они выросли на 8% и составили 193,9 млрд кубометров. Аналитик прогнозирует рост акций «Газпрома» до 150 рублей, сейчас они торгуются на уровне 144,6 рубля.

Растущая прибыль нефтяных и газовых компаний может сделать привлекательными их бумаги с точки зрения дивидендной стратегии. В частности, глава «Газпром нефти» Александр Дюков сообщил, что по итогам 2017 года компания покажет рекордно высокую рублевую прибыль и, как следствие, выплатит самые крупные дивиденды за всю историю. По прогнозам аналитиков Sberbank CIB, чистая прибыль «Газпром нефти» может составить 270—290 млрд рублей, с учетом этого суммарный размер дивидендов за год составит 14—15 рублей на акцию при дивидендной доходности примерно в 6%. Для сравнения: в 2016 году выплаты составляли 10,68 рубля на акцию. «На сегодняшний день дивидендная политика «Газпром нефти» предусматривает выплату в качестве дивидендов 25% чистой прибыли, однако мы полагаем, что вскоре компания может перейти на 50-процентный коэффициент», — говорится в обзоре Sberbank CIB.

Ставка на спрос

В более долгосрочной перспективе неплохой рост также могут показать компании, ориентированные на внутренний рынок. Безусловным фаворитом остается Сбербанк, акции которого в конце прошлого года немного просели, после того как руководство банка сообщило о том, что готово платить дивиденды в размере 50% только к 2020 году. Дарья Желаннова из УК «Альфа-Капитал» указывает, что бумаги Сбербанка привлекательны, поскольку банк показал рост прибыли и пересмотрел параметры дивидендной политики в сторону их повышения. В январе котировки акций Сбербанка достигли нового исторического максимума — с начала года они подросли на 5,6%, на максимумах торгуясь выше 243 рублей.

Также, напоминает она, банк активно реализует крупные проекты, в том числе с компанией «Яндекс». «Стоит также обратить внимание на акции Тинькофф Банка — компания активно набирает обороты в сегменте кредитных карт», — указывает Желаннова.

Акции ВТБ, по мнению экспертов, могут быть интересны, поскольку сильно недооценены рынком. Капитализация банка на Московской бирже сейчас составляет 654,5 млрд рублей, притом что его капитал — больше 1 трлн рублей. Для сравнения: капитализация Сбербанка — 5,1 трлн рублей при капитале 3,1 трлн рублей. В прошлом году акции ВТБ упали в цене почти на 40%, капитализация уменьшилась более чем на 330 млрд рублей.

Вадим Бит-Аврагим из УК «КапиталЪ» также советует обратить внимание на компании транспортного сектора и ретейла. В частности, по его словам, в этом году инвесторы в акции «Магнита» могут увидеть эффект от инвестиций в торговую сеть, которые компания делала в прошлом году. В январе — сентябре 2017 года компания открыла 1,6 тыс. магазинов, выручка ретейлера выросла на 6,4%.

Недооцененными, по словам управляющего, остаются и акции «Аэрофлота». «Несмотря на рост расходов за счет повышения зарплат и подорожания топлива, у компании наблюдается рост выручки», — говорит Бит-Аврагим. В ноябре 2017 года совокупный пассажирооборот группы увеличился на 10,7%. Начальник управления операций на фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко ожидает роста котировок акций «Аэрофлота» до 165 рублей в краткосрочной перспективе. Сейчас бумаги авиаперевозчика торгуются в районе 148—150 рублей. «Среднесрочным драйвером роста станет чемпионат мира по футболу, благодаря которому пассажиропоток компании вырастет на 1—1,5 миллиона пассажиров», — отмечает он.

Актуальны инвестиции в компании, являющиеся лидерами в своих областях, они больше всего выигрывают от сокращения конкуренции, указывает Мильчакова из «Альпари». Помимо ретейлеров и банков, она рекомендует в 2018 году обратить внимание на акции «Яндекса», который выиграет от слияния «Яндекс.Такси» и Uber. В Sberbank CIB также советуют покупать компании в сегменте недвижимости (группа «ЛСР»), на котором положительно отразится снижение процентных ставок, и медиа («Яндекс», Mail.ru Group) с учетом их структурного роста.

Альберт КОШКАРОВ, Banki.ru

Россия > Приватизация, инвестиции. Финансы, банки > banki.ru, 12 января 2018 > № 2451937 Альберт Кошкаров


Россия > Финансы, банки > banki.ru, 22 декабря 2017 > № 2431098 Альберт Кошкаров

Удар по ломбарду

К чему приведет решение Банка России сократить список залоговых бумаг

Банк России с помощью ограничения ломбардного списка решил бороться с излишками рублевой ликвидности у банков

Банк России сократит число бумаг, принимаемых в обеспечение по кредитам. Из списка уберут акции и корпоративные облигации. Что это означает и как повлияет решение ЦБ на фондовый рынок, разбирался Банки.ру.

Опасный профицит

Центробанк в условиях профицита ликвидности активно сокращает число бумаг в ломбардном списке и продолжит это делать в будущем, сообщил первый заместитель председателя ЦБ Сергей Швецов, выступая на РЕПО-форуме в Москве. «Чем ситуация более напряженная, коэффициент утилизации обеспечения выше, тем Банк России будет больше повышать свою собственную толерантность к принятию рисков. Поэтому мы снизили не только количество выпусков, но и классов ценных бумаг, сегодня мы не принимаем акции, мы практически отказались от приема ценных бумаг, выпущенных кредитными организациями, и до минимума снизили ценные бумаги — облигации — корпоративных эмитентов, в перспективе предполагая, что у нас останутся ОФЗ и государственные ценные бумаги», — цитирует его слова агентство Reuters.

Остальные бумаги регулятор намерен принимать в залог только в рамках механизма экстренного предоставления ликвидности (МЭПЛ) и на «индивидуальной основе». Этот механизм ЦБ запустил в сентябре 2017 года для системно значимых банков, финансовая устойчивость которых вызывает у него вопросы. Деньги предоставляются на срок до трех месяцев по увеличенной на 1,75 процентного пункта текущей ключевой ставке. Швецов пояснил, что если кредитная организация обратится за поддержкой, то регулятор готов предоставлять ликвидность «под целесообразное обеспечение».

Таким способом регулятор пытается бороться в проблемой профицита ликвидности в банковской системе. В обзоре ЦБ приводятся данные на 1 октября: структурный профицит ликвидности в банковском секторе РФ достиг 0,8 трлн рублей. Основной вклад в его прирост обеспечили вливания в санируемые банк «ФК Открытие» и Бинбанк. По словам Швецова, профицит ликвидности банковского сектора в 2018 году может удвоиться.

ЦБ беспокоит эта ситуация, поскольку есть риски, что банковская система может оказаться в ситуации структурного профицита ликвидности. Это приведет к тому, что банки перестанут привлекать заемные средства у регулятора и начнут больше размещать свободную ликвидность на депозитах ЦБ. Предпосылки к этому уже есть. Банки все реже обращаются за финансированием в ЦБ. «Объем задолженности банков перед регулятором по рублевым операциям РЕПО с начала года сократился в сотни раз», — указывает аналитик «Альпари» Наталья Мильчакова. Она приводит следующие данные: на начало года задолженность банков перед ЦБ по операциям РЕПО составляла почти 594 млрд рублей, а на сегодняшний день ее объем упал до 1,79 млрд. В то же время кредитные организации разместили на депозитах в Банке России почти 2 трлн рублей.

В ситуации переизбытка ликвидности процентные ставки и на рынке межбанковского кредитования пойдут вниз, и это удешевит стоимость кредитов. А как раз подобный сценарий не устраивает регулятора, ведь в этом случае есть опасность, что доступные кредиты стимулируют спрос населения на товары и приведут к раскручиванию инфляции.

Спасители бюджета

Есть еще одна версия, зачем ЦБ потребовалось сокращать ломбардный список. В феврале 2018 года ожидается новый пакет санкций со стороны США, которые могут коснуться суверенного долга России. Иначе говоря, Минфин при размещении ОФЗ больше не сможет рассчитывать на иностранных инвесторов, доля которых в этом сегменте сейчас составляет около 30%. По расчетам аналитиков, из 1,4 трлн рублей, которые Минфин занял на рынке за два года, нерезиденты обеспечили 1,1 трлн, или почти 78%.

В этих условиях чуть ли не единственным серьезным покупателем, на которого могут рассчитывать чиновники, остаются банки. Об этом в конце ноября говорила глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Комментируя вопрос о возможных последствиях новых санкций, глава регулятора сказала, что благодаря спросу на облигации со стороны банковского сектора «серьезных» негативных последствий от возможных санкций не ожидается. «У нас хотя и значительная доля иностранцев на рынке ОФЗ, но тем не менее их доля ограничена и есть всегда спрос на ОФЗ со стороны нашего банковского сектора, заинтересованного в высоколиквидных активах. Мы это видим и не видим, что будет серьезное изменение в доходности этих бумаг. Мы делали оценку: может доходность отскочить кратковременно, но, скорее всего, потом повышение общее будет не очень большое — 0,3—0,4 процентного пункта, коллеги наши считали. Точно это подсчитать невозможно», — приводит слова Набиуллиной агентство Reuters.

Крупнейшие банки — инвесторы в ценные бумаги

Банк Объем вложений в ценные бумаги, в тыс. руб. Прирост портфеля с начала года, %
Сбербанк России 2 453 990 093 19,44
ВТБ 793 782 472 −22,79
Банк «ФК Открытие» 645 245 284 22,35
Газпромбанк 567 353 392 1,94
Альфа-Банк 370 360 928 −0,08
Россельхозбанк 365 121 752 45,48
БМ-Банк (бывш. Банк Москвы) 238 785 877 −18,71
«Россия» 234 501 079 9,45
Национальный Банк «Траст» 225 594 089 111,97
«Национальный Клиринговый Центр» 189 993 704 −7,61

Источник: Банки.ру

Для покупки госбумаг банки смогут использовать те деньги, которые сейчас находятся на депозитах ЦБ. Этого как раз хватит, чтобы выкупить весь новый объем ОФЗ: согласно решению правительства, Минфин в следующем году сможет выпустить государственные ценные бумаги не более чем на 1,48 трлн рублей, в иностранной валюте — не более чем на 7 млрд долларов. Кроме того, другими покупателями бумаг могут выступить НПФ, активы которых только за девять месяцев выросли с 3,42 трлн до 3,75 трлн рублей. «Новые рейтинговые требования стимулируют НПФ к увеличению доли ОФЗ в своих активах, при этом недавние санации крупных банков ускорили этот процесс: НПФ реинвестировали в ОФЗ свои вложения, обесценившиеся из-за проблем в банковской системе и восстановленные в результате санаций», — говорит аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. Напомним, что в рамках санации «ФК Открытие» регулятор выдели трем НПФ, аффилированным с банком, около 43 млрд рублей. По-видимому, это пошло на покрытие убытков от вложений в долевые ценные бумаги, предполагает Порывай.

Впрочем, аналитики и участники рынка, опрошенные Банки.ру, не считают, что сокращение ломбардного списка напрямую связано с подготовкой к возможному ужесточению санкций в отношении России. Заместитель директора инвестиционно-торгового департамента Абсолют Банка Андрей Зайцев полагает, что ЦБ рассматривает операции РЕПО с негосударственными облигациями как антикризисный инструмент. «Учитывая нормализацию ситуации с ликвидностью банковской системы в последние месяцы, Банк России последовательно сокращает ломбардный список. Так, сначала из списка исключались облигации кредитных организаций, а теперь планируется оставить там только госбумаги», — отмечает банкир.

По мнению аналитика ИФК «Солид» Олега Шагова, растущий профицит рублевой ликвидности на фоне снижающихся рублевых процентных ставок может, с одной стороны, спровоцировать чрезмерный интерес банков к рискованным операциям, а с другой — способствовать росту инфляции. «Ни то ни другое не в интересах российского регулятора, который уже длительное время постепенно ужесточает требования к попаданию облигаций в свой ломбардный список, чтобы помешать образованию излишней рублевой ликвидности», — говорит он. Сейчас банки совместно с другими участниками рынка могут выпускать облигации, покупать их друг у друга, затем закладывать эти бонды в ломбард ЦБ, фактически получая под это финансирование регулятора. «Постепенное сокращение ломбардного списка будет стимулировать банки к кредитованию реальной экономики вместо упражнений в сомнительных операциях», — полагает аналитик.

Очистка рынка

Для инвесторов сокращение ломбардного списка — новость неоднозначная. С одной стороны, как считает заместитель директора аналитического департамента «Альпари» Наталья Мильчакова, она может быть негативной для кэрри-трейдеров и инвесторов в корпоративные и банковские облигации. «Потенциальное исключение облигаций всех банков из ломбардного списка, возможно, говорит о том, что ЦБ РФ не слишком высоко оценивает надежность всей банковской системы России», — написала она в своем обзоре. С точки зрения Мильчаковой, это может вызвать краткосрочные спекулятивные движения вниз по ценам корпоративных, в том числе банковских, облигаций и рост их доходности.

О возможном росте доходностей по корпоративным бумагам говорят и другие участники рынка. «Не исключено, что доходность некоторых бумаг вырастет, но для инвесторов это может оказаться не столь чувствительным, поскольку ключевая ставка продолжает падать. Кроме того, ЦБ пока не планирует выводить из ломбардного списка бумаги эмитентов с высоким рейтингом», — указывает начальник отдела торговли облигациями «Атон» Константин Глазов.

Как считает Андрей Зайцев из Абсолют Банка, в долгосрочной перспективе действия регулятора должны привести к оздоровлению рынка облигаций. «В идеале рынок должен самостоятельно оценивать кредитные риски эмитентов, возможности рефинансирования и ликвидации позиций в бумаге. Ведь то, что регулятор принимает крайне широкий спектр бумаг в качестве обеспечения, искажает рыночные сигналы и может в конечном итоге привести к неконтролируемому росту риска в целом на рынке», — рассуждает он. По словам эксперта, в результате действий ЦБ в долгосрочной перспективе должно улучшиться качество эмитентов, которые выпускают облигации. «Вероятно, для эмитентов второго-третьего эшелона сократятся возможности привлечения средств и увеличится цена бумаг относительно высококачественных эмитентов», — предполагает Зайцев.

По мнению Дениса Порывая, исключение бондов компаний и банков из списка залоговых бумаг снизит их привлекательность для инвесторов. «Это приведет к тому, что в условиях снижения ключевой ставки доходности по корпоративным бумагам будут снижаться медленнее, чем по ОФЗ. Эмитенты должны будут учитывать этот фактор в своих ставках», — говорит он.

Альберт КОШКАРОВ, Banki.ru

Россия > Финансы, банки > banki.ru, 22 декабря 2017 > № 2431098 Альберт Кошкаров


Россия > Финансы, банки > banki.ru, 20 декабря 2017 > № 2430106 Альберт Кошкаров

ПИФ с иностранным акцентом

Сколько зарабатывают паевые фонды, инвестирующие в акции зарубежных компаний

В паевые фонды, покупающие иностранные акции, нужно инвестировать крайне осторожно

Иностранные инвестиции приобретают все большую популярность. Недавно Банки.ру рассказывал, как вложить деньги в американский фондовый рынок. Еще один способ инвестировать в западный рынок — купить паи ПИФов. В какие активы инвестируют фонды, специализирующиеся на иностранных инвестициях, и стоит ли в них вкладывать?

В ПИФ за квалификацией

Стабильный рост американских и европейских торговых площадок привлекает все большее число неквалифицированных инвесторов из России. В этом году вложения в иностранные активы выглядят особенно привлекательно. Индекс крупнейших американских компаний S&P 500 с начала года вырос почти на 19,5%, промышленный индекс Dow Jones поднялся на 24,7%. Не отстают и европейские рынки: например, прирост EURONEXT 100 (в него входят бумаги крупнейших компаний Европы) составил более чем 12%, британский FTSE 100 вырос на 5,3%, индекс Германии DAX поднялся почти на 16%.

Российский индекс МосБиржи с начала года пока в минусе: стартовав с 2 232,72 пункта, он сейчас торгуется чуть выше 2 130 пунктов. Индексные ПИФы за это время потеряли 1,43% (данные на 15 декабря 2017 года). Заработать смогли только спекулянты, которые начали вкладывать в акции во второй половине года. С июня главный российский индекс поднялся на 7%.

Купить акции Facebook, Amazon или Apple можно, открыв брокерский счет. Но, как говорят управляющие, при том многообразии бумаг, которые торгуются на западных биржах, разобраться в них и грамотно составить портфель непрофессионалу очень сложно. Проанализировать финансовую отчетность даже 1% торгуемых компаний очень сложно», — подчеркивает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин. Даже Санкт-Петербургская биржа выставляет котировки по 550 иностранным акциям (по российскому законодательству неквалифицированный инвестор может покупать иностранные бумаги, которые котируются на отечественных фондовых площадках).

Поэтому, если вы не планируете копаться в обзорах западных инвестбанков и постоянно следить за новостями на различных мировых биржах, возможно, вам лучше купить паи ПИФа, который вкладывает в иностранные акции и облигации. «Работа с иностранными ценными бумагами напрямую требует хорошей экспертизы на соответствующих рынках и в отношении инструментов, а также наличия статуса «квалифицированный инвестор». Это значительно сужает количество клиентов, которые могут работать с иностранными бумагами напрямую», — рассуждает председатель совета директоров УК «ВТБ Капитал Управление активами» Владимир Потапов. Для неквалифицированных инвесторов, считает он, лучше подходят ПИФы, у которых низкий порог входа — от нескольких тысяч рублей — и более широкий выбор инструментов. Управляющий также отмечает, что доход от инвестиций фонда в иностранные бумаги складывается как из роста стоимости самой бумаги или купонов/дивидендов, так и из возможной валютной переоценки приобретенных активов.

Руководитель департамента развития бизнеса компании «Атон» Евгений Никитин рекомендует самостоятельно инвестировать в широкий рынок акций, а управляющему оставлять право выбора. «Сегодня на американском рынке акций может быть популярен технологический сектор, через полгода — например, альтернативная энергетика. Управляющий сможет, проанализировав ситуацию и взвесив все риски, профессионально принять решение об инвестировании, основываясь на данных и опыте, а не на эмоциях», — говорит он.

Представители УК также напоминают, что инвестиции в ПИФы защищены законодательно, а у пайщиков есть налоговые послабления: если держите паи фонда одной управляющей компании более трех лет, то вы имеете право на налоговый вычет.

Ставка на технологии

В этом году ПИФы, инвестирующие в иностранные активы, показывают вполне неплохие результаты. В числе лидеров по доходности фонды технологического сектора и Интернета — с начала года они заработали более 30% годовых. Лучший результат — у фонда «Сбербанк — Глобальный Интернет». Активы фонда превышают 2,2 млрд рублей, в его портфеле бумаги Alibaba, Amazon, Baidu, Facebook, а также «Яндекса», Mail.ru и QIWI.

«Динамика российского рынка по прежнему связана с нефтью, плюс за этот период добавились негативные факторы от введения санкций. У иностранных рынков были другие драйверы: рост экономики и дешевые деньги. Технологический сектор за последние три года показал свое умение монетизировать свои услуги, и инвесторы были очень активны в этом секторе, который увеличил свой вес в индексах», — рассказывает управляющий директор УК «Сбербанк Управление активами» Евгений Линчик. По его словам, наш рынок растет всего три года, а американский — уже девятый год подряд, что позволило инвесторам заработать более 200%.

Самые доходные ПИФы акций

ПИФ УК Доходность с начала года, %
«Сбербанк — Глобальный Интернет» «Сбербанк Управление активами» 40,11
«Альфа-Капитал Технологии» «Альфа-Капитал» 36,42
«Райффайзен — Информационные технологии» «Райффайзен Капитал» 32,32
«ВТБ — БРИК» «ВТБ Капитал Управление активами» 29,09
«Апрель Капитал — Акции сырьевых компаний» «Апрель Капитал» 25,20
«Альфа-Капитал Бренды» «Альфа-Капитал» 24,62
«Апрель Капитал — Акции второго эшелона» «Апрель Капитал» 21,73
«Промсвязь-Акции» «Промсвязь» 20,21
«Апрель Капитал — Акции» «Апрель Капитал» 19,72
«Райффайзен — Потребительский сектор» «Райффайзен Капитал» 19,67

Источник: НЛУ

Другой «технологический» ПИФ, также оказавшийся в начале рэнкинга по доходности, «Райффайзен — Информационные технологии», вложил в иностранные бумаги 73% активов. Среди компаний, акции и облигации которых есть в портфеле фонда, Apple, Amazon, Microsoft, Yandex, Facebook, Alphabet, а также бумаги двух кредитных организаций — Citibank и BNY Mellon.

Если посмотреть на результаты инвестирующих в западные рынки фондов, в портфелях которых не преобладает IT-сектор, то их результаты окажутся также лучше среднего показателя по рынку ПИФов, вкладывающих в акции: 10,49% годовых. Например, «ВТБ — Фонд глобальных дивидендов», в портфеле которого на конец III квартала было 64% бумаг иностранных эмитентов, заработал с начала года 13,89%.

Однако на более длительном горизонте (3—5 лет) доходность специализирующихся на иностранных акциях ПИФов выглядит не так впечатляюще. При среднем результате за три последних года (75%), лучшие по доходности фонды заработали всего чуть больше 50%. Управляющие, опрошенные Банки.ру, поясняют, что дело в резком росте российского фондового рынка. «Если взять за точку отсчета конец 2014 — начало 2015 года, когда российские акции после введенных серьезных финансовых санкций были под существенным давлением, то российский рынок действительно выглядит одним из лучших. С этого момента в долларах США российский рынок почти удвоился», — отмечает Эдуард Харин из «Альфа-Капитала».

Еще одна причина — укрепление рубля. Его курс по отношению к мировым валютам укрепился как в этом году, так и за три последних. В частности, еще в начале года доллар стоил 61 рубль, а сейчас на бирже курс «американца» снизился до 58—59 рублей. Это особенно заметно отразилось на доходности фондов облигаций, которые в среднем заработали 9,84%. В топ-10 лучших по доходности не попал ни один ПИФ, инвестирующий в иностранные и российские евробонды.

Самые доходные ПИФы облигаций

ПИФ УК Доходность с начала года, %
«Финансист» БФА 15,74
«Система Капитал — Мобильный» «Система Капитал» 14,45
«МДМ — Мир облигаций» МДМ 14,00
«Резервный» «Система Капитал» 13,43
«ТФГ — Рублевые облигации» «Трансфингруп» 12,66
«Регион Фонд облигаций» «Регион ЭсМ» 12,26
«Уралсиб Консервативный» Управляющая компания «Уралсиб» 12,14
«КапиталЪ — Облигации плюс» «КапиталЪ» 11,82
«Атон — Фонд облигаций» «Атон-менеджмент» 11,70
«Альфа-Капитал Облигации плюс» «Альфа-Капитал» 11,61

Источник: НЛУ

Доходность среди «иностранцев» с начала года варьировалась от 1% до 4%, а некоторые фонды получили убытки. В частности, фонд «Сбербанк — Еврооблигации» потерял 1,67%, а убытки ПИФа «Открытие — Еврооблигации» составили 7,61%.

Управляющий директор УК «Сбербанк Управление активами» Евгений Коровин считает, что корректнее оценивать результаты ПИФов, инвестирующих в долларовые облигации, в долларах. «Рубль в этом году ощутимо укрепился, а значит, рублевая динамика стоимости пая ПИФа существенно уменьшает величину того, сколько заработал пайщик в долларах. Например, пай ПИФа «Сбербанк — Глобальный долговой рынок» в рублях вырос только на 2,6%. Однако динамика пая в долларах составила 6,9%, что является очень хорошим результатом для долларовых облигаций», — приводит пример управляющий.

По словам его коллеги из УК «Альфа-Капитал» Эдуарда Харина, более высокие показатели доходности по рублевым фондам объясняются как более высокими процентными ставками по облигациям в рублях, так и ростом цен на большинство рублевых облигаций в текущем году. «На рынке евробондов складывается обратная ситуация — купоны по большинству выпусков меньше, а ФРС проводит ужесточение денежно-кредитной политики на фоне повышения ключевой ставки, что не только сдерживает рост стоимости, но и зачастую приводит к снижению цен на долларовые евробонды», — говорит Харин.

Рискуют все

Колебания валютного курса остаются одним из главных рисков не только для управляющих, результаты доходности ПИФов которых зависят от того, падает рубль или укрепляется, но и для тех, кто решил вложить деньги в паевой фонд. Ведь по российскому законодательству инвестировать доллары в иностранные активы можно, только открыв брокерский счет. В случае с ПИФами (как и в случае с ИИС) валютную наличность придется вначале конвертировать в рубли, затем на внесенную сумму управляющий купит доллары, на которые приобретет иностранные бумаги. При погашении паев инвестор также получит доходы в рублях.

Получается, что если неудачно выбрать момент для покупки ПИФа иностранных акций или облигаций, то можно не только не заработать, но и потерять. С этой точки зрения инвестиции в фонды менее выгодны, чем брокерский счет. «В периоды ожидания сильного укрепления курса рубля инвестиции в такие ПИФы будут вряд ли выгодны, так как рублевая переоценка будет съедать прибыль от роста. В случае же ожидания роста на зарубежном рынке при ожиданиях девальвации рубля можно будет, наоборот, получать сверхприбыль», — комментирует начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер» Константин Бушуев.

«Такая двойная конвертация убивает весь эффект от инвестиций», — говорил Владимир Потапов из УК «ВТБ Капитал Управление активами» на конференции «Розничный инвестор — 2017» в ноябре. Он также посетовал, что гражданам не хватает валютных инструментов, притом что на счетах в банках сосредоточен значительный объем средств в долларах и евро. Однако регулятор с таким мнением не согласен. В ответ на жалобу управляющего первый заместитель председателя ЦБ Сергей Швецов сказал, что устойчивость национального рынка должна опираться на национальную валюту. «Наши исследования показывают, что инвесторы из Европейского союза редко имеют инструменты, номинированные в рубле и долларе», — отметил он, прибавив, что регулятор выступает за дедолларизацию финансовой системы.

Есть еще один минус инвестиций в паевые фонды, о котором должен помнить инвестор, решивший заработать на инвестициях в иностранные активы. Это комиссии, которые управляющие компании взимают как за управление, так и за покупку и продажу паев. Как правило, это зависит от суммы и срока инвестиций: чем они больше, тем меньше плата. Управляющие могут и не взимать комиссию при покупке ПИФа, зато на выходе инвестору придется заплатить 1—2% от стоимости принадлежащих ему активов. У ряда компаний также существует плата за управление, которая зависит от типа выбранного фонда и может составлять от 1% до 3%. Например, за управление фондом «Сбербанк — Глобальный Интернет» она составляет 3,2%, а вознаграждение «ВТБ — Фонд еврооблигаций» — 1,1% от среднегодовой стоимости чистых активов. Таким образом, с учетом всех комиссий итог для инвестора может оказаться даже хуже, чем это декларируется на сайте УК в раскрытии результатов инвестирования.

Альберт КОШКАРОВ, Banki.ru

Россия > Финансы, банки > banki.ru, 20 декабря 2017 > № 2430106 Альберт Кошкаров


Россия > Финансы, банки. Госбюджет, налоги, цены > banki.ru, 18 декабря 2017 > № 2427649 Альберт Кошкаров

Будущие пенсии: правила перевода

Как пенсионные накопления граждан защитят от мошенников

При переходе из одного пенсионного фонда в другой соблюдайте правила движения

Депутаты вместе с Банком России решили бороться с незаконными переводами пенсионных накоплений, предоставив гражданам возможность выбирать НПФ через портал госуслуг. Как это будет работать и действительно ли будущие пенсии россиян в безопасности, разбирался Банки.ру.

Госуслуга для каждого

В следующем году гражданам обещают дать возможность распорядиться своими пенсионными накоплениями с помощью портала госуслуг. Законопроект об этом планируется рассмотреть в весеннюю сессию, сообщил Банки.ру глава комитета по финансовому рынку Госдумы Анатолий Аксаков. «Мы точно примем закон, чтобы граждане уже в 2018 году смогли воспользоваться сервисом, чтобы перевести свои пенсионные накопления», — заверил он. По словам депутата, сейчас документ находится на стадии согласования с заинтересованными ведомствами.

На днях представители регулятора рассказали, как будут работать новые правила перевода накоплений. Чтобы распорядиться своими пенсионными деньгами, гражданин должен будет зарегистрироваться на портале www.gosuslugi.ru. Затем ему необходимо будет заполнить заявление, выбрав смену НПФ либо перевод накоплений из ПФР в НПФ или обратно из частного фонда в государственный. Заявление через систему межведомственного электронного взаимодействия (СМЭВ) поступит сразу по трем адресам: в ПФР (он выполняет функции администратора), а также текущему страховщику и еще в выбранный будущим пенсионером фонд. Организация, в которой на данный момент находятся накопления, будет обязана сообщить о том, сколько может потерять их клиент, если заберет свою пенсию. Напомним, что по закону с 2014 года переводить свои пенсионные накопления без потерь можно раз в пять лет. В противном случае НПФ ил ПФР имеют право оставить заработанное себе.

«Перевести свои накопления гражданин сможет только после того, как увидит, теряет он инвестиционный доход или нет. Только после этого он примет окончательное решение», — поясняет Анатолий Аксаков. Если пользователь портала подтверждает свой выбор, то ПФР обязан внести соответствующие изменения в реестр. Правда, будущий пенсионер имеет право передумать: в течение 30 дней после подачи заявления человек может подать через «Госуслуги» уведомление о его отмене. Заявление о выборе НПФ можно подавать сколько угодно раз — ПФР будет учитывать последнее по времени.

«Мы считаем, что возможность пользоваться этим сервисом должны получить все без исключения граждане, у которых есть накопительный счет в рамках обязательной пенсионной системы. В том числе и «молчуны», — говорит глава Национальной ассоциации пенсионных фондов (НАПФ) Константин Угрюмов. По его словам, важно, чтобы будущие пенсионеры знали, сколько они теряют при досрочном переходе, поэтому они должны получать соответствующую информацию в полном объеме от текущего страховщика.

О том, что граждане, меняющие НПФ, часто забывают о потерях, свидетельствует статистика ПФР. В 2015 году около миллиона граждан, сменивших НПФ, понесли потери из-за недополученного инвестиционного дохода. Их общие потери, по данным Пенсионного фонда, составили 4 млрд рублей. В прошлом году потери граждан оценивались существенно выше — 40 млрд рублей. Эти данные на парламентских слушаниях в Госдуме привел депутат Аксаков. Он добавил, что в связи с этим есть предложение прописать в законодательстве ответственность НПФ, которые активно привлекают клиентов, при этом не сообщая о возможной потере инвестиционного дохода.

Перевести свои накопления гражданин сможет только после того, как увидит, теряет он инвестиционный доход или нет.

Такой документ в Госдуме, впрочем, уже есть. В начале года член совета Федерации Николай Журавлев внес на рассмотрение парламента законопроект, предписывающий фондам уведомлять клиентов о потерях. Правда, для этого сам застрахованный должен был предупредить НПФ, что он намерен забрать свои накопления. Для нарушителей сенатор также предложил ввести штрафы — до 500 тыс. рублей. Минфин законопроект поддержал, но предложил, чтобы о возможных потерях гражданам сообщал ПФР, писала газета «Ведомости».

«Сейчас застрахованное лицо является заложником ситуации, при которой источником информации для него становится агент, то есть представитель только одной стороны — нового НПФ», — говорит исполнительный директор НПФ «Сафмар» Евгений Якушев. При этом, по его словам, агенту выгодно заключить сделку, ведь его комиссионные зависят от числа привлеченных клиентов. «Получается, что у агента нет заинтересованности предоставить клиенту подробную объективную информацию о финансовых последствиях досрочного перевода. Такая модель нарушает право застрахованных лиц на объективную информацию», — констатирует Якушев.

Право на переход

Другая проблема, решить которую регулятор намерен с помощью новой системы перевода пенсионных накоплений, — это борьба с недобросовестными агентами НПФ. В ЦБ считают, что такая мера предотвратит недобросовестные практики, когда фонды переманивают клиентов друг от друга. А также снимет риск того, что фонды смогут удерживать средства клиента у себя. «Мы обсуждаем это с рынком. У нас есть ощущение, что все НПФ уже устали и у всех есть понимание, что нужно что-то менять», — рассказал директор департамента коллективных инвестиций ЦБ Филипп Габуния в кулуарах Уральской конференции НАУФОР. Он уточнил, что вменять НПФ в обязанность информировать граждан о смене фонда регулятор пока не планирует.

Справиться с мошенниками, которые без ведома клиентов НПФ переводят их деньги из фонда в фонд, не могут уже многие годы. Не защищены ни простые граждане, ни сами финансисты. В частности, в 2011 году на волне рекордных переходов из фонда в фонд аферисты «увели» пенсию у брата бывшего владельца «Росгосстраха» Даниила Хачатурова — Сергея Хачатурова. Последний тогда занимал пост исполнительного директора страховой компании и являлся акционером Русь-Банка (сейчас РГС-Банк). Пострадали и несколько топ-менеджеров управляющих компаний.

По сути, и сейчас никто из клиентов НПФ не застрахован от того, что их накопления могут оказаться где угодно. Или напротив, что решение будущего пенсионера сменить фонд будет аннулировано без ведома заявителя. Проблема в том, что исполняющий роль администратора пенсионных накоплений ПФР учитывает последнее по времени заявление, поданное гражданином. И если оно оказывается неверным, с ошибкой или затем выясняется, что договор с указанным в нем фондом клиент не заключал, то заявление «выбраковывают». В таких случаях пенсионные накопления остаются в прежнем фонде.

В прошлом году именно этой лазейкой в пенсионном законодательстве и воспользовались аферисты: по данным ПФР, из 12 млн заявлений о переводе пенсионных накоплений приняли только половину. Причем 2,9 млн было «забраковано» потому, что в течение года Пенсионный фонд получил от клиента НПФ несколько заявлений. Последнее по времени было написано либо с ошибкой, либо в фонд, с которым у клиента не был заключен договор. Чтобы подделать заявления, аферисты воспользовались электронными подписями граждан.

По итогам прошедшей в 2016 году кампании в ЦБ поступило несколько тысяч жалоб. Только с середины апреля по конец ноября регулятор получил около 7,9 тыс. жалоб, из которых 3,3 тыс. было связано с незаконным переводом пенсионных накоплений, более 2 тыс. заявителей пожаловались на отказ переводить накопления из одного фонда в другой. Жаловались люди и на то, что фонды незаконно удержали пенсионные накопления под управлением. Ряд НПФ получили предписания регулятора, кроме того, ЦБ обратился с запросом в Генпрокуратуру.

В этом году, по информации ПФР, на 1 ноября граждане уже подали почти 5 млн заявлений о переводе накоплений. Из них 2,8 млн человек решили забрать деньги у государственной управляющей компании — ВЭБа и доверить их частным фондам, еще 2 млн граждан намерены сменить НПФ. Сколько из этих заявлений окажется «с браком», будет известно только в следующем году.

Всего этого не случилось бы, если бы ПФР при приеме заявлений требовал уведомление о том, что будущий пенсионер действительно заключил договор с выбранным фондом, считают в НАПФ. Если выясняется, что договор с НПФ, который указан в заявлении, не заключался, то оно остается без рассмотрения. «Мы предлагаем «привязать» эти два документа: то есть необходимо, чтобы в ПФР принимали только те заявления, по которым у человека есть договор с НПФ. И предлагаем отказаться от практики, когда каждое последующее заявление «убивает» предыдущее. Пусть человек перед подачей заявления каждый раз заключает договор с конкретным фондом. В этом случае он действительно подтвердит, что это его выбор», — поясняет Константин Угрюмов. Свои предложения НАПФ уже направила регулятору.

Защита для СНИЛС

Воспользоваться порталом госуслуг, чтобы распорядиться своими пенсионными деньгами, россияне могут и сейчас. Достаточно в разделе «Органы власти» выбрать ПФР, а затем в списке электронных услуг перейти в раздел «Управление средствами пенсионных накоплений». Если выбрать смену НПФ досрочно, то придется «автоматом» подтвердить, что вы в курсе возможных потерь. Соответствующий пункт содержится в форме заявления, которое необходимо заполнить и подписать. Выяснять сумму возможных потерь пользователь должен будет отдельно, ПФР может дать только справку о состоянии лицевого счета и о текущем страховщике.

«Если человек формирует свои пенсионные накопления через ПФР, то их сумма в личном кабинете отображается с учетом результата инвестирования», — пояснил Банки.ру представитель Пенсионного фонда России. Выяснять, сколько доходов заработал конкретный НПФ, его клиенту придется непосредственно там.

В новой системе подачи заявлений, которую предлагают ЦБ и Минфин, клиенты НПФ смогут узнать о возможных потерях инвестиционного дохода и прочих условиях смены страховщика, указывает генеральный директор НПФ Сбербанка Галина Морозова. Кроме того, по ее словам, дополнительный плюс для граждан — если они будут также через портал госуслуг заключать договор и с НПФ, одновременно с подачей заявления в ПФР. «Автоматическое заполнение данных клиента исключит «человеческий фактор» и возможность ошибки как в данных клиента, так и в наименовании текущего страховщика», — поясняет Морозова.

Однако не все представители НПФ согласны с такой точкой зрения. Первый заместитель генерального директора НПФ «Газфонд Пенсионные накопления» Антон Шпилев признает, что одновременное поступление заявления к новому и текущему страховщику решает задачу своевременного получения информации о желании застрахованного лица сменить НПФ. «В заявлении о переходе указываются актуальные данные, и это решает проблему, если у фонда, в котором сейчас находятся накопления, нет такой информации о клиенте. Но при этом по-прежнему остается недосказанность в отношении информирования застрахованного лица о размере теряемого дохода», — считает он. По мнению Шпилева, наиболее эффективным было бы обращение клиента к текущему страховщику, аналогично практикам на других финансовых рынках. «Если клиент хочет перевести вклад или поменять страховую компанию, он сначала обращается за расторжением договора, а потом уже за заключением нового», — напоминает финансист.

Как считает директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Ольга Скуратова, подача заявлений через портал госуслуг исключит возможность манипуляций. «Клиент при заполнении заявления на перевод средств в личном кабинете сможет увидеть накопленный инвестиционный доход, который он потеряет при переходе, и уже самостоятельно принять решение без какого-либо внешнего воздействия», — говорит она. Сдерживающим фактором, по мнению эксперта, является то, что не у всех граждан есть доступ к «Госуслугам».

Однако представители пенсионной индустрии настроены более оптимистично. В середине этого года порядка 50 млн россиян были зарегистрированы на сайте госуслуг, и эта цифра растет, приводит данные Минкомсвязи руководитель аналитической службы АНПФ Евгений Биезбардис. Число граждан, у которых есть пенсионные накопления, составляет около 70 миллионов человек. «Можно быть уверенным, что покрытие госуслугами вполне достаточное», — уверен эксперт. А для тех, кто не зарегистрирован на портале НПФ, предлагают помощь. «Сейчас это можно сделать во всех наших офисах. Клиент заключает с НПФ договор, и если он не зарегистрирован на «Госуслугах», то мы консультируем его, как это можно сделать», — рассказала генеральный директор «ВТБ Пенсионный фонд» Лариса Горчаковская.

Альберт КОШКАРОВ, Banki.ru

Россия > Финансы, банки. Госбюджет, налоги, цены > banki.ru, 18 декабря 2017 > № 2427649 Альберт Кошкаров


Россия. США > Финансы, банки. Приватизация, инвестиции > banki.ru, 11 декабря 2017 > № 2420932 Альберт Кошкаров

Покупаем Америку

Почему российские инвесторы делают ставку на американский рынок

Американские компании останутся привлекательными для российских инвесторов и в 2018 году

В погоне за высокой доходностью все больше клиентов российских брокеров выбирают акции компаний США. Стоит ли пытаться заработать на них непрофессиональному инвестору и о чем нужно помнить, Банки.ру спросил у профессиональных участников фондового рынка.

Как инвестировать

Еще несколько лет назад инвестиции в американские или европейские компании были исключительно уделом состоятельных граждан, которые для этого открывали валютные счета в иностранных юрисдикциях, например на Кипре. Сейчас попытаться заработать на акциях Facebook или Apple может даже непрофессионал с тысячей долларов. Достаточно открыть брокерский счет или ИИС у отечественного брокера — и можно торговать.

Правда, список потенциальных кандидатов на покупку ограничен исключительно российскими фондовыми площадками — Московской и Санкт-Петербургской биржами. Но это уже более 500 эмитентов. В основном акции американских компаний — если говорить об акциях, — котировки бумаг которых выставляются в Питере. Для сравнения: число компаний, акции которых торгуются на Московской бирже, — немногим более 200. «На российском рынке есть акции и облигации, которые могут показывать хорошую доходность на горизонте в один-два года, но разнообразие зарубежных инструментов в любом случае дает новые, зачастую более интересные возможности для инвестиций», — говорит начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер» Константин Бушуев.

ФИНАНСОВЫЙ СУПЕРМАРКЕТ НА БАНКИ.РУ

Единственное условие — все сделки проводятся в долларах, ведь мы имеем дело с иностранными акциями. Если вы открыли брокерский счет, то можно перевести на него валюту, например, через интернет-банк. В случае ИИС придется вносить рубли, а затем конвертировать их по биржевому курсу в доллары. Минимальный лот — 1 тыс. долларов, плюс придется заплатить комиссию брокеру за сделку. Но все равно курс покупки выгоднее, чем в обменнике банка.

Все инвестиционные доходы начисляются также в валюте. Поэтому с точки зрения диверсификации инвестиций иностранные акции подходят как нельзя лучше. Однако нужно помнить, что за прибыль с иностранных инвестиций придется заплатить налог. Риск заключается в том, что если к моменту выплаты налогов курс рубля к доллару упадет, то придется еще заплатить налог, связанный с доходом от переоценки валюты.

«В этом году рынок США растет явно лучше российского»

В отличие от волатильного российского рынка, фондовый рынок США стабильно растет. С начала года индекс S&P 500 (отражает котировки крупнейших по капитализации компаний США) вырос почти на 18%, промышленный индекс Dow Jones поднялся на 22%. «Среднегодовой прирост американского рынка акций S&P 500 за 100 лет составляет 7% — в два раза выше среднегодовой доходности облигаций, недвижимости и других активов», — говорит начальник управления инвестиционных стратегий «БКС Брокер» Юрий Скоркин.

По словам управляющего директора компании «Атон» Андрея Ревенко, если коррекция на рынке США и будет, то скорее незначительная. Начальник департамента торговых операций ИК «Фридом Финанс» Игорь Клюшнев согласен, что американский фондовый рынок не является безрисковым: он может как расти, так и снижаться. «Но в последние годы он растет стабильнее и спокойнее, чем рынки в Европе или Азии», — отмечает эксперт. Он указывает, что технологический сектор США в этом году уже вырос на 25%. «Лидер индекса DJ-30, компания Boeing подорожала примерно на 80%, акции Apple выросли на 45%, зато Ford прибавил всего около 3%. Все неравномерно, но в этом году рынок США растет явно лучше российского», — заключает Клюшнев.

Действительно, если посмотреть на кривую российского фондового индекса, то окажется, что с начала года рынок пережил серьезное падение (индекс Мосбиржи упал на 17%), в середине года он торговался в пределах 1 880—1 900 пунктов. В целом за год потери российского рынка акций составили 6%. Это отразилось на динамике стоимости индексных ПИФов, убытки которых, по данным НЛУ, с января в среднем составили 3,73% (правда, за три года они заработали свыше 80%). Неплохие результаты показали фонды акций, некоторые управляющие заработали для клиентов 15—20% доходности. В среднем доходность ПИФов акций с начала года была в пределах 9%.

Какую стратегию выбрать

Опрошенные Банки.ру управляющие и брокеры отмечают, что главная сложность для непрофессионального инвестора при выборе иностранных компаний заключается в его слабой информированности. Кроме общеизвестных брендов вроде Amazon или Disney, российским частным инвесторам в общем-то известно не так много американских компаний. О деятельности большинства американских компаний наши инвесторы имеют смутные представления. В отличие от тех же российских эмитентов, о которых ежедневно в Интернете выходят десятки аналитических обзоров, комментариев в СМИ. «Вряд ли частному инвестору стоит заниматься самостоятельным выбором отдельных ценных бумаг, особенно на западных площадках, поскольку их там огромное множество. Проанализировать финансовую отчетность даже 1% торгуемых компаний очень сложно», — подчеркивает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин.

Управляющий директор по инвестициям «ТКБ Инвестмент Партнерс» Владимир Цупров советует начинающим инвесторам присмотреться к иностранным индексным фондам ETF либо доверить средства квалифицированному управляющему. «Многие любят также покупать западные акции «от фонаря», типа портфеля акций IT-компаний или фармакологии. С нашей точки зрения это крайне неэффективная стратегия», — предупреждает управляющий.

Финансисты предлагают несколько вариантов инвестирования. Например, можно купить акции одного-двух эмитентов на долгий срок, на 5—10 лет, и попытаться заработать на их росте. Ориентироваться при этом, по словам Андрея Ревенко из «Атона», стоит на компании, которые являются лидерами в своем секторе. Игорь Клюшнев уверен, что инвестировать в американские акции можно и 100% капитала, так как на рынке реально найти и очень надежные компании, акции которых торгуются на бирже более 100 лет, — General Electric, IBM и др.

Другой подход — покупать в портфель большое число эмитентов, акции которых слабо коррелируют друг с другом, и периодически проводить «ребалансировку», чтобы доля одной бумаги не сильно превышала долю других. Это существенно снизит риск волатильности. Однако, напоминает Эдуард Харин, инвестору придется потратиться на комиссии брокеру. «При покупке ETF фондов клиент обычно платит низкие комиссии за управление, однако на другой чаше весов — отсутствие управления, а ребалансировки внутри индекса часто носят сугубо технический характер», — поясняет он. Активно управляемые фонды, по словам Харина, имеют более высокие комиссии, но предоставляют инвестору возможность получить доходность выше индекса.

Что покупать

Как и в этом году, многие участники рынка ожидают дальнейшего роста бумаг IT-компаний, а также компаний финансового сектора. «Сектор технологий был самым доходным по итогам нескольких последних сезонов отчетов и является лидером роста 2017 года. В следующем году также жду, что они будут среди лидеров роста», — говорит Игорь Клюшнев из ИК «Фридом Финанс». Юрий Скоркин из «БКС Брокер» приводит в пример несколько инвестиционных идей: в частности, по его словам, дальнейший рост акций может показать Amazon, которая постоянно направляет большую часть выручки на разработку новых технологий, сервисов. Еще один вариант — акции производителя полупроводников для мобильных гаджетов Lamresearch. Компания также делает станки для производства чипов для мобильных устройств. «Рост мобильных гаджетов повышает спрос на потребление контента: фильмы, мультфильмы, видеоигры», — указывает Скоркин. На американском рынке есть огромные корпорации, занимающиеся производством видеоигр, контента. Это Electronic Arts, Disney, Netflix. Все эти компании, считает эксперт, будут оставаться привлекательными с ростом покупательной способности молодого поколения.

По словам опрошенных Банки.ру аналитиков, финансовый сектор может также стать лидером роста в 2018 году под влиянием налоговой реформы, дерегулирования, которое обещает новый глава ФРС Джером Пауэлл. Положительный эффект также окажет повышение ставки рефинансирования. «Стабильную прибыль всегда генерируют акции платежных систем. Они уже многие годы показывают стабильный рост», — приводит пример заместитель директора аналитического департамента «Альпари» Анна Кокорева. Например, по ее словам, акции Mastercard демонстрируют стабильный рост, только в этом году они выросли на 40%.

На волне роста рынка криптовалют аналитик также советует присмотреться к производителям видеокарт, например NVidia. «Видеокарты этого производителя идут нарасхват у желающих майнить биткоины, и пока это сильный драйвер для роста акций компании», — говорит Кокорева.

Константин Бушуев из «Открытие Брокер», помимо IT-компаний, рекомендует обратить внимание на компании в секторе драгоценных металлов, энергетическом секторе и сегменте новых финансовых технологий. «С учетом ожиданий по росту глобальной экономики можно рассчитывать на горизонт инвестиций в несколько лет», — считает он.

Альберт КОШКАРОВ, Banki.ru

Россия. США > Финансы, банки. Приватизация, инвестиции > banki.ru, 11 декабря 2017 > № 2420932 Альберт Кошкаров


Россия > Финансы, банки > banki.ru, 20 ноября 2017 > № 2393635 Альберт Кошкаров

Семь бед российского рубля

Стоит ли россиянам запасаться иностранной валютой перед новогодними праздниками

У доллара в обозримом будущем больше шансов укрепиться к рублю, чем ослабеть

Ноябрь стал временем нового испытания рубля на прочность. Стоимость доллара на Московской бирже устремилась к 60 рублям, а курс евро преодолел планку в 70 рублей. Что ожидает российскую валюту к концу года и стоит ли уже сейчас бежать в обменник, Банки.ру спросил у финансистов.

Долларовый дефицит

На минувшей неделе курс валют заставил понервничать граждан, собирающихся на новогодние каникулы за рубеж. На максимуме доллар поднимался до 60,92 рубля, а его европейский собрат достигал 75,57 рубля. Так низко рубль в этом году еще не падал.

Российская национальная валюта последовательно движется по нисходящей с середины октября. За это время рубль подешевел, даже несмотря на стабильно высокую нефть, которая поднялась в цене более чем на 5%. По словам старшего аналитика «Альпари» Романа Ткачука, когда нефть приблизилась к 65 долларам за баррель, а рубль стоял на месте, это не могло не насторожить рынок. «Стоимость нефти за две недели (с 24 октября по 7 ноября) выросла на 15%. Затем цена стабилизировалась, и это немедленно отразилось на валютных курсах», — констатирует он.

«Цена барреля Brent в рублях превышает 3 700 рублей, что больше оказывает рублю поддержку, чем ослабляет его», — говорит аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков. В то же время, по его словам, на курс рубля давят ЦБ и Минфин. ЦБ — потому, что последовательно снижает ключевую ставку, провоцируя иностранцев продавать ОФЗ. А Минфин существенно увеличил покупку валюты с рынка. Иначе говоря, долларов на всех не хватает даже при растущей нефти. Недаром многие банки с осени начали повышать ставки по валютным вкладам. Так, крупнейший банк страны 17 октября повысил доходность по вкладам в долларах. Ставка по ним у Сбербанка взлетела до 1,35% годовых. Вслед за лидером рынка подтянулись другие игроки.

Поддержать банки решил Минфин. На прошлой неделе он разместил на банковских депозитах 700 млн долларов по ставке 1% годовых. Как следует из материалов Федерального казначейства, заявка поступила от одного участника. Аналитики полагают, что именно это остановило дальнейший обвал рубля. С 16 ноября курс доллара снизился почти на рубль.

В ближайшее время аналитики прогнозируют стабилизацию на рынке валюты: большинство полагают, что доллар будет торговаться в районе 59—60 рублей. Поддержку рублю может оказать приближающийся налоговый период. По мнению руководителя аналитического отдела Grand Capital Сергея Козловского, небольшое укрепление рубля, которое наблюдалось с 15 ноября, могло быть связано с продажами экспортерами части своей валютной выручки. Первыми выплачиваются страховые взносы, а ближе к концу месяца — основные налоги: НДПИ, НДС, акцизы и налог на прибыль. В ноябре пик налоговых платежей приходится на 27—28 ноября. Таким образом, у рубля есть шансы укрепиться еще сильнее.

Однако весь список факторов, которые сейчас могут повлиять на валютный рынок, значительно больше. К ослаблению или укреплению рубля способны привести как минимум семь причин.

Курс для спекулянта

Снижение стоимости нефти по прежнему остается одним из главных рисков для валют развивающихся стран. Любая информация о росте запасов нефти в США, повышении объемов добычи сланцевой нефти или итогах совещания стран — участников ОПЕК влияет на настроения глобальных инвесторов. Сейчас они ждут очередного заседания ОПЕК, которое пройдет в конце ноября. Основная повестка дня — сокращение добычи, которое, как ожидается, поддержат Саудовская Аравия, Россия и Венесуэла. Если участники договорятся, это может подстегнуть рост нефтяных котировок.

Впрочем, на краткосрочный курс рубля колебания стоимости нефти могут и не оказать непосредственного влияния. «Уже нет такого, что небольшие колебания цен на нефтяном рынке немедленно отражаются на рубле. Но в среднесрочной перспективе это оказывает влияние. Если нефтяные котировки уйдут ниже 45—50 рублей за баррель, то, конечно, это отразится на валютах», — поясняет главный стратег, начальник центра разработки стратегий Газпромбанка Егор Сусин. В то же время, подчеркивает эксперт, в декабре в Россию поступят деньги, вырученные от продажи нефти при цене выше 60 долларов за баррель. Это увеличит поступление валюты в страну и позитивно отразится на состоянии текущего платежного баланса, что может отчасти нивелировать другие негативные факторы для рубля.

Введение новых санкций против России становится все более реальной угрозой для российского фондового рынка. Для инвесторов большой неприятностью может стать ограничение на покупку российского госдолга. Поручение изучить, как введение таких санкций повлияет на экономику России, американский сенат дал Минфину в первой половине года.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина не исключает, что если санкции введут, это может привести к росту доходностей ОФЗ, но больших проблем не создаст. Нивелировать эффект распродаж российских бондов поможет внутренний инвестор — банки, считает регулятор. Тем не менее одним из главных факторов, влияющих сейчас на курс рубля, многие эксперты считают как раз начавшиеся распродажи ОФЗ иностранцами. «Снижение спроса иностранных инвесторов на национальную валюту является одним из ключевых факторов, что подтверждается ростом доходности десятилетних ОФЗ до 7,71%», — отмечает аналитик УК «Альфа-Капитал» Артем Копылов.

Видимо, неслучайно в другом российском ведомстве — Минфине решили подстраховаться. На днях заместитель министра финансов Сергей Сторчак не исключил, что в случае ужесточения санкций придется больше занимать у населения через «народные» облигации. А чтобы повысить интерес, в Минфине хотят снять ограничения. В частности, сейчас купить или продать «народные» ОФЗ можно только в отделениях Сбербанка и ВТБ, их нельзя продавать без потери дохода, максимальная сумма вложений не может превышать 15 млн рублей.

Среди других внешних факторов, способных еще сильнее «надавить» на рубль, аналитики также называют ужесточение политики ФРС. Представитель Федрезерва Джон Уильямс на прошлой неделе заявил, что повышение ставки федеральных фондов в декабре текущего года и еще три повышения в 2018 году — вполне ожидаемый сценарий. Это означает, что постепенно привлекательность активов на развитых рынках будет расти и капитал инвесторов начнет утекать с развивающихся рынков. «Изменение доходности базовых активов и реакция локальных госбондов стран EM в условиях цикла повышения ставок ФРС оказывает первостепенное влияние на динамику валют развивающихся экономик», — говорит управляющий по исследованиям и аналитике Промсвязьбанка Александр Полютов. А директор инвестиционного департамента УК «Атон Менеджмент» Евгений Малыхин отмечает, что за последние месяцы относительно доллара подешевели и бразильские реалы, и индийские рупии, и турецкие лиры.

ЦБ и Минфин против рубля

Снижение ставки ЦБ и отток иностранного капитала многие эксперты напрямую связывают друг с другом. Суть в том, что каждое решение регулятора о снижении ставки оказывает влияние на рынок рублевых облигаций, повышая их доходность и делая невыгодными спекулятивные операции carry trade. С начала года ЦБ уже опустил ставку на 1,75 процентного пункта, до 8,25%. За это время индекс гособлигаций Московской биржи вырос на 3,85%, а доходность государственных бондов упала в среднем до 7,5%.

Рост индекса государственных облигаций с начала 2017 года

Очередное заседание совета директоров ЦБ по ключевой ставке пройдет 15 декабря. Большинство экспертов ожидают, что ее снизят еще на 0,25 п. п. По словам портфельного управляющего УК «КапиталЪ» Дмитрия Постоленко, это не окажет влияния на долговой рынок. «Плавное снижение ключевой ставки уже заложено в текущих доходностях облигаций», — поясняет он. А вот снижение ее на более значительную величину может привести к новому росту цен на ОФЗ и фиксации прибыли частью инвесторов. Особенно чувствительны к таким изменениям иностранцы, доля которых в гособлигациях, по последней статистике ЦБ, в сентябре превысила 33%. «Это стало определенной неожиданностью для инвесторов, поскольку торговая активность иностранцев в этот период казалась невысокой. Кроме того, это повышает чувствительность ОФЗ и курса рубля к резкому ухудшению настроя на рынке», — отмечают в своем обзоре аналитики Sberbank CIB Том Левинсон и Юрий Попов.

По оценке начальника управления аналитических исследований УК «Уралсиб» Александра Головцова, приток «горячих» денег в ОФЗ сократился со 122 млрд в августе до 14 млрд в октябре. «А сейчас, вероятно, вообще происходит отток», — считает он.

Еще один фактор, играющий против рубля, — грядущее увеличение расходов на выплату внешнего долга: по данным ЦБ, чистые выплаты в IV квартале без учета внутригрупповых платежей оцениваются в 23,6 млрд долларов, а в I квартале следующего года предстоит выплатить еще 15,9 млрд долларов. Такие рекордно высокие платежи потребуют от банков и компаний дополнительной покупки долларов и евро. «Повышенный спрос на валюту продолжит толкать ее курс вверх», — констатирует Ткачук из «Альпари». По мнению начальника аналитического отдела «Русс-Инвест» Дмитрия Беденкова, до конца года давление на рубль, скорее всего, продолжится, но рост цен на нефть может компенсировать этот негативный фактор.

Кроме того, свою лепту в дефицит долларов и евро вносит Минфин, покупающий валюту для пополнения Резервного фонда. С начала осени финансовое ведомство стало наращивать объемы своих операций. Если летом оно направляло на покупку валюты от 1 млрд до 47 млрд рублей, то уже в сентябре этот показатель превысил отметку 70 млрд, в октябре достиг 76 млрд, а в ноябре должен вырасти до 123 млрд рублей.

Со следующего года покупать валюту Минфин будет, если стоимость барреля нефти марки Urals будет выше 40 долларов. Участники рынка опасаются, что это может увеличить спрос на валюту. «Интервенции Минфина в начале 2018 года могут увеличиться еще более чем в полтора раза в связи с изменением бюджетного правила», — предполагает Головцов.

И последняя угроза для рубля, уже традиционный рост расходов бюджета в конце года. Это приводит к образованию избыточной ликвидности и повышению спроса на доллары и евро как со стороны банков и компаний, так и со стороны граждан. По оценкам Александра Головцова, в этом году бюджетные расходы могут вырасти на полтора триллиона рублей по сравнению со средним уровнем января — октября. «Вместе с декабрьским скачком выплат по внешнему долгу это обычно приводит к ускоренному ослаблению рубля: в ноябре и декабре он теряет в среднем по два с лишним процента, а в январе — более 3%», — указывает аналитик.

Покупать или не покупать?

Если верить прогнозам наших чиновников, то даже сейчас не поздно бежать в обменный пункт и покупать доллары и евро. Так, министр экономического развития Максим Орешкин заявлял в октябре, что ждет доллар на уровне 63 рублей в декабре 2017 года. По прогнозам Минфина, он будет стоить 63,9 рубля, а в следующем году доберется до 65,7 рубля.

Однако участники рынка, опрошенные Банки.ру, советуют пока не торопиться: вполне возможно, курс доллара и евро может опуститься еще ниже. «Высокие цены на нефть будут давить на котировки американской валюты и могут привести к ее снижению и уходу в район 56—57,5 рубля. В такой ситуации, на мой взгляд, смысла в накоплении валютной ликвидности перед праздниками нет, так как есть существенная вероятность, что появится возможность купить доллар ниже текущих значений», — полагает старший аналитик ИК «Фридом Финанс» Богдан Зварич.

Главный экономист «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин советует держать накопления в разных валютах. Если в будущем предстоят большие траты на товары или услуги в иностранной валюте, то ее тоже лучше покупать постепенно, а не в один день. «В целом рубль еще может немного ослабнуть, но затем укрепиться в феврале — марте следующего года», — прогнозирует он.

Покупать валюту по текущему курсу эксперты рекомендуют, только если вы уже купили авиабилеты за рубеж или вам потребуется за что-то платить в конце года. Однако если речь идет об увеличении накоплений, то подобные операции стоило проводить в первой половине года, когда курс евро был вблизи 60 рублей, а доллар и вовсе стоил 56 рублей. Покупая доллары и евро у банков сейчас, вы рискуете не только не заработать, но и потерять, ведь обычно в моменты волатильности валютного рынка спреды в обменниках стремительно растут. Например, в Сбербанке разница между покупкой и продажей доллара составляла больше 3 рублей (данные на 17 ноября 2017 года). Не исключено, что возможность купить валюту подешевле представится в будущем году. «Если нефть останется вблизи достигнутых уровней или даже продолжит рост, то приток валюты в страну постепенно начнет укреплять рубль», — надеется Андрей Кочетков из «Открытие Брокер».

С другой стороны, не исключено, что уже сейчас стоит купить валюту по текущему курсу, если вы планируете держать ее минимум год-два. Прогнозы инвесткомпаний и банков выглядят достаточно пессимистично: к концу следующего года доллар может стоить уже больше 63—65 рублей. По мнению Головцова из УК «Уралсиб», по совокупности факторов получается, что дальнейшая девальвация более вероятна, чем укрепление рубля. «К следующей осени мы можем выйти к отметке 65 рублей за доллар», — считает он. Так что покупка американской валюты в районе 60 рублей может быть вполне оправданна.

Альберт КОШКАРОВ, Banki.ru

Россия > Финансы, банки > banki.ru, 20 ноября 2017 > № 2393635 Альберт Кошкаров


Россия > Финансы, банки > banki.ru, 16 ноября 2017 > № 2388805

Индикатор для инвестора

За какими биржевыми индексами необходимо следить частному трейдеру

Влияние иностранных инвесторов на российский фондовый рынок продолжает расти

Внимание инвесторов на этой неделе было приковано к очередному пересмотру индекса MSCI Russia. В него были включены акции ММК и «Полюса», а бумаги АФК «Система» и «Ростелекома», напротив, выбыли. Почему важно следить за биржевыми индексами? И стоит ли принимать решение на основании их изменений?

Рост на MSCI

Акции компании «Полюс» с начала недели выросли почти на 3%, обновив исторический максимум. На пике стоимости во вторник ,14 ноября, бумаги компании на Московской бирже торговались по 5 209 рублей. Максимумы обновили и акции Магнитогорского металлургического комбината (ММК): во вторник их котировки доходили до 47,33 рубля, поднявшись в цене на 3,1%. Правда, уже на следующий день и «Полюс», и ММК завершили торговую сессию с «минусом».

Драйвером роста для котировок обеих компаний в начале недели стало их включение в расчетную базу индексов MSCI Russia и EM Standard. Решение об этом принял индексный провайдер MSCI. Оно вступит в силу с 1 декабря. Объем свободно торгуемых бумаг (free float) ММК превысил 15% после продажи доли в металлургическом комбинате структурой его основного бенефициара Виктора Рашникова, а рыночные обороты «Полюса» увеличились, после того как в июне компания провела SPO.

Это вызвало дополнительный приток денег инвесторов в акции обеих компаний. По оценкам аналитиков инвестбанка Sberbank CIB Коула Эйксона и Андрея Кузнецова, приток капитала в ММК из биржевых фондов мог составить 32 млн долларов. Это, как указывается в обзоре инвестбанка, более чем в три раза превышает среднесуточный оборот торгов акциями компании за последние 30 торговых сессий. Приток капитала в акции «Полюса» аналитики оценили в 41 млн долларов.

В «ВТБ Капитале» ожидают приток в акции ММК на уровне 144 млн долларов, а в бумаги «Полюса» — 186 млн долларов. По мнению аналитика «КИТ Финанс Брокер» Анны Устиновой, включение ММК в индекс MSCI — позитивный сигнал. Для тех инвесторов, кто держит бумаги в портфеле, она рекомендует фиксировать позиции по факту вступления изменений в силу, то есть до 30 ноября.

Большие и популярные

В индексе MSCI Russia на 30 октября было 22 российские компании, на долю которых приходилось до 85% капитализации всего отечественного фондового рынка. Почти половина в нем приходится на Сбербанк, «Газпром» и «ЛУКОЙЛ». Другой индекс, в котором участвуют российские эмитенты, MSCI EM Europe (в него включены бумаги 85 компаний из стран Восточной Европы) также в основном представлен нашими «тяжеловесами». А вот в более популярном у глобальных фондов индексе развивающихся рынков, MSCI EM, доля России более чем скромная. В основном здесь компании из Китая, Южной Кореи, Тайваня, Индии и Бразилии.

Однако даже при этом участие или «неучастие» российских эмитентов в индексах является своеобразным сигналом для инвесторов. В частности, для индексных фондов это необходимый критерий, чтобы включить компанию в свой портфель. Кроме того, MSCI — базис для расчета опционов, фьючерсных контрактов, поэтому участники этих сегментов фондового рынка также реагируют на любые новости о ребалансировке индексов.

«Индекс MSCI служит ориентиром для международных инвесторов. Составители индексов стараются пересматривать веса бумаг в индексе, выделяя наиболее перспективные, на их взгляд, акции и сокращая присутствие бумаг, ликвидность которых сильно сократилась», — комментирует начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.

Так, в результате последней ребалансировки индексов MSCI Russia и EM Standard из них были исключены расписки (GDR) АФК «Система» и акции «Ростелекома». Это вызвало отток средств инвесторов из бумаг и падение их котировок. Капитализация АФК «Система» с начала недели уменьшилась до 112,9 млрд рублей из-за снижения акций на 10% (в среду бумаги АФК потеряли больше 5%), а «Ростелеком» «подешевел» на 4,6%. Бумаги телекоммуникационной компании сейчас стоят ниже 69 рублей за акцию, с начала года их цена упала почти на 20%. В БКС называют исключение бумаг «Ростелекома» из индексов большим сюрпризом. «Можно ожидать давления на котировки компании до вступления изменений в силу», — говорится в обзоре инвесткомпании.

Непредсказуемые индексы

Индекс — это ориентир для инвесторов, по которому можно достаточно адекватно оценить степень риска своих вложений, состояние отрасли. Однако, как отмечает начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал» Владимир Веденеев, это отнюдь не означает, что инвестор должен строить свою стратегию только на основе индекса. «С вероятностью 90% включение компании в индексы приводит к росту ее акций, но если в это время какой-то крупный инвестор продает бумаги, то котировки могут стоять на месте», — говорит он. Тем не менее, как правило, по словам управляющего, в ожидании включения бумаги в индекс ее цена может расти достаточно продолжительное время.

Как пример, акции «Северстали». На прошлой неделе агентство MSCI объявило о повышении коэффициента free float компании. По оценке аналитиков Sberbank CIB, это приведет к притоку средств пассивных фондов в акции «Северстали» в размере примерно 13 млн долларов. С начала недели котировки «металлурга» подросли на 2%.

Впрочем, как указывает главный стратег БКС Вячеслав Смольянинов, участие в индексе служит только дополнительным катализатором для движения котировок. «Необходимо учитывать и более фундаментальные вещи, оценку компании рынком, отчетность, внешние факторы», — обращает внимание эксперт. Та же «Северсталь», акции которой взлетели с июня на 26%, показала такой прирост благодаря повышенному спросу на металлы и щедрым дивидендам. В октябре стало известно, что компания готова направить на выплаты акционерам 100% свободного денежного потока.

Ващенко подчеркивает, что если инвестор хочет составить более рискованный портфель, ориентированный на более высокую доходность, то в него обычно включаются бумаги, динамика которых сильно отличается от индекса.

Старший портфельный управляющий УК «Капиталъ» Вадим Бит-Аврагим говорит, что факторы, которые влияют на решение, включать или нет акцию в индекс (капитализация, free float, крупные акционеры), могут быть очень непредсказуемыми, поэтому строить долгосрочные прогнозы на основании этого критерия не стоит. «Самое непредсказуемое — это капитализация, которая может резко меняться из-за каких-то рыночных событий», — поясняет он. В качестве примера финансист приводит историю с акциями «Аэрофлота», который рассматривался как один из главных претендентов на включение в индекс MSCI. Однако финансовые показатели компании разочаровали инвесторов, и стоимость ее акций упала, что привело к снижению капитализации. В результате в индекс российский авиаперевозчик так и не попал.

ММВБ и РТС против иностранцев

Вячеслав Смольянинов из БКС говорит, что индексы MSCI, безусловно, наиболее важны для российского рынка акций, ведь за ними стоят миллиарды долларов. Сейчас компания MSCI Inc. (Morgan Stanley Capital International) является одним из крупнейших мировых провайдеров фондовых индексов. Она рассчитывает около 160 тыс. индексов, охватывающих фондовые рынки всего мира. Поэтому, по словам финансиста, любые изменения их состава всегда отражаются на котировках эмитентов. Скажем, объем активов фондов, портфели которых составлены на основе MSCI Emerging Markets, оценивается в 1,3 трлн долларов.

«Для нас, безусловно, наиболее важны индексы семейства MSCI, а также мы смотрим за индексом британской фондовой биржи FTSE Russia, в который включены депозитарные расписки российских эмитентов», — рассказывает Бит-Аврагим. Сейчас в этом индексе 15 крупнейших и наиболее ликвидных российских компаний, торгующихся на LSE. Индекс был запущен в 2006 году и служит индикатором интереса иностранных инвесторов к активам в России.

Еще один индекс, который отслеживают управляющие, — Market Vector Russia Index. На его основе выстроен инвестиционный портфель крупнейшего индексного фонда, инвестирующего в российские акции, RSX (VanEck Vectors Russia ETF). Его активы превышают 2 млрд долларов. А вот отечественные РТС и ММВБ не так актуальны, следует из комментариев участников рынка, опрошенных Банки.ру. «Мы не видим такой реакции котировок компаний в случае ребалансировки российских индексов. Это логично, потому что активы наших индексных ПИФов несопоставимы с западными ETF, которые при любом изменении MSCI или FTSE приводят в соответствие индексам свои портфели и сдвигают стоимость бумаг», — говорит Веденеев из УК «Райффайзен Капитал». По данным НЛУ, сейчас в индексных фондах находится всего 2,59 млрд рублей (около 43 млн долларов). Суммарные активы иностранных фондов, вкладывающих в российские компании, по словам управляющего, превышают 250 млрд долларов.

К сожалению, последние годы доля институциональных инвесторов в России не росла, констатирует Веденеев. Поэтому зависимость нашего рынка от нерезидентов сильно увеличилась. Влияние иностранцев трудно переоценить, ведь, по данным Московской биржи, сейчас доля их операций на рынке достигает 48%. За пять последних лет влияние иностранцев на фондовый рынок России только росло, несмотря на санкции и девальвацию рубля.

Альберт КОШКАРОВ, Banki.ru

Россия > Финансы, банки > banki.ru, 16 ноября 2017 > № 2388805


Нашли ошибку? Выделите фрагмент и нажмите Ctrl+Enter